昆仑万维:2025年5月6日投资者关系活动记录表

证券代码： 300418 证券简称：昆仑万维
昆仑万维科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-001
投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议
类别 □媒体采访 √业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及 来自东吴证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、山西证券、
人员姓名 国联民生、光大证券、西南证券、国元证券、国盛证券、华福
证券、华金证券、华鑫证券、汇丰前海、大和日华、中加基金、
长安基金、太平洋保险、集元资产、南土资产、IGWT、Marco Polo
等 75 位机构投资者
时间 2025 年 5 月 6 日 16:00-17:00
地点 电话会议
上市公司接待人 昆仑万维 董事长兼 CEO 方汉先生
员姓名 昆仑万维 战略副总裁 牟竹云先生
方总回顾公司 2024 年度及 2025 年一季度整体情况：
过去一年，AI 技术不断突破，AI 应用加速落地。昆仑万
维作为中国领先的人工智能科技企业，现已形成包括 AI 大模
型、AI 智能助手、AI 短剧、AI 音乐、AI 游戏、AI 社交在内
的多元 AI 业务矩阵。用户遍及全球一百多个国家和地区，累
投资者关系活动
计月活跃用户近 4 亿，随着 AI 应用的落地与商业化进程不断
主要内容介绍
推进，AI 业务正逐步成为公司新的增长引擎。
回顾 2024 年，公司实现营业总收入 56.6 亿元，同比增长
15.2%。整体毛利率达 73.6%，继续保持在较高水平。今年一
季度，公司实现营业收入 17.6 亿元，同比增长 46.1%；其中，
海外业务收入 16.7 亿元，同比增长 56.1%，海外业务收入占
比提升至 94.4%，为全球化 AI 生态布局奠定坚实基础。
公司 AGI 与 AIGC 业务商业化取得重要进展。AI 社交单月
最高收入突破 100 万美元，成为海外收入增长速度最快的中国
AI 应用之一；截止 2025 年 3 月底，AI 音乐年化流水收入 ARR
达到约 1,200 万美元，短剧平台 DramaWave 年化流水收入 ARR
达到约 1.2 亿美元，进一步加速 AI 商业化进程。
我们认为在全球范围内，2023-2024 年是 AI 大模型的初
始投资期，全球各家科技公司在 AI 大模型上投资数百亿美金，并基本处于亏损状态；2025-2026 年是 AI 大模型的应用落地和收入增长期，这个阶段行业收入将快速增长但仍处于亏损状态；2027 年后开始进入盈利期。针对公司自身，预计跟行业保持一致，预计 2027 年开始 AI 大模型业务将实现盈利。同时AI 对公司是难得一遇的机会，即使短期面临亏损风险，公司也将坚定投入，保持在 AI 大模型第一梯队。
模型迭代方面，2024 年，“天工 4.0”正式推出，其中“4o
版”优化语音交互，支持全双工对话及情感理解；“o1 版”具备慢思考推理能力，表现优异；同时开源 Skywork o1 模型，推动技术普惠。今年一季度，发布 Matrix-Zero 世界模型，实
现 2D 图像到 3D 场景的秒级转化；开源 Skywork R1V 多模态思
维 链 推 理 模 型 ，在同 类 开 源 模 型 中 实现 SOTA ； 推 出
Skywork-Reward 奖励模型，斩获行业 SOTA；4 月 13 日推出
Skywork-OR1 系列模型，其在 AIME 数据集上的表现远超同规
模主流 7B 级别模型；4 月 24 日，进一步开源 R1V 2.0 版本，
进一步提升模型在文本与视觉推理任务场景的表现。
AI 智能助手方面，“天工”月活破千万，作为国内首个
集成千亿级 MoE 架构的 C 端应用，支持超长上下文窗口，结合自研 PDF 引擎实现跨文档摘要、脑图生成功能，在学术论文、财报分析等场景表现行业领先。其“高级搜索模式”整合海量专业数据资源，能自动解析多份报告生成可视化图表，提升决
策效率。实时语音助手“Skyo”通过多模态建模技术实现“真人级”对话体验，已在情感陪伴、多语言客服等场景落地。此外，公司将于 5 月推出全球首个生产力场景通用 Agent 平台Skywork.ai，通过五大专家级 AI Agent 深度优化文档、表格、演示文稿等高频场景内容生产，并搭载媲美 OpenAI 水准的深度研究模块与全链路内容溯源机制，支持多种操作模式，生成内容可本地导出或接入 Google Workspace。同时依托多模态模型与 MCP 生态，智能调用工具实现 MV、宣传片等内容创作。
AI 短剧方面，自研 SkyReels 平台集成剧本生成、分镜设
计、3D 场景构建等核心功能，10 分钟即可完成自动化创作；推出全球首个开源视频生成模型 SkyReels-V1，大幅降低创作门槛。截至 3 月末，SkyReels-V1 模型在开源社区的累计下载
量突破 3 万次。2025 年 4 月 21 日，公司又开源全球首个使用
