时创能源:华泰联合证券有限责任公司关于常州时创能源股份有限公司2024年年度持续督导跟踪报告

华泰联合证券有限责任公司
关于常州时创能源股份有限公司
2024 年年度持续督导跟踪报告
保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 被保荐公司简称：常州时创能源股份有限公司
保荐代表人姓名：王哲 联系电话：021-38966515
保荐代表人姓名：蒋益飞 联系电话：021-38966515
根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐人”）作为常州时创能源股份有限公司（以下简称“时创能源”“公司”或“发行人”）持续督导阶段的保荐人，对时创能源进行持续督导，并出具 2024 年年度（以下简称“本报告期”）持续督导跟踪报告：
一、保荐人和保荐代表人发现的问题及整改情况
无。
二、重大风险事项
公司目前面临的风险因素主要如下：
（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
1、行业波动导致公司亏损的风险
报告期内，公司实现营业总收入71,070.52万元，较上年同期下降58.93%；归属于母公司所有者的净利润-64,895.34万元，较上年同期下降466.85%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-66,206.16 万元，较上年同期下降585.83%。

2024年度，光伏行业处于持续深度调整、产能出清和技术快速迭代的周期中，行业竞争加剧，受此影响相较于去年同期，公司主要产品电池片的价格与销量均随之下降与减少，销售收入下降。基于近几年P型新增和扩产的光伏项目大幅减少，太阳能电池设备的销售也大幅下滑。传统优势的湿制程辅助品虽然一直稳定市占率龙头和保持整体出货量增长的趋势，但是因为销售单价持续下跌，收入和毛利有所下降。同时，光伏行业技术快速迭代，公司秉持谨慎性原则对PERC生产线相应设备计提资产减值准备。公司始终坚持跨学科一体化研发，自主创新驱动发展的理念，对产品持续迭代更新，持续加大产品研发投入，研发费用有所增加。
（二）核心竞争力风险
1、产品研发迭代风险
光伏行业属于技术密集型行业，具有技术迭代迅速、工艺进步较快等特点。自成立以来，公司注重自主研发创新，陆续推出光伏湿制程辅助品、光伏设备及光伏电池产品，并针对下一代电池技术研发并储备了辅助品、掩膜材料和生产设备等产品。但若公司未来不能持续保持技术先进性，或未来光伏电池技术路线出现重大变革而公司未能及时调整研究方向、迅速掌握新技术，则可能导致公司无法实现技术升级或原有产品的更新换代，进而无法保持目前的竞争优势和市场占有率，对公司的市场竞争能力造成不利影响。
2、技术失密和技术人才流失风险
公司产品具有较高的技术附加值。公司以专利保护为核心，通过内部技术保密管理制度、员工股权激励等多种方式保护产品配方、生产工艺等核心商业秘密。如果不能有效保护技术秘密，公司产品将被竞争对手模仿，对公司盈利能力造成不利影响。人才是公司研发创新的核心要素，如果出现技术人才大幅流失的情况，公司的技术创新将受到不利影响。
（三）经营风险
1、边皮料供应商集中的风险
TCL 中环子公司内蒙古中环、宁夏中环系公司主要单晶边皮料供应商。除少
量用于研发及中试线生产的单晶边皮料来源于其他供应商外，公司的单晶边皮料均向 TCL 中环采购。单晶边皮料为公司光伏电池主要原材料，如果未来公司不能继续从 TCL 中环或其关联方采购边皮料或 TCL 中环边皮料供应不足，且公司无法以合理成本较快地转换到其他替代或补充的边皮料供应商，将对公司的光伏电池业务带来不利影响。
2、产品价格波动风险
2024 年光伏产业链价格全面下行，公司主要产品价格持续下降，受整体市场影响，各品类产品的销量也随之下降，公司整体营业收入下降，毛利额下降，进一步压缩了利润空间。如果行业供需错配、量涨价降的情况持续，或将对公司产品的售价及公司业绩产生不利影响。
3、开工率不足、产能利用率低的风险
N 型技术的快速迭代推广，使传统的 P 型产能加速出清，公司于报告期内对
2GW 电池产线计提资产减值损失，公司于 2024 年下半年正式投产 TOPCon 硅片
和电池项目（以下简称“4GW 项目”），完成 P 型产线到 N 型 TOPCon 电池的产
能更新。但受行业供需矛盾突出、全产业链价格波动下滑影响，公司开工率不足，产能利用率降低。未来公司的开工率及产能利用率仍会受政策调节、行业开工率不足、价格波动、技术迭代等因素影响，从而影响公司经营业绩。
4、新产品量产推广不及预期的风险
公司目前正在积极推进基于叠栅技术的组件量产工作，但光伏行业整体技术迭代速度较快，各种技术的发展具有不确定性，若公司不能顺应技术路线变更加快推出相应的新产品，则可能对公司产生不利影响。同时，在新产品推广的过程中，也受到政策、市场、资金、技术方向、客户喜好等众多影响因素，存在产品市场推广不及预期的风险。
（四）财务风险
1、存货跌价风险
公司存货余额较高影响公司资金周转速度、经营活动的现金流量，降低资金
使用效率。若下游行业市场需求降低或将导致公司产品大幅降价，公司可能面临大幅计提存货跌价准备的风险，并将对公司经营业绩产生不利影响。
2、应收账款回收风险
