精进电动:华泰联合证券有限责任公司关于精进电动科技股份有限公司2024年度持续督导跟踪报告

华泰联合证券有限责任公司
关于精进电动科技股份有限公司
2024 年度持续督导跟踪报告
被保荐公司简称：精进电动科技股份有限公
保荐机构名称：华泰联合证券有限责任公司
司
保荐代表人姓名：刘春楠 联系电话：010-56839300
保荐代表人姓名：柴奇志 联系电话：010-56839300
根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科 创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以 下简称“华泰联合证券”或“保荐机构”）作为精进电动科技股份有限公司（以 下简称“精进电动”、“公司”或“发行人”）首次公开发行股票的保荐机构， 对精进电动进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告：
一、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
无。
二、重大风险事项
由于精进电动尚未实现首次盈利，持续督导机构特别提示投资人关注如下重 大风险：
（一）尚未盈利的风险
2024年（以下简称“报告期”）内，归属于上市公司股东的净利润-43,641.33 万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-48,939.83万元。截至 2024年12月31日，公司尚未实现盈利，主要原因一方面是公司为了提升自己的技 术实力以及高端产品的量产能力不断加大投入，储备适当的产能以备未来市场需
求的释放，致使公司研发投入以及资产折旧摊销金额较大；另一方面是受到新能 源汽车政策变化影响、外部环境影响、以及下游整车企业需求波动导致公司量产 订单不足，产能利用率较低，叠加原材料涨价的影响，致使公司电驱动产品毛利 率为负。
公司尚未实现首次盈利，如果未来公司在产品开发、市场销售等方面未达预 期，仍可能持续亏损，将影响公司对外融资渠道，融资受到限制将影响公司日常 生产经营所需的现金流，进而对公司业务拓展、研发投入、人才引进等方面造成 不利影响。预计公司短期内无法进行现金分红。
（二）业绩大幅下滑或亏损的风险
报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润-43,641.33万元，较去年 同期亏损减少24.36% ；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 -48,939.83万元，较去年同期亏损减少19.87%。
如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、汇率波动、行业发展不及预期等影响， 导致公司主要产品的市场需求、产品利润下滑，公司将面临经营业绩恢复缓慢且 持续亏损的风险。
（三）核心竞争力风险
1、产业技术路线的风险
根据驱动方式的差异等因素，新能源汽车电动化技术路径包括增程式电动汽 车、插电式混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车；驱动电机总成主要技术 路径包括交流异步电机和永磁同步电机。行业方向目前向正在从单电机产品向深 度集成的系统发展。如果未来新能源汽车电驱动的技术路线发生重大变化，将对 公司产品的下游市场需求带来一定的不利影响；同时，如果公司未能及时、有效 开发推出与未来主流技术路线相适应的新产品，将对公司的竞争优势与持续经营 能力产生不利影响。
2、研发失败及研发成果无法产业化的风险
公司持续投入研发，报告期内，公司研发费用11,099.13万元，占营业收入比
例为8.51%。公司目前正在研发的项目较多，如果研发项目出现研发失败、研发 成果无法产业化等不利情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。
3、核心技术人才流失的风险
新能源汽车电驱动系统属于技术密集型行业，企业的核心竞争力在于新技术、 新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对电驱动企业保 持自身的技术领先优势具有重要意义。如果未来发生公司的核心技术人员流失， 或者未能及时吸引符合要求的核心技术人才加入，将削弱公司在创新方面的技术 优势与竞争力，对公司生产经营造成不利影响。
4、进入非汽车用新能源电驱动系统市场的风险
公司目前在积极开拓船用驱动系统市场，虽然精进电动在车用新能源电驱动 领域积累有丰富的经验和生产能力，但是非车用新能源电驱动系统市场与公司过 往主要服务的技术和应用领域有许多不同之处。如果开发项目出现研发失败、研 发成果无法产业化、产品投产不顺利、或者出现质量问题等不利情形，将对公司 的经营业绩产生不利影响。
（五）经营风险
1、业务增长和管理的风险
报告期内，公司营业总收入130,490.06万元，同比增加50.64%，业务规模的 快速增长对公司的运营和经营管理能力提出了更高要求。公司始终致力于提升交 付及时性、产品质量和成本控制能力。但是，如果公司不能及时适应业务增长对 营运管理、财务管理、内部控制等各方面带来的更高要求，公司自身的市场竞争 力可能被削弱，存在快速发展带来的风险。
2、产能利用率波动的风险
为抓住行业机遇并满足国内整车客户对产能保证的需求，公司对产能进行了 战略性扩建。公司产能扩建后，短期叠加补贴退坡、市场规模增长和市场化程度 不及预期、外部环境的影响，以及公司部分已配套客户的车型销量低于预期、部 分已配套客户引入竞争性供应商等因素，导致公司一段时期内产能利用率持续较
