金盘科技:向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告

证券代码：688676 证券简称：金盘科技
海南金盘智能科技股份有限公司
（住所：海南省海口市南海大道 168-39 号）
海南金盘智能科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券
募集资金使用的可行性分析报告
二〇二五年五月
一、本次募集资金使用计划
根据公司第三届董事会第二十三次会议决议，公司本次发行可转债募集资金总额不超过 167,150.00 万元（含），扣除相关发行费用后将用于投资以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目投资总额 拟使用募集资金
1 数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制 52,341.75 47,337.00
造项目
1.1 其中：数据中心电源模块等成套系列产品数字化 22,850.92 19,920.00
工厂项目（桐乡）
1.2 VPI 变压器数字化工厂项目（桐乡） 29,490.83 27,417.00
2 高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制 73,421.82 61,653.00
造项目
2.1 其中：非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器 19,288.82 16,493.00
车间智能化改造项目（武汉）
2.2 非晶合金铁芯数字化工厂项目（邵阳） 54,133.00 45,160.00
3 研发办公楼建设项目（桐乡） 8,296.78 8,020.00
4 补充流动资金 50,140.00 50,140.00
合计 184,200.35 167,150.00
如本次发行实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入本次募集资金总额，公司董事会将根据募集资金用途的重要性和紧迫性安排募集资金的具体使用，不足部分将通过自筹方式解决。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。在本次发行可转换公司债券募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资项目的具体情况
（一）数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造项目
本项目拟投资 52,341.75 万元，其中使用募集资金不超过 47,337.00 万元，包
括两个子项目：一是数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂项目，二是VPI 变压器数字化工厂项目，均在浙江省桐乡市建设。具体情况如下：

