思维列控:投资者关系活动记录表(2025年4月)

河南思维自动化设备股份有限公司投资者关系活动记录表
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系 □新闻发布会 □路演活动
活动类别
√现场调研 √电话会议
□其他
会议时间 2025 年 4 月
会议地点 公司会议室
申万宏源、长江证券、华泰证券、海通证券、西南证券、国海证券、中信证券、国泰
君安证券、东北证券、东吴证券、华创证券、国融证券、财通证券、华安基金、国泰
基金、招商基金、汇添富、南方基金、广发基金、国海富兰克林、博时基金、富国基
金、中国国际金融、银河基金、阳光资产、兴业基金、华夏基金、长信基金、民生加
银、交银施罗德、中国人寿、平安资产、人保资产、太平资产、民生通惠、金鹰基金、
东方红基金、金信基金、中信资管、国寿养老基金、永赢基金、瀚伦投资、大象投资、
参与单位 国金基金、弘尚资产、彬元资本、昭图投资、天弘基金、安联保险资产、光大永明资
产、银华基金、工银瑞信、国投瑞银、安联基金、同泰基金、创金合信、安信基金、
西部利得、天弘基金、中邮资管、中银资管、中信建投自营、中信建投资管、红杉资
本、长城财富、工银理财、清和泉资本、玄卜投资、稷定资本、国丰兴华、正圆投资、
三亚鸿盛、工银理财、华夏久盈、南方东英、上海混沌、上海明河、申万菱信、上海
于翼、长城财富、上海度势、农银理财、上海银行资管部、深圳宏鼎、凯联资本、航
长投资、壹拾资产、中信保诚、君怀投资、财通基金、华宝基金、TrialAccount、Pinpoint
Asset Management Limited、Seouoia Capital Llp 等机构
上市公司接 公司董事会秘书 骆开尚先生
待人员
问题 1：请介绍一下公司 2024 年度经营形势及 2025 年的订单预期、三大业务的增长驱动
因素。
回复：2024 年度，公司生产经营持续向好，新签订单再创新高，营业收入和净利润均
实现了 28%以上的稳健增长。报告期内，公司实现营业收入 15.15 亿元，同比增长 28.38%；
投资者关系 实现归属于上市公司股东的净利润 5.48 亿元，同比增长 33.08%；实现扣非净利润 5.49 亿
活动主要内
容 元，同比增长 35.02%。基本每股收益为 1.44 元/股，同比增长 33.33%，盈利能力进一步
提升。
公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列控系统、铁路安防系统、
高铁运行监测系统三大业务。分业务来看，公司列控业务实现收入 8.86 亿元，收入占比
60%，同比增长 25.89%，主要原因是新产品 LKJ 无线数据换装系统订单激增 131.94%，
LKJ-15S 系统销量同比增长 20%所致；铁路安全防护业务实现收入 2.38 亿元，收入占比
14%，同比增长 25.64%，主要因为客户对 6A、CMD 系统更新维保需求旺盛，叠加新产品
调车防护系统（LSP 系统）加速推广，LSP 子系统车站管控子系统推广应用成效显著所
致；高铁运行监测业务实现收入 3.58 亿元，收入占比 16%，同比增长 39.79%，主要受益
于高铁新造车、五级修需求增长明显，叠加存量 DMS、EOAS、地面数据中心设备进入更
新周期，新产品高铁移动视频平台（HMVP）、高铁国产化 JRU 等新产品加速渗透所致。
问题 2：请分析三项业务 2024 年毛利的变动原因及公司 2025 年毛利、净利的变化趋势？
为什么净利率变动弱于毛利率变动？
回复：报告期内，公司列控系统、铁路安防系统、高铁运行监测系统的毛利率分别为
66.47%、64.34%、72.45%，分别增加 3.37 个百分点、3.61 个百分点、2.96 个百分点。主
要原因如下：（1）列控系统方面，公司着力推进 LKJ 无线数据换装系统、LKJ-15S 系统等
新产品推广，同时客户对列控产品配件的采购需求增长，高毛利的产品收入占比提升所致；
（2）铁路安防系统方面，公司 LSP 系统加速推广，同时客户对 6A、CMD 等维保需求增
长，高毛利的产品收入提升的同时，同步推进相关产品的国产化设计，产品的综合毛利提
升；（3）高铁运行监测系统方面，随着高铁新造车招标及五级修带动了高铁核心产品需求
增长，同时公司高铁移动视频、高铁国产化 JRU 等新产品加速推广，高毛利的产品及配
件收入占比提升，综合毛利率保持增长趋势。
2025 年，随着公司产品结构持续优化，推进产品国产化、标准化、平台化设计，预计
公司三大主营业务的毛利率仍将保持小幅增长。在管理提效方面，公司在努力实现收入增
长的同时，将合理控制人员规模，深入落实降本增效举措，进一步提升盈利能力。