低。虽然公司采取加快国内外优质整车企业客户开发、不断提升产品竞争力等手段提升产能利用率，同时国际国内新能源汽车市场均呈上升态势，但是未来若出现新能源汽车行业发展不达预期、公司现有量产项目推迟、主要客户车型不达预期等情况，公司仍然可能面临产能利用率波动的风险，对公司的持续经营能力构成不利影响。
3、市场需求波动的风险
新能源汽车产销量在汽车整体市场中的占比仍然偏低。续航里程仍需提高、充电时间较长、购置成本较高、充电配套设施不完善等仍是制约消费者购买新能源汽车的重要因素。在行业补贴退坡、经济短期下行或突发因素导致下游客户需求急剧下降的情况下，会降低整体扩张速度和新车投入力度，对下游市场需求产生不利影响。
尽管中国新能源汽车市场近年来保持高速增长，但受中国汽车市场整体消费下滑和行业补贴退坡的影响，如果未来制约消费者需求的因素无法改善，消费者对新能源汽车的认可度无法提高，则可能导致新能源汽车的需求出现下滑，从而对公司生产经营产生不利影响。
4、行业竞争的风险
面对新能源汽车电驱动系统领域良好的市场前景，目前国内新能源汽车电驱动系统生产企业可能进一步迅速扩充产能，而一些具有其他领域电机生产经验的企业或具有传统整车及零部件生产经验的企业也可能逐步进入该领域；国外新能源汽车电驱动系统厂商也可能通过在国内投资设厂的方式，直接参与国内市场竞争。若公司不能持续提升核心竞争力，将可能会在未来的市场竞争中处于不利地位，面临市场竞争加剧导致市场占有率下降的风险。
随着新能源汽车市场的快速发展，新能源汽车整车企业新车型推出力度不断加大，新能源汽车电驱动系统厂商的下游需求持续增加。但是，新能源汽车补贴逐年退坡、补贴标准逐渐提高，使得电驱动系统厂商之间的竞争也日趋激烈，电驱动系统厂商需要通过降低产品生产成本、提升产品综合性能等多方面保持自身的竞争能力。在此背景下，公司未来业务发展将面临市场竞争加剧的风险。

5、客户集中度较高的风险
报告期内，公司对前五大客户的销售收入占销售总额的72.19%，客户集中度 较高，主要客户对公司的经营业绩影响较大。如果公司与主要客户合作关系发生 重大不利变化，公司主要客户经营情况出现不利变化或受行业政策、宏观经济、 国际贸易政策等外部因素影响而出现需求大幅下降，减少对公司产品的采购，而 公司又不能及时开拓其他客户，将会对公司生产经营产生不利影响。
6、原材料价格波动的风险
报告期内，直接材料成本占公司生产成本的比重较高，公司的原材料主要包 括磁钢、硅钢片、壳体、漆包线、控制器、端盖、电子元器件、IGBT、碳化硅 功率模板和轴等，上述原材料价格的变动将直接影响公司产品成本的变动。如果 未来原材料价格出现较大幅度的上升，或因地缘政治影响导致材料供应渠道受到 阻碍，供应链条中一些环节成本上升，而公司不能通过及时调整产品价格传导成 本压力，将对持续经营能力产生不利影响。
7、产品质量风险
电驱动系统作为新能源汽车的核心部件，其质量水平将直接影响到新能源汽 车的正常运转和使用，因此新能源汽车电驱动系统产品的质量标准很高。公司电 驱动产品的生产环节较多，如因现场操作不当或管理控制不严出现质量问题，将 会给公司带来直接经济损失（如返修或更换问题产品的相关费用、款项回收推迟、 质量索赔、与客户终止合作等情形等），还会对公司经营业绩、品牌和声誉造成 负面影响，影响未来业务的开拓。
（六）财务风险
1、综合毛利率偏低的风险
公司受到下游整车企业需求波动、新能源汽车电驱动系统产业竞争加剧、原 材料成本变化、公司总体营业规模仍然偏小等因素影响，公司报告期内综合毛利 率处于较低的水平。未来，如发生市场竞争加剧、新能源汽车行业政策变动、主 要客户导入竞争性供应商或配套车型销量下滑、原材料涨价等情形，公司综合毛 利率仍可能维持在较低水平甚至继续下降，对公司未来业绩及持续经营能力带来
不利影响。
2、汇率波动的风险
公司的销售收入中部分为外销收入，外销收入主要以美元结算，因此汇率波 动特别是人民币相对美元升值对公司的财务状况会产生一定影响。如果人民币汇 率持续升值，一方面以外币计价的出口产品价格提高会影响公司出口产品的市场 竞争力，存在客户流失或者订单转移至其他国家的风险；另一方面，公司持有的 外币资产将随着人民币升值而有所贬值，从而影响经营利润。反之，如果人民币 汇率持续贬值，以外币计价的材料、资产和各项费用支出会上涨，从而影响经营 利润。
3、债务偿还风险
公司资产负债率较高，公司高度重视经营效率，不断提升资产周转速度， 优
化存货管理和资金周转周期，2024年公司经营活动产生的现金流量净额大幅改善 并实现转正。但是，如果公司未来经营出现波动，特别是公司资金回笼出现短期 困难时，公司可能产生一定的债务偿还风险。
（七）行业风险
随着新能源汽车产业链日趋完善，国家相关部门相应调整新能源汽车相关的 补贴政策。总体来看，近年来补贴逐步退坡，补贴技术门槛不断提升。
当前阶段，新能源汽车行业的政策变化对电驱动行业的发展存在较大影响。 如果后续产业政策发生重大不利变化，也可能对新能源汽车行业以及电驱动系统 行业的发展产生不利影响，进而影响公司业绩。
（八）宏观环境风险
近几年全球地缘政治较为动荡，例如俄乌战争、中美关系、中欧关系、美国 通货膨胀、全球性和区域性的关税及贸易政策和经济动荡仍然会影响全球经济的 稳定。特别基于目前关税政策的变动调整，公司可能面临供应链成本上升，双边 贸易摩擦带来的供应链不稳定和需求下滑的风险。若全球经贸冲突持续升温，叠 加地缘政治风险，可能加剧供应链中断、成本上升以及下游客户需求不足的风险。
三、重大违规事项
无。
四、主要财务指标的变动原因及合理性
2024年，公司主要财务数据、财务指标及其变动情况如下：
单位：万元
主要财务数据 2024 年/2024 年 2023 年/2023 增减幅度