白云机场:关于广州白云国际机场股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复(2024年年报财务数据更新版)

证券代码：600004 证券简称：白云机场
广州白云国际机场股份有限公司
（住所：广州市白云国际机场南工作区自编一号）
关于广州白云国际机场股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的
审核问询函的回复
保荐机构（主承销商）
中国国际金融股份有限公司
（北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层）
二〇二五年五月

上海证券交易所：
贵所《关于广州白云国际机场股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕39 号，以下简称“审核问询函”）已收悉。
根据贵所的要求，广州白云国际机场股份有限公司（以下简称“白云机场”“发行人”或“公司”）会同中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”“保荐机构”）、北京市奋迅律师事务所（以下简称“发行人律师”）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等中介机构对审核问询函中所提问题逐项核查，具体回复如下，请予审核。

说 明
如无特别说明，本回复使用的简称与《广州白云国际机场股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的释义相同。
审核问询函所列问题 黑体
对审核问询函所列问题的回复 宋体
申报文件的修订、补充披露 楷体（加粗）
在本回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

目 录

说 明 ...... 2
目 录 ...... 3
问题 1：关于融资规模 ...... 4
问题 2：关于业务与经营 ...... 14
问题 3：关于财务性投资 ...... 38
问题 4：其他 ...... 45
问题 1：关于融资规模
根据申报材料，公司本次向特定对象发行募集资金总额预计不超过 160,000.00 万
元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
请发行人说明：结合现有资金余额、报告期内经营活动产生的现金流量净额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等情况，说明本次融资规模的合理性。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合现有资金余额、报告期内经营活动产生的现金流量净额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等情况，说明本次融资规模的合理性
（一）发行人现有资金余额及资产负债结构情况
截至 2024 年 12 月 31 日，发行人货币资金余额为 473,092.13 万元，交易性金融资
产账面价值为 12.22 万元，扣除 1,242.99 万元受限货币资金后，可自由支配的货币资金余额为 471,861.36 万元。发行人通过良好的业务经营，账面积累了一定货币资金，
但截至 2024 年 12 月 31 日，发行人流动资产账面价值合计 608,599.97 万元，流动负债
账面价值合计 619,066.15 万元，流动资产小于流动负债，营运资金为负。
发行人该等资产负债结构的形成主要系机场业运营和发展高度依赖基础设施建设，跑道、候机楼的建设及各类配套设施设备的持续升级完善均需要大额资金投入，因而形成发行人资产结构以非流动资产为主。同时，发行人因建设投入形成较多应付款于流动负债科目核算，负债结构以流动负债为主。行业特性带来的资产负债结构特征，使得发
行人面临一定流动性压力。截至 2024 年 12 月 31 日，发行人流动比率与速动比率分别
为 0.98 和 0.97，整体偏低，已低于机场行业其他 A 股上市公司。假设本次发行完成、
募集资金到位后，发行人的流动比率与速动比率将提高至 1.24 和 1.23。
上市公司 2024 年 12 月 31 日
流动比率 速动比率
上海机场 2.10 2.10
深圳机场 1.77 1.77
厦门空港 3.49 3.49
均值 2.45 2.45

上市公司 2024 年 12 月 31 日
流动比率 速动比率
发行人（本次发行前） 0.98 0.97
发行人（假定本次发行完成后） 1.24 1.23
注 1：数据来源为相关公司定期报告。
注 2：流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。
注 3：测算本次发行完成后发行人流动比率和速动比率时，暂按 16 亿元募集资金测算，未考虑
发行费用。
发行人通过本次发行募集资金补充流动资金，能够加强现金储备，增强上市公司资金实力，有利于优化资产负债结构，增强偿债能力和抗风险能力；也能够为上市公司人才引进、市场覆盖、业务拓展和设施设备优化升级等方面提供持续资金支持，有利于进一步提升白云机场航线网络通达性、航班运行效率和旅客保障能力，增强核心竞争力，助力白云机场支持和推动粤港澳大湾区世界级机场群建设。
（二）发行人资金缺口测算及本次融资规模合理性分析
综合考虑发行人现有资金余额、最低现金保有量需求、未来资金流入及流出、各项资本性支出等因素，经测算得到未来三年的资金缺口为 206,945.51 万元，具体测算过程如下：
单位：万元
项目 计算公式 金额
现有资金余额（可自由支配资金） ① 471,861.36
未来三年自身经营积累 ② 743,602.54
最低现金保有量 ③ 329,265.95
未来三年新增最低现金保有量 ④ 52,990.63
未来三年预计现金分红所需资金 ⑤ 136,945.37
未来三年预计支出的租金 ⑥ 195,268.01
未来各项资本性支出 ⑦ 315,317.81
其他款项偿付需求 ⑧ 392,621.64
总体资金需求 ⑨=③+④+⑤+⑥+⑦+⑧ 1,422,409.41
总体资金缺口 ⑩=⑨-①-② 206,945.51

1、现有资金余额（可自由支配资金）
如前所述，截至 2024 年 12 月 31 日，考虑发行人的货币资金和交易性金融资产，
并扣除受限货币资金后，发行人可自由支配的货币资金余额为 471,861.36 万元。
2、未来三年自身经营积累
发行人日常经营积累主要来自于经营活动产生的现金流量净额。以报告期内经营活动现金流量净额占营业收入比重作为参考，对未来三年经营积累进行预测。
2021 年至 2024 年，发行人经营活动产生的现金流量净额及其占营业收入的比例如
下：
单位：万元
项目 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年
营业收入 742,359.72 643,086.83 397,095.99 518,023.83
经营活动产生的现金流量净额 341,012.67 235,966.51 86,850.67 84,485.03
经营活动产生的现金流量净额/ 45.94% 36.69% 21.87% 16.31%
营业收入
经营活动产生的现金流量净额/ 30.20%
营业收入的平均值
2021 年至 2024 年期间，发行人经营活动产生的现金流量净额及其占营业收入的比
例波动较大，主要系一方面受市场环境影响，发行人经营业绩波动较大；另一方面，经营活动现金流量净额还受到客户回款周期以及采购结算周期影响，各期经营性应收项目、经营性应付项目存在一定波动。
为平滑年度波动影响，假设未来期间（2025 年至 2027 年）经营活动现金流量净额
占营业收入的比例与 2021 年至 2024 年历史期间平均数相同，为 30.20%，未来经营活
动现金流量净额随着发行人业务规模的扩大和营业收入的提升而有所增长。
2021 年至 2024 年，发行人营业收入分别为 518,023.83 万元、397,095.99 万元、
643,086.83 万元和 742,359.72 万元。2021 年至 2024 年营业收入波动较大，历经大幅下
滑和回升，期间营业收入年均复合增长率约为 12.7%。若进一步向前追溯至 2017 年至201