扩散强迫框架的无限时长电影生成模型——SkyReels-V2。通过采用非递减噪声时间表实现长视频的高效生成，模型能力达到世界领先水平。内容分发端，推出 DramaWave 短剧平台，通过推出“付费+免费”内容分发模式，覆盖全球用户群体，形成从创作到变现的完整生态闭环。截至 2025 年 3 月底，DramaWave 月流水收入约 1,000 万美元，为短剧内容生态的持续发展提供了强劲动力。另据第三方数据显示，截至 2025 年3 月，DramaWave 月活跃用户量已突破 1,000 万大关，用户规模成功跻身行业前五，稳居出海短剧赛道第一梯队。
AI 音乐方面，商用平台 Mureka 基于自研的音乐生成模型，
支持用户通过歌词输入和风格标签精准控制音乐生成，达到行
业 SOTA 水平。2025 年 3 月 26 日，公司推出 AI 音乐生成模型
Mureka v6 与 o1。v6 支持多种音乐风格及情感表达，借助 ICL
技术进一步优化生成质量；o1 作为全球首款引入 CoT 技术的音乐推理模型，大幅提升创作灵活性与专业度，助力用户按需生成音乐、训练专属模型。根据第三方数据显示，Mureka 平
台 2025 年 3 月全球访问量达 333 万，环比增长 86.5%，增速
位列全球 AI 音乐品类第一。截至 3 月底，Mureka 月流水收入
约 100 万美金，为公司进一步巩固海外 AI 音乐市场的领先地位打下坚实基础。
AI 游戏方面，《猫森学园》进展顺利。游戏中的 AI NPC
具备情绪记忆与个性化反应能力，极大地提升了游戏的代入感和互动性。游戏还引入 AI 拍剧功能，支持自然语言输入完成全流程剧情创作，进一步增强互动性和沉浸感。此外，公司自
研的“Spark AI”游戏引擎计划 2025 年 7 月上线。首发版本
深度整合 AI 技术，具备 AI 助手、代码生成、资产生成和玩法逻辑解析及生成功能。未来将持续迭代，降低技术门槛，推动游戏开发向自动生成演进。
AI 社交方面，Linky 基于自研大语言模型，深度融合虚拟
角色互动与 UGC 生态。其“故事大模型”支持剧情延续与重置，确保角色人设一致性和长文本记忆，提供沉浸式体验。同时，Linky 自研的乙游版 3D 交互模型成果显著，进一步打造逼真互动效果和精品剧情。未来还将开发标准化内容生成体系，拓展互动娱乐边界。截至 2024 年末，Linky 累计下载量已突破
1,000 万次，月活跃用户达 300 万，单月最高收入超过 100 万
美元。
AI 算力芯片方面，艾捷科芯研发工作取得突破性进展，
向实现量产迈出了坚实的一步。截至一季度末，艾捷科芯员工数量已经接近 200 名，涵盖了芯片设计、算法研发、系统集成等多个领域的专业人才，为研发工作的高效推进提供了有力保障。
公司海外信息分发与元宇宙业务同样展现出强劲增长动
能。2024 年 Opera 实现收入 4.81 亿美元，同比增长 21%；实
现经调整后 EBITDA 1.15 亿美元，同比增长 23%。业务方面，
Opera 以 AI 技术创新作为核心驱动力，智能助手 Aria 将生成
式 AI 功能拓展至视觉领域，新增图像理解生成能力，满足用户多元化 AI 生成需求。元宇宙方面，截至 3 月末，GX.games
累计上线游戏产品突破 10,000 款，GX.store 上线 Mods 作品
超 9,300 个。Opera GX 还推出 “Stickers”功能，推动内容
创作与内容消费的正向联动，进一步提升社区活跃度与内容生产质量。
尽管短期投入影响利润表现，但我们坚信，技术的长期价值必将随商业化加速释放。未来两年，AI 技术将开启商业化新周期。昆仑万维将持续迭代模型能力，从用户需求出发，加速商业化落地。
最后，感谢各位的信任与支持。让我们共同期待昆仑万维在 AI 浪潮中引领变革，开启增长新篇章。谢谢大家。
问答环节
问：天工大模型的研发进展和定位如何？音乐模型当前相对比较领先，AI 音乐产品规划和商业化进展如何？
答：我们在模型侧，坚持从需求出发，通过针对性的优化和创新，不断提升模型能力，从而解决用户的实际问题。公司在
2024 年先后发布了天工 2.0、3.0 及 4.0 版本。其中，天工 3.0
参数规模达到 4000 亿，超越同类开源模型，成为当时全球最大的开源 MoE 模型之一；在开源领域，公司先后发布 SkyworkOR1、R1V 1.0 及 2.0 版本，性能达到世界级领先水平。实际
上，AGI 侧已从训练的 scaling law 转向推理的 scaling law，
公司在推理方面经验丰富，如发布的 Reward Model 目前仍居
全球排行榜榜首。AI 音乐方面，2024 年 8 月 14 日，公司推出
AI 音乐商用创作平台 Mureka。上线以来，在海内外获得了非常好的市场反响。我们主要面向注重品质和功能的 B 端及 C 端
专业用户收费。截至 2025 年 3 月末，AI 音乐业务月流水收入
已达到约 100 万美元。
问：Agent 目前市场较为关注，公司如何看待这一产业趋势？如何处理各个应用的优先级？如何抓住这一机会？
答：首先我们认为 Agent 的爆发式增长仍依赖大模型自身能力，仅做应用层套壳，其护城河较浅。除大模型外，协议侧如MCP 协议、A2A 协议等仍在剧烈进化。整体来看，Agent 行业处于早期探索阶段，其商业化落地尚需时间；其次，生态重构与入口争夺可能加速，互联网流量分发格