兴齐眼药:沈阳兴齐眼药股份有限公司向特定对象发行股票方案论证分析报告

证券代码：300573 证券简称：兴齐眼药
沈阳兴齐眼药股份有限公司
SHENYANG XINGQI PHARMACEUTICAL CO., LTD.
（中国（辽宁）自由贸易试验区沈阳片区新运河路 25 号）
2025 年度向特定对象发行股票
方案论证分析报告
二〇二五年五月

目 录

目 录 ...... 1
释 义 ...... 2
一、本次发行的背景和目的 ...... 4
（一）本次发行的背景......4
（二）本次发行的目的......5
二、本次发行证券及其品种选择的必要性...... 6
（一）本次发行证券的品种 ...... 6
（二）本次发行证券品种选择的必要性 ...... 6
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性...... 7
（一）本次发行对象选择范围的适当性 ...... 7
（二）本次发行对象数量的适当性 ...... 7
（三）本次发行对象标准的适当性 ...... 8
四、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性...... 8
（一）本次发行定价的原则和依据 ...... 8
（二）本次发行定价的方法和程序 ...... 9
五、本次发行方式的可行性 ...... 9
（一）发行方式合法合规......9
（二）发行程序合法合规......12
六、本次发行方案的公平性、合理性...... 12七、本次发行对原股东权益或者即期回报摊薄的影响以及填补的具体措施..... 13
（一）本次发行对公司主要财务指标的影响 ...... 13
（二）关于本次向特定对象发行摊薄即期回报的特别风险提示...... 16
（三）本次发行的必要性及合理性 ...... 16
（四）本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系...... 16
（五）公司拟采取的填补被摊薄即期回报的具体措施...... 17
（六）公司相关主体关于填补回报措施出具的承诺...... 18
八、结论 ...... 19
释 义
在本报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：
一、一般释义
兴齐眼药、公司、发行 指 沈阳兴齐眼药股份有限公司
人
控股股东、实际控制人 指 公司董事长刘继东先生
本次发行、本次向特定 指 沈阳兴齐眼药股份有限公司2025年度向特定对象发行股
对象发行 票的行为
前次向特定对象发行 指 沈阳兴齐眼药股份有限公司2020年度向特定对象发行股
票的行为
报告期、最近三年一期 指 2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年 1-3 月
元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
公司章程 指 沈阳兴齐眼药股份有限公司章程
董事会 指 沈阳兴齐眼药股份有限公司董事会
监事会 指 沈阳兴齐眼药股份有限公司监事会
股东大会 指 沈阳兴齐眼药股份有限公司股东大会
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《注册管理办法》 指 《上市公司证券发行注册管理办法》
二、专业释义
WHO 指 世界卫生组织，是联合国下属的一个专门机构，是国际上
最大的政府间卫生组织
病理机制主要为黄斑区结构的衰老性改变，主要与黄斑
黄斑变性 指 区长期慢性光损伤，脉络膜血管硬化，视网膜色素上皮细
胞老化有关
糖尿病最常见的微血管并发症之一，是慢性进行性糖尿
糖尿病视网膜病变 指 病导致的视网膜微血管渗漏和阻塞从而引起一系列的眼
底病变，如微血管瘤、硬性渗出、棉絮斑、新生血管、玻
璃体增殖、黄斑水肿甚至视网膜脱离
弗若斯特沙利文，1961 年成立于纽约，是一家咨询公司，
Frost & Sullivan 指 为企业提供投融资及其他专业咨询服务，包括尽调、估
值、战略和管理咨询、财务顾问等
新药 指 未曾在中国境内上市销售的药品

