精达股份:铜陵精达特种电磁线股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

铜陵精达特种电磁线股份有限公司
公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕2302 号
联合资信评估股份有限公司通过对铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维持“精达转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年四月二十五日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简
称“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级
委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
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四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
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铜陵精达特种电磁线股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
铜陵精达特种电磁线股份有限公司 AA/稳定 AA/稳定
精达转债 AA/稳定 AA/稳定 2025/04/25
评级观点 跟踪期内，铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“公司”）作为国内电磁线行业龙头企业，保持
了在产销规模、经营管理、技术创新、品牌竞争力和客户资源等方面的综合竞争优势；公司实际控制人持股比
例较低。2024 年，公司营业总收入及利润总额有所增长，漆包线产品产能有所扩大，主要产品产能利用率均处
于较高水平，产销率均接近 100%；原材料铜、铝价格上涨使得公司面临一定成本管理压力，营运资金承压。截
至 2024 年底，公司资产总额及所有者权益有所增长；应收票据、应收账款与存货对营运资金占用大。2024 年，
公司经营活动现金由净流入转为净流出；偿债指标表现趋弱。2024 年，公司经营活动现金流入量和 EBITDA 对
“精达转债”的覆盖程度很高。“精达转债”设置了转股修正条款、有条件赎回条款等，有利于促进债券持有
人转股，或将提升公司对“精达转债”的保障能力。
个体调整：项目投产。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，行业政策和外部环境良好，公司财务状况尚可，随着公司产能扩建与战略实施，公司生产和经营规
模有望扩大，盈利水平有望提高。综合来看，公司信用状况有望保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司竞争优势凸显，销量和市场占有率明显提高，销售收入和利润总额
大幅增长；公司资本实力显著提升；其他有利于公司经营及财务状况获得显著改善的因素。
可能引致评级下调的敏感性因素：下游需求持续减弱，募投项目收益不达预期，公司业绩大幅下降；研发
产出不及预期导致市场竞争力下降，盈利能力显著弱化；资产流动性严重减弱，债务规模大幅攀升，偿债能力
明显下降；公司重要股东或实际控制人发生变更，对公司的经营和融资构成不利影响；其他对公司经营及财务
造成严重不利影响的因素。
优势
 公司行业地位突出，产销规模优势显著。公司作为国内电磁线行业龙头企业，电磁线产品年产销量连续多年超过 20 万吨。2024
年，公司营业总收入同比增长 24.67%，利润总额同比增长 31.37%。经中国电器工业协会电线电缆分会认证，公司漆包线产品
在国内同类企业中市场占有率国内领先，在行业内具有明显的产销规模优势。随着公司 4 万吨新能源产业铜基电磁线项目、高
效环保耐冷媒铝基电磁线项目、年产 8 万吨新能源铜基材料项目和新能源汽车用电磁扁线产业化建设项目产能扩建与战略实
施，公司生产和经营规模有望进一步扩大。
 公司保持了在经营管理、技术创新、品牌竞争力和客户资源等方面的综合竞争优势。公司核心管理团队和技术骨干稳定，具有
丰富的经营管理经验和技术开发研究经验。公司是中国电磁线行业相关标准的主要起草单位。截至 2024 年底，公司累计拥有
专利 356 项。公司与上海海立（集团）股份有限公司、广东中德电缆有限公司、莱尼电气线缆（中国）有限公司等客户建立了
长期稳定的战略合作关系。
关注
 应收票据、应收账款与存货占比高，对营运资金占用大，经营活动现金由净流入转为净流出。截至 2024 年底，公司应收票据、
应收账款与存货合计值为 76.38 亿元，占流动资产的比重为 77.86%，对营运资金占用大；2024 年，公司经营活动现金由净流入
4.39 亿元转为净流出 5.89 亿元。
 债务结构有待优化。截至 2024 年底，公司全部债务 53.81 亿元，较上年底增长 11.11%，主要系短期债务增加所致；其中，短
期债务占 89.73%，债务结构有待改善。
跟踪评级报告 | 1
 公司实际控制人持股比例较低。李光荣为公司实际控制人。截至 2024 年底，特华投资控股有限公司、广州市特华投资管理有
限公司与李光荣为一致行动人，合计持股比例为 9.28%，持股比例较低。

评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 2024 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 C 基础素质 3
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 3
资产质量 1
现金流 盈利能力 3
财务风险 F2 现金流量 2
资本结构 2
偿债能力 2
指示评级 aa-
个体调整因素：项目投产 +1 2024 年公司收入构成
个体信用等级 aa
外部支持调整因素：-- --
评级结果 AA
个体信用状况变动说明：由于经营性净现金流下降、偿债能力减弱，公司指示评级结果由上
次评级的 aa 变动为 aa-；由于随着公司新能源产业铜基电磁线项目等产能扩建与战略实施，
公司生产和经营规模有望扩大，盈利水平有望提高，公司个体调整由上次评级上调 0 个子级
调整为上调 1 个子级；故公司的个体信用等级较上次评级未发生变动。
外部支持变动说明：公司外部支持调整因