隆平高科:中信建投证券股份有限公司关于袁隆平农业高科技股份有限公司向特定对象发行股票之补充尽职调查报告

中信建投证券股份有限公司
关于
袁隆平农业高科技股份有限公司
向特定对象发行股票
之
补充尽职调查报告
保荐人（主承销商）
二〇二五年五月

深圳证券交易所：
袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称“隆平高科”“公司”“发行人”）
向特定对象发行股票（以下简称“本次发行”）的申请已于 2025 年 3 月 6 日经
深圳证券交易所上市审核中心审核通过，并于 2025 年 4 月 7 日收到中国证券监
督管理委员会（以下简称“证监会”）出具的《关于同意袁隆平农业高科技股份
有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕700 号）。
中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”）作为隆平高科本
次发行的保荐人和主承销商，根据中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的
会后事项监管要求、《监管规则适用指引——发行类第 7 号》等法规要求，本着
勤勉尽责、诚实信用的原则，就发行人自通过深圳证券交易所审核之日至本报告
出具日期间发生的重大事项进行了审慎核查，具体说明如下：
一、发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑的情况说明
（一）发行人 2024 年及 2025 年 1-3 月业绩下滑的原因分析
公司 2024 年及 2025 年 1-3 月主要经营数据如下：
单位：万元
项目 2025 年 1-3 月 2024 年 1-3 月 同比 2024 年度 2023 年度 同比
营业收入 140,851.34 207,222.95 -32.03% 856,555.29 922,321.67 -7.13%
营业成本 83,818.68 126,826.84 -33.91% 543,203.40 555,571.97 -2.23%
营业毛利 57,032.66 80,396.10 -29.06% 313,351.89 366,749.70 -14.56%
期间费用 47,141.55 74,696.65 -36.89% 345,090.50 295,331.25 16.85%
其中：销售费用 16,974.18 24,387.08 -30.40% 98,325.62 89,073.27 10.39%
管理费用 23,846.33 26,416.78 -9.73% 93,778.29 98,783.39 -5.07%
研发费用 11,833.13 12,017.75 -1.54% 67,390.81 67,685.03 -0.43%
财务费用 -5,512.09 11,875.03 -146.42% 85,595.79 39,789.57 115.12%
投资收益（损失以“-” -270.74 217.58 -224.44% 26,351.45 -3,912.46 -773.53%
号填列）
公允价值变动收益 -4,176.39 -395.23 956.69% 4,146.64 -10,315.30 -140.20%
（损失以“-”号填列）
信用减值损失（损失 1,888.40 409.31 361.36% -6,921.87 -3,486.13 98.55%
以“-”号填列）
资产减值损失（损失 -208.40 -900.43 -76.85% -38,721.34 -24,357.15 58.97%

