三星新材:中信建投证券股份有限公司关于浙江三星新材股份有限公司向特定对象发行股票之补充尽职调查报告

中信建投证券股份有限公司
关于
浙江三星新材股份有限公司
向特定对象发行股票
之
补充尽职调查报告
保荐人（主承销商）
二〇二五年五月
上海证券交易所：
浙江三星新材股份有限公司（以下简称“三星新材”、“公司”、“发行人”）
向特定对象发行股票（以下简称“本次发行”）的申请已于 2025 年 2 月 5 日经
上海证券交易所上市审核中心审核通过，并于 2025 年 3 月 12 日收到中国证券监
督管理委员会（以下简称“证监会”）出具的《关于同意浙江三星新材股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕478 号）。
中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”）作为三星新材本次发行的保荐人和主承销商，根据中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的会后事项监管要求、《监管规则适用指引——发行类第 7 号》等法规要求，本着勤勉尽责、诚实信用的原则，就发行人自通过上海证券交易所审核之日至本报告出具日期间发生的重大事项进行了审慎核查，具体说明如下：
一、发行人 2024 年经营业绩变化情况
根据发行人于 2025 年 4 月 29 日披露的 2024 年年度审计报告，2024 年，发
行人实现营业收入 101,549.68 万元，同比增长 13.81%；实现归属于母公司所有者的净利润-6,560.34 万元，同比下降 156.55%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7,808.54 万元，同比下降 171.59%。
发行人 2024 年度与 2023 年度相比，扣非前后合并口径归属于母公司的净利
润同比下降超过 30%，变化情况如下：
（一）发行人 2024 年度经营业绩情况
发行人 2024 年度的主要经营数据及其变动情况具体如下：
单位：万元
变动情况
项目 2024 年度 2023 年度
金额 比例
营业收入 101,549.68 89,226.17 12,323.50 13.81%
营业成本 87,323.92 68,505.47 18,818.45 27.47%
毛利额 14,225.75 20,720.70 -6,494.95 -31.35%
销售费用 1,672.60 1,419.14 253.46 17.86%

变动情况
项目 2024 年度 2023 年度
金额 比例
管理费用 8,884.58 3,512.92 5,371.66 152.91%
研发费用 4,495.81 3,479.02 1,016.80 29.23%
财务费用 2,882.54 635.67 2,246.87 353.46%
其他收益 3,142.89 2,678.37 464.52 17.34%
投资收益 1,444.55 448.59 995.96 222.02%
营业利润 -9,838.80 12,227.42 -22,066.22 -180.47%
利润总额 -10,053.84 12,112.89 -22,166.73 -183.00%
所得税费用 1,162.68 1,356.08 -193.41 -14.26%
净利润 -11,216.52 10,756.80 -21,973.32 -204.27%
归属于上市公司股东的净利润 -6,560.34 11,601.92 -18,162.26 -156.55%
归属于上市公司股东的扣除非 -7,808.54 10,906.64 -18,715.18 -171.59%
经常性损益的净利润
由上表可知，公司 2024 年业绩同比下滑，主要原因系毛利额下降、管理费用及财务费用上升引起。
（二）业绩下滑原因分析
2024 年，发行人主要经营数据具体情况如下表所示：
单位：万元
项目 2024 年 2023 年
合并报表 剔除国华金泰 合并报表 剔除国华金泰
营业收入 101,549.68 83,325.73 89,226.17 89,226.17
营业成本 87,323.92 64,913.50 68,505.47 68,505.47
毛利 14,225.75 18,412.22 20,720.70 20,720.70
毛利率 14.01% 22.10% 23.22% 23.22%
归属于上市公司股 -6,560.34 15,779.77 11,601.92 13,800.47
东的净利润
如上表所示，国华金泰（山东）新材料科技有限公司（以下简称“国华金泰”）是公司 2024 年业绩下滑的主要原因，剔除其影响后，发行人归母净利润同比上涨 14.34%。
1、国华金泰亏损的主要原因

2023 年，发行人以现金 4,000 万元对国华金泰增资，取得其国华金泰 80%的
股权，将其纳入合并报表范围，该事项于 2023 年 9 月完成工商变更。
国华金泰拟投资建设的“4×1200 吨/天光伏玻璃、年产 500 万吨高纯硅基新材
料提纯项目”总投资规模较大，其中一期项目总计划投资约 33 亿元。国华金泰一
期项目于 2023 年 9 月开始大规模建设，对公司 2023 年的财务状况影响较小。国
华金泰一期项目第一座窑炉于 2024 年 7 月点火，8 月开始实现产品产出，因此，
2024 年前三季度国华金泰一期项目主要处于建设期，2024 年 8 月开始进入试生产阶段，叠加 2024 年光伏玻璃价格处于历史低位，2024 年度出现较大规模亏损。其利润表主要数据如下表所示：
单位：万元
项目 2024 年
营业收入 18,223.95
营业成本 22,410.42
税金及附加 774.45
销售费用 48.76
管理费用 5,194.82
研发费用 1,149.02
财务费用 2,963.10
资产减值损失 -7,801.96
净利润 -22,340.11
2024 年，国华金泰毛利率为负，主要系部分产线刚投产，早期存在生产工艺尚待完善、产品良率需逐步提高、固定资产折旧规模大、光伏玻璃价格处于历史低点等原因所致。
2024 年，国华金泰管理费用较高，主要系 2024 年国华金泰项目建设期间人
员薪酬规模较大。
2024 年，国华金泰财务费用较高，主要系建设期资金投入较大，国华金泰通过银行借款、控股股东借款的方式进行资金筹措，利息费用较高。
2024 年，国华金泰计提资产减值损失 7,801.96 万元，主要系光伏玻璃业务
部分产线刚投产，早期存在生产工艺尚待完善、产品良率尚待提高、固定资产折
进行了减值测试。
2、国华金泰以外经营业绩的变动情况
（1）收入下降，毛利率基本稳定
剔除国华金泰后，公司原有业务产品主要应用于冰柜、冷藏柜等低温储藏设备。2024 年，公司原有板块业务收入减少 5,900.45 万元，同比下降 6.61%，主要系下游客户为加强其产品竞争力和控制成本，压低了采购价格；另一方面，原材料价格下降亦给了公司产品降价空间。当期，公司该板块毛利率为 22.10%与上年同期的 23.22%略有下降，使得公司该板块毛利额同