2024 年度，公司净利率、毛利率均保持小幅增长，延续了增长趋势。其中，毛利率、
净利率分别增加 3.67 个百分点、1.32 个百分点。主要原因是高毛利的产品销量占比提升，
产品结构优化对毛利提升影响较大；管理提效有助于提高公司的净利润率，但后续仍有改
进空间。
问题 3：请介绍一下公司三大业务的市场格局。
回复：（1）在列车运行控制领域，目前共有 3 家合格供应商，分别为本公司、时代电
气、交大思诺，其中公司的市场占有率大概在 49%左右，市场格局长期保持稳定。（2）铁
路安全防护产品竞争较为激烈，厂家基本在 3~8 家，其中公司老产品 6A、CMD 产品市场
占有率在 30%以上，调车安全防护系统在 60%以上，均处于市场前列。（3）在高铁运行监
测领域，公司 DMS、EOAS、高铁 JRU 等产品是我国高铁的标准配置，公司在市场占有
率方面具有绝对优势，是核心供应商。
问题 4：公司各业务板块的产品更新周期大概是多长时间？
回复：公司列控系统、铁路安防系统、高铁运行监测三大业务板块的产品更新周期普
遍为 8~10 年。目前，公司三大业务核心产品均处于更新换型阶段，客户更新需求的增长
有助于提升企业的经营成果。
问题 5：请介绍一下 2024 年公司各业务板块的产销量情况？高铁业务产销量增长的原
因？其中在新造车、存量市场的销量和订单比例大概是多少？
回复：2024 年度，公司三大主营业务均实现了良好增长，核心产品产销量及变动原
因详见《思维列控 2024 年年度报告》第 23 页“(2)产销量情况分析表”。2024 年，公司高
铁运行监测系统实现收入 3.58 亿元，收入占比 16%，同比增长 39.79%，主要受益于高铁
新造车、五级修需求增长明显，叠加存量设备进入更新周期，其中 DMS、EOAS 系统车
载设备生产量增长超 200%。公司的订单主要来自存量设备更新及升级需求，新造车对公
司订单的影响一般来说不超过 20%。
问题 6：公司一直保持高比例分红，公司考虑的主要因素是什么？未来分红水平大概会保
持在什么水平？
回复：公司自上市以来，连续十年实施现金分红，2021 年以来现金分红比例均不低
于当期归母净利润的 60%。2024 年度分红预案延续了高比例分红的传统，同时将 2024 年
度的现金分红比例由此前的 70%提升至 100%。主要考虑因素如下：（1）公司具备持续大
比例现金分红的客观条件。截至 2024 年 12 月 31 日，公司累计未分配利润为 18.39 亿元，
货币资金 16.65 亿元，自有资金较为充裕；（2）近三年，公司净现金流持续向好，2024 年
公司净现金流净流入 4.39 亿元，同比增长 52%；（3）公司近期无重大资金支出安排；（4）
公司闲置自有资金主要用于短期理财，因收益持续下降，不利于提升公司 ROE 水平。为
优化公司资产结构，提升资产收益率，进一步提高股东回报，稳定股价，董事会提议继续
加大现金分红比例，以真金白银切实回报投资者。近期，公司董事会提议修订《公司
2024~2026 年分红规划》，将公司每年现金分红比例由不少于当年实现的可供分配利润的
40%提升至 60%，并且明确了“原则上公司每年进行中期利润分配，在有条件的情况下，
公司可以按季度实施利润分配”。后续，在不影响公司正常生产经营的前提下，公司仍将
保持积极稳健的现金分红政策，具体以公司股东会审议通过的利润分配方案为准。
问题 7：请介绍一下公司的应收账款变化趋势，目前很多企业回款形势普遍不好，公司的
情况如何？公司的应收账款存在的风险大吗？

回复：随着公司收入增长，公司应收账款保持增长趋势，但产生坏账损失的风险较小。
主要原因分析如下：（1）从客户性质来看，公司客户主要是国铁集团、各铁路局集团公司、
中国中车等国有企业，客户信用良好；（2）从应收账款账龄结构来看，截至 2024 年末，
公司应收账款主要集中在 3 年以内，占比约 96.78%，其中账龄在 1 年以内的应收账款占
比为 87.20%，1 至 2 年的占比为 7.84%，2 至 3 年的占比为 1.74%；（3）从公司经营考核
和历年实际回款情况看，公司 3 年以上应收账款回款率在 98%以上，坏账风险较小。（4）
从近三年公司净现金流来看，通过持续加大销售人员应收账款催收考核力度，公司 2022
年~2024 年经营活动产生的现金流量净额分别为 2.27 亿元、2.88 亿元、4.39 亿元，保持增
长趋势，公司回款趋势向好。公司将持续加强应收账款管理，通过加强与客户沟通、定期
核对账目等措施加强对应收账款的日常管理。
问题 8：目前公司三大业务中都有哪些新产品？2024 年公司新产品在整体营收中占比大
概如何？
回复：列控业务方面，重点新产品包括 LKJ 无线数据换装系统、LKJ-15S 系统、列车