项目 2025 年 1-3 月 2024 年 1-3 月 同比 2024 年度 2023 年度 同比
以“-”号填列）
营业利润 7,589.09 5,110.32 48.51% -37,315.00 36,255.03 -202.92%
利润总额 7,621.48 4,793.85 58.98% -37,048.70 36,151.05 -202.48%
减：所得税费用 4,437.92 -3,491.86 -227.09% -20,986.55 -1,203.82 -1643.34%
净利润 3,183.56 8,285.71 -61.58% -16,062.15 37,354.87 -143.00%
归母净利润 -209.47 7,688.17 -102.72% 11,386.68 20,005.47 -43.08%
扣非后归母净利润 1,073.64 7,251.14 -85.19% -28,874.69 48,687.13 -159.31%
注：2023 年、2024 年财务数据已经审计，2024 年 1-3 月、2025 年 1-3 月财务数据未经审计。
1、公司 2024 年业绩下滑的原因
公司 2024 年归母净利润为 11,386.68 万元，较 2023 年同比减少 43.08%；
2024 年扣非后归母净利润为-28,874.69 万元，较 2023 年同比减少 159.31%，主
要原因分析如下：
（1）营业收入：2024 年营业收入较上年同期减少 65,766.39 万元，同比下
降 7.13%。减少的主要原因为受国内外粮食价格相对低迷及产业景气度下降影响，
公司玉米种子销售收入较上年同期减少 100,918.75 万元。
（2）营业成本与毛利：随着营业收入的下降，2024 年度营业成本与毛利均
较上年同期出现下降；其中营业成本较上年同期减少 12,368.57 万元，同比下降
2.23%；毛利较上年同期减少 53,397.82 万元，同比下降 14.56%。本期毛利降幅
大于收入降幅主要原因为：①2024 年受国际粮价走低、且巴西地区气候异常等
多个因素影响，使得巴西当地种植户收益空间压减，导致巴西玉米种子市场需求
持续低迷且售价承压；②在产业景气度下降背景下，公司为巩固市场份额主动调
整优化营销政策，使得巴西玉米种子业务毛利率降低较多。
（3）期间费用：2024 年公司期间费用较上年同期增长 49,759.25 万元，上
升 16.85%。期间费用的上升主要系财务费用较上年同期增长 45,806.22 万元，同
比增长 115.12%，主要原因为受境外汇率波动较大，境外子公司中长期外币贷款
产生较大汇兑损失，使得公司汇兑损益较上年同期增加 43,437.42 万元，进而使
得财务费用同比大幅增长。
（4）其他方面：①2024 年资产减值损失金额较上年同期增长 14,364.19 万
元，主要系计提存货跌价准备所致；②2024 年信用减值损失金额较上年同期增长 3,435.74 万元，主要系计提应收账款坏账准备所致。
综上所述，发行人 2024 年业绩下滑的主要原因为：（1）受国内外粮食价格相对低迷及产业景气度下降影响，公司玉米种子销售收入较上年同期减少 10.09亿元；（2）在产业景气度下降背景下，隆平巴西为巩固市场份额主动调整优化营销政策等因素共同影响，使得毛利较上年同期减少 5.34 亿元；（3）境外子公司中长期外币贷款产生较大汇兑损失，使得公司汇率损益较上年同期增加 4.34亿元，致使本期财务费用较上年同期增长 4.58 亿元；（4）资产减值损失和信用减值损失金额较上年同期增长 1.78 亿元。
2、公司 2025 年 1-3 月业绩下滑的原因
公司 2025 年 1-3 月归母净利润为-209.47 万元，较 2024 年 1-3 月同比减少
102.72%；2025 年 1-3 月扣非后归母净利润为 1,073.64 万元，较 2024 年 1-3 月同
比减少 85.19%，主要原因为：
（1）营业收入：2025 年 1-3 月年营业收入较上年同期减少 66,371.61 万元，
同比下降 32.03%。减少的主要原因为受国内外粮食价格相对低迷及产业景气度下降影响，公司玉米种子销售收入较上年同期减少 60,111.86 万元。
（2）营业成本与毛利：随着营业收入的下降，2025 年 1-3 月营业成本与毛
利均较上年同期出现下降；其中营业成本较上年同期减少 43,008.17 万元，同比下降 33.91%；毛利较上年同期减少 23,363.44 万元，同比下降 29.06%。本期毛利降幅低于收入降幅，主要原因为公司进一步加强成本管理，使得 2025 年 1-3 月毛利率为 40.49%，较上年同期增加 1.69 个百分点。
（3）管理费用和研发费用：2025 年 1-3 月管理费用、研发费用较上年同期
分别下降 2,570.45 万元、184.62 万元，降幅分别为 9.73%和 1.54%。本期管理费
用和研发费用降幅低于收入降幅，主要原因为公司人员成本支出较为刚性，以及公司为增强行业竞争力和市场地位，持续保持较大规模研发投入。
（4）其他方面：①2025 年 1-3 月公允价值变动损失为