FDA 指 美国食品药品监督管理局，是美国管理食品、药品以及化
妆品等的主要行政监管部门
NMPA 指 中华人民共和国国家药品监督管理局
基因治疗 指 将外源正常基因导入靶细胞，以纠正或补偿缺陷和异常
基因引起的疾病，以达到治疗目的
干细胞治疗 指 将健康的干细胞移植到患者体内，以达到修复或替换受
损细胞或组织，从而达到治愈的目的
实验动物 指 泛指用于科学实验的动物，包括经过人们长期家养驯化，
按科学要求定向培育的动物
任何原因造成的泪液质或量异常或动力学异常，导致泪
干眼症 指 膜稳定性下降，并伴有眼部不适和（或）眼表组织病变特
征的多种疾病的总称，也称角结膜干燥症
神经性角膜炎 指 角膜上皮愈合障碍的一种变性疾病，特征是角膜感觉缺
失
眼底 指 眼球内后部的组织，即眼球的内膜——视网膜、视乳头、
黄斑和视网膜中央动静脉
靶点 指 指药物在体内的作用结合位点，包括基因位点、受体、
酶、离子通道、核酸等生物大分子
注：本报告中所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的财务数据和根据合并报表口径财务数据计算的财务指标。本报告中任何表格若出现总计数与所列数值总和不符，均为四舍五入所致。
一、本次发行的背景和目的
（一）本次发行的背景
1、眼科药物行业市场空间广阔
眼睛是人体最重要的感知器官之一，超过 80%的外界信息是通过眼睛所构成的视觉系统获得。眼健康是国民健康的重要组成部分，目前已知的眼科疾病至少有数十种，涉及全年龄段人群全生命期，加强眼健康对社会整体的可持续发展具有深远的影响。
随着日常生活中电子产品的广泛使用、生活方式转变和人口老龄化进程的加快等多种因素叠加，近年来各类眼病发病率呈上升趋势，眼科疾病患者人数持续增长。根据 WHO 于 2020 年发布的《世界视力报告》的统计，近视、老视、老年黄斑变性疾病和糖尿病视网膜病变的全球患病人数分别达到约 26 亿、18 亿和1.46 亿。
根据 Frost&Sullivan 统计及预测，2016 年至 2020 年，中国眼科药物市场规
模从 151 亿人民币增长至 188 亿人民币，复合年增长率 5.7%，预计 2025 年将达
到 440 亿人民币，2030 年将达到 1,084 亿人民币。预计全球眼科药物市场规模
2025 年将达到 464 亿美元，2030 年将达到 739 亿美元。国内及全球的眼科药物
市场空间广阔。
2、医药行业需要持续高研发投入
根据 Frost&Sullivan 统计，2015 年至 2021 年期间，美国获批的眼科新药数
量远高于中国。美国共有 29 种眼科新药获 FDA 批准上市，获批产品包括 505b(1)
和 505b(2)类新药；中国仅有 7 款新药获 NMPA 批准上市，均为跨国公司开发的
进口药物，且在 2015 年之前已在海外获批，包含 2 款化学新药、2 款生物制品
新药以及 3 款化学改良型新药。近些年随着眼科疾病病因的科学研究进展的持续深入，本土眼科制药企业的药物研发工作不断有新的突破，但眼科新药开发数量仍处于较低水平。
医药企业需要持续保持高水平的研发投入。随着疾病谱变化和患者需求升级，
新药的生命周期不断缩短，企业需要通过持续研发来维持产品管线竞争力。此外，生物技术、基因治疗、干细胞治疗等前沿领域的突破性进展，也要求企业加大研发力度以抢占技术制高点。因此，保持高强度的研发投入不仅是医药企业获取核心竞争力的关键，更是推动行业创新发展、满足未来医疗需求的根本保障。
3、技术革新推动眼科药物行业发生技术变革
医药技术革新正持续推动眼药行业快速发展，为眼科疾病的诊断和治疗带来革命性变化。
基因治疗方面，眼睛针对基因治疗产生的免疫反应有限，因此眼睛成为了理想的基因治疗靶器官；干细胞治疗方面，针对致盲风险高的视网膜变性，当前的治疗手段多数仅能延缓疾病进展。而利用干细胞的特性去修复和再生受损的视网膜有望达到长期、彻底的治疗效果，干细胞疗法的临床前研究结果展示其在临床治疗中的巨大潜力；给药技术方面，用于治疗眼部疾病的有效药物传递技术也是眼科药物开发的核心，立足于目前的临床需求，国内各眼科药企也加快了对眼科药物给药技术的研发管线布局。近些年，眼部给药系统在临床应用上取得了较大进展，多种有效的外用制剂应用于治疗眼前段疾病。例如，采用纳米载药技术的眼用制剂纳米混悬液、纳米粒和纳米乳等能增加药物靶向作用，延缓释药，提高药物的眼部生物利用度，并且黏度低的特性使得药物能以滴眼液形式给药，给药方式简单方便。
在用眼强度增加的趋势下，持续的技术创新不仅提升了眼药产品的临床价值，也拓展了行业市场空间，推动眼药行业向高效化、精准化、智能化方向迈进。
（二）本次发行的目的
1、提升公司研发实力，拓宽产品管线
研发是医药企业赖以生存的核心命脉，是驱动企业发展的核心引擎。从战略层面来看