本期末公司应收账款账面价值为 14,925.73 万元，占本期末流动资产的比例为 9.12%，占本期营业收入的比例为 21.00%。未来，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款有可能进一步增加。如果公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，或将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。
3、固定资产减值准备风险
本期末公司固定资产账面价值 137,113.53 万元，占公司期末总资产比例为27.81%。公司根据企业会计准则的相关规定，对各项资产进行全面清查，根据谨慎性原则、实质重于形式原则，对存在减值迹象的资产进行减值测试。未来若光伏行业技术持续迭代，公司相关固定资产可能进一步出现减值迹象并需要进一步计提减值准备，可能从而对公司业绩造成不利影响。
（五）行业风险
1、行业政策变化导致公司产品市场空间下降的风险
公司所处的光伏行业为国家产业政策重点发展和扶持的新能源产业，在相关政策的支持下，光伏行业保持了较高的景气度，公司产品取得了广阔的市场空间。未来如果行业政策支持力度下降或出现不利变化，可能导致行业整体市场空间下降。公司光伏设备产品的市场空间主要来源于新增产能，行业政策的不利变化将直接影响光伏电池企业新建产能规模；光伏湿制程辅助品和光伏电池产品的市场来源于已有和新增产能两方面，但是如果行业政策不利变化导致终端用户需求降低，可能影响已有产能的开工率，进而对公司相关产品的销售造成不利影响。
整体而言，国内政策逐步从补贴驱动转向市场化竞争。2025 年，受分布式光伏发电管理办法、新能源上网电价市场化改革等政策及上述政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，行业存在一定观望情绪，不确定性增加。同时，此轮电
价改革以 2025 年 6 月 1 日为节点区分存量和增量项目执行不同的机制电量和机
制电价，预计会给上半年带来一波抢装潮，下半年则会转换至市场驱动，全年新
司的经营业绩。
2、市场竞争风险
公司光伏湿制程辅助品和光伏设备产品依托技术壁垒和客户壁垒，保持了较高的市场占有率以及毛利率水平。近年来，受益于国家政策支持和行业技术进步，光伏行业得到快速发展，吸引了更多企业通过新设或业务延伸的方式加入行业竞争。为应对市场竞争者，公司采取了产品快速迭代、适当降低售价等措施，但是仍有可能随着市场竞争加剧，导致公司产品市场占有率下降、市场空间下滑。公司光伏电池，主要依托差异化的技术优势来抢占市场空间，随着光伏行业产能的不断投放，光伏行业产能面临结构性过剩，如果公司电池产品不能保持差异化优势，光伏湿制程辅助品和光伏设备产品不能通过持续研发推出迭代产品和新产品参与市场竞争，将对公司的经营业绩造成不利影响。
3、技术路线迭代风险
2024 年度，N 型电池（如 TOPCon、HJT、BC 等）凭借其更高的转换效率、
更好的稳定性等优势，逐步取代传统 P 型 PERC 电池，成为行业发展的主流方向。光伏行业整体技术迭代速度较快，各种技术的发展具有不确定性，如果未来其他技术路线或钙钛矿等其他新兴技术出现重大突破，则电池技术将面临主要技术路线变更的风险，若公司不能顺应技术路线变更推出相应的新产品，则可能对公司产生不利影响。
（六）宏观环境风险
从国外看，尽管全球经济低碳化趋势已经明确、光伏行业发展前景光明，但全球经济、贸易形势却存在较大不确定性。近年来，地缘政治和国际贸易壁垒升级，欧美市场对中国光伏产品的贸易限制持续加码，特朗普上任以来的系列政策进一步加剧了中美贸易的不确定性；欧盟《净零工业法案》推动本土制造业保护，导致出口成本增加和市场份额受限。此外，印度 ALMM 政策重启预期及巴西关税调整，海外新兴市场的出口前景存在一定压力。据光伏行业协会乐观预计，2025年全球新增装机增速仅为 10%。未来如果相关国家或地区继续实施贸易保护政
策，将对我国光伏行业造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。
从国内看，国内政策逐步从补贴驱动转向市场化竞争。2025 年，受分布式光伏发电管理办法、新能源上网电价市场化改革等政策及上述政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，行业存在一定观望情绪，不确定性增加。同时，此轮电
价改革以 2025 年 6 月 1 日为节点区分存量和增量项目执行不同的机制电量和机
制电价，预计会给上半年带来一波抢装潮，下半年则会转换至市场驱动，全年新增装机可能会出现下滑，市场供需关系矛盾加剧、产业链价格波动，进而影响公司的经营业绩
三、重大违规事项
本持续督导期间，公司不存在重大违规事项。
四、主要财务指标的变动原因及合理性
主要会计数据如下：
单位：万元
主要会计数据 本报告期 上年同期 本报告期比上年同
期增减（%）
营业收入 71,070.52 173,059.03 -58.93
归属于上市公司股东 -64,895.34 17,690.01 -466.85
的净利润
归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益 -66,206.16 13,627.52 -585.83
的净利润
经营活动产生的现金 -38,822.64 -17,770.17 不适用
流量净额
本报告期末 上年度末 本报告期末比上年
度末增减（%）
归属于上市公司股东 168,041.52 231,425.03 -27.39
的净资产
总资产