1、数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂项目
（1）项目基本情况
本项目拟投资 22,850.92 万元，其中使用募集资金不超过 19,920.00 万元，在
浙江省桐乡市建设数据中心电源模块等成套系列产品的数字化工厂，包括建设相关厂房及配套设施，购建数字化生产线及相关系统等。本项目建成达产后，可实现年产 1,200 套数据中心电源模块等成套系列产品（包括年产 1.9 万台中低压开关设备）。本项目实施主体为公司全资子公司浙江金盘实业有限公司。
公司数据中心电源模块产品属于数据中心供配电系统的关键模块化设备，为公司成套系列产品之一。公司数据中心电源模块产品包括智能型一体式电源成套装置、智能化柔性连接电力模块等市场主流产品，主要由中压开关柜、低压开关柜、变压器、电力转换装置以及一体化智能监控系统组成。
本项目新建数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂，公司根据客户需求将中低压开关设备、智能监控系统、变压器、电力转换装置进行定制化开发和集成，供应整套数据中心电源模块产品。
公司通过本项目的建设将扩大数据中心电源模块等成套系列产品的产能，突破成套系列产品的产能限制，有利于公司向数据中心领域，尤其是人工智能数据中心（AIDC）领域持续稳定供应相关成套系列产品，满足下游数据中心等领域对公司成套系列产品高速增长的采购需求，扩大相关成套系列产品业务规模，助力公司在数据中心等领域大幅提升市场份额，进一步增强公司的盈利能力和核心竞争力。
（2）项目实施的必要性
1）IDC 投资持续增长、AIDC 投资高速增长，带动数据中心供配电系统市
场规模快速增长
数据中心包括互联网数据中心（通用 IDC）和人工智能数据中心（AIDC）。通用 IDC 是大型数据存储和处理设施，用于存储、处理、管理和分发互联网相
关数据和应用。根据 SemiAnalysis 预测，2024-2028 年全球通用 IDC 新增装机量
将维持 8%的年均复合增长率。
AIDC 是集成了高性能计算、存储、AI 算法及云计算服务的新型算力基础设施，为智能时代的算力核心底座，用于 AI 模型的训练和推理以及大规模数据应
用和处理任务。随着全球 AI 技术快速发展，AI 训练、人工智能生成技术（AIGC）等应用场景的不断演进，以及 AI 技术在各行业细分领域应用的不断深化，AI 算力需求呈指数级增长，导致全球 AIDC 投资及其电力需求高速增长。根据SemiAnalysis 预测，AIDC 的建设运营将推动全球数据中心用电量将由 2023 年的
430TWh 提升至 2030 年的 1,510TWh（占全球用电量 4.5%），年均复合增长率
达19.65%；全球AIDC新增装机量将从2024年的7GW增长至2028年的59GW，
年均复合增长率高达 73%，2028 年 AIDC 新增装机量占比将达 48%。
根据 Fortune Business Insights 的统计及预测，全球数据中心市场规模将由
2024 年的 2,427.2 亿美元增长到 2032 年的 5,848.6 亿美元，年均复合增长率为
11.62%。根据科智咨询统计及前瞻产业研究院预测，中国数据中心市场规模将由2023年的5,078.3亿元增长至2029年的2.88万亿元，年均复合增长率为33.54%。
根据 Business Research Insights 数据，全球 AIDC 市场规模将由 2024 年的 693.5
亿美元增长至 2032 年的 1,788.7 亿美元，年均复合年增长率为 12.57%；根据新
思界产业研究中心预测，中国 AIDC 市场规模将由 2024 年的约 1,000 亿元增长
至 2030 年的约 6,000 亿元，年均复合增长率为 34.80%。
数据中心主要设备包括算力设备、存储设备、网络设备等 IT 设备，冷却系统以及供配电系统。供配电系统相当于数据中心的“心脏和血管”，主要为数据中心机房中各类用电设备提供稳定、高效、可靠的电力供应，以保障数据中心的正常运行。根据国金证券研报，数据中心的设备投资成本占数据中心建设投资成本比例约 70%-80%，其中供配电系统投资成本占设备投资成本比例约 10%-15%。
基于以上情况，经测算，2032 年全球数据中心供配电系统市场规模达 450.34
亿美元-722.02 亿美元，其中全球 AIDC 供配电系统市场规模达 137.73 亿美元
-236.11 亿美元；2029 年中国数据中心供配电系统市场规模达 2,217.60 亿元-3,801.60亿元，其中中国AIDC供配电系统市场规模达342.73亿元-587.53亿元。
2）数据中心电源模块方案逐步替代传统供配电系统方案，市场空间巨大
数据中心供配电系统中，数据中心（IDC、AIDC）电源模块方案正逐步替代传统供配电系统方案，两类方案核心设备均为干式变压器和中低压开关设备，具体优劣势比较如下：
①传统供配电系统方案存在可获得性差、交付难、系统密度低、系统效率低、
运维效率低等问题，分别采购和安装变压器、中低压开关设备、UPS 等主要设备，涉及设备多、品牌杂，设计不统一，空间无法最大化利用；现场安装、工程量大，交付工期长；供能效率低、能源损耗高；人工运维效率低，故障种类多、排查难。
②数据中心电源模块方案采用一体化设计，集成了变压器、中压开关柜及一体化智能监控系统等核心组件，由工厂预制、整装部署，缩短交付周期，降低安装成本；进一步优化供电链路，缩短供配电环节，提升电能转化效率，降低用电能耗，且减少占地面积；采用模块化设计，维护简单；实时监控，提高安全性。
基于以上情况，数据中心电源模块方案更具竞争优势，正逐步替代传统供配
电系统方案，未来市场空间巨大。根据 WISE GUY REPORT 预测，2032 年全球
数据中心电源模块产品的市场规模将达 265 亿美元。
3）扩大公司数据中心电源模块等成套系列产品产能，解决产能不足瓶颈
随着数据中心、基础设施、能源电力等下游市场需求持续增长，最近三年公司成套系列产品收入逐年快速增长，年均复合增长率达 33.20%；截至 2025 年 3月 31 日，公司成套系列产品在手订单金额（不含税）为 20.35 亿元。
最近三年，公司成套系列产品在数据中心领域的销量、收入均逐年高速增长，
年均复合增长率分别达 51.73%、74.38%；截至 2025 年 3 月 31 日，公司成套系
列产品在数据中心领域的在手订单金额（不含税）为 3.15 亿元，较上年同期末增长 43.25%。2025 年一季度，公司数据中心电源模块产品销量、收入占成套系列产品销量、收入分别达 29.80%、11.52%。
虽然公司成套系列产品下游市场需求快速增长，在数据中心领域市场需求高速增长，但公司成套系列产品产能趋于饱和，2023 年、2024 年公司成套系列产品的产能利用率分别为 85.37%、89.01%，业务发展存在产能不足瓶颈；此外，目前公司数据中心电源模块产品无独立生产线，占用其他成套系列产品的部分产能，生产效率较低，且其他成套系列产品产能受限，难以支撑公司数据中心电源模块业务的快速发展。因此，公司拟扩大数据中心电源模块等成套系列产品的产能，解决产能不足问题，进一步扩大成套系列产品业务规模，增强公司盈利能力。
（3）项目实施的可行性
1）国家支持 IDC、AIDC 数据中心产业政策陆续出台，利好数据中心供配电行业的快速发展

国家将数据中心列为新型基础设施建设的重要组成部分。最近半年，国家出台了多项政策及指引支持 IDC、AIDC 数据中心及相关产业链发展，具体如下：
①2024 年 12 月，国家发改委牵头发布《国家数据基础设施建设指引》，具
体要求：2024-2026 年，围绕重要行业领域和典型应用场景，开展数据基础设施技术路线试点试验，支持部分地方、行业、领域先行先试，丰富解决方案供给；2027-2028 年，建成支撑数据规模化流通、互联互通的数据基础设施，数网、数算相关设施充分融合，基