新 希 望:2025年04月29日投资者关系活动记录表

证券代码：000876 证券简称：新 希 望
债券代码：127015、127049 债券简称：希望转债、希望转 2
新希望六和股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-01
投 资 者 □特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访
关 系 活 □新闻发布会 □现场参观 □其他
动类别
单位名称 人员姓名 单位名称 人员姓名
华泰证券 熊承慧 中邮证券 王琦
华泰证券 张正芳 华夏基金 李柄桦
华泰证券 季珂 海富通基金 赵晨凯
华泰证券 施琪 天治基金 王策源
Pinpoint 倪韬 北京止于至善投资 李韵舟
易知投资 王建 Goldman Sachs 史慧瑜
国泰租赁 田永新 长江证券 高一岑
鹏华基金 王力 星展银行 徐兆基
华源证券 顾超 招商证券 徐晨
Baillie Gifford Louise Lin 中信证券 彭家乐
参 与 单 上海重阳投资 高俊 开源证券 陈雪丽
位 名 称 上海富善投资 陈治任 开源证券 朱本伦
及 人 员 万家基金 陈佳昀 光大证券 李晓渊
姓名 五矿证券 黎国栋 光大证券 于明正
华泰财富管理 张小波 国投证券 冯永坤
上海德汇 陈宇琪 国盛证券 张斌梅
北银理财 蒋维 国盛证券 樊嘉敏
星泰投资 Bingchao Cao 华安证券 王莺
中金公司 高亦安 国泰海通证券 巩健
中金公司 王思洋 华鑫证券 娄倩
中金公司 龙友琪 华鑫证券 郭鲲
上海孝庸私募 栗临峰 广发证券 李雅琦
广东尚伟投资 蓝振山 西部证券 熊航
上海混沌投资 黎晓楠 西部证券 高林峰
天风证券 黄建霖
以及其他股东、投资者、分析师等共 104 人
时间 2025年 4 月 29日
地点 线上电话会议
新希望六和股份有限公司
上 市 公 财务总监 史 涵
司 接 待
人 员 姓 董事会秘书 赵 亮
名 证券事务代表 白旭波

一、财务总监史涵介绍公司 2024 年及 2025 年一季度经营情况
（一）2024 年概况及归母净利分拆
公司 2023 年底转让白羽肉禽业务和食品深加工业务控股权，从 2024 年开始
全面聚焦于饲料和猪产业两大核心主业的运营。整体实现了归母净利润 4.7 亿，
同比增加 2.2 亿，同比+90%，连续两年盈利，扣非后归母净利达 6.1 亿，同比大
幅度扭亏为盈。
1、饲料：利润 9.7亿，同比下降 4.8亿，外销量 2100多万吨，同比持平。利
润减少主要是上半年消化一些高价原料，以及公司前期从资金安全角度考虑，主
动调整一些有风险的信用销售业务。从 24Q2 到下半年，随着外部行情变化，及
时调整策略，后面三个季度连续月销量均环比增长，利润也逐步的改善
2、猪产业：亏损 2.8 亿，同比大幅减亏 51 亿，生猪出拦量 1652 万头，同比
减少 113万头。亏损主要是集中在 24Q1，主要系主动做一些北方场线的关停改造
及猪只处置，24Q1 单季亏损 17.8 亿，之后三个季度，猪产业保持连续盈利。
3、民生银行：投资收益 8.7 亿。
投 资 者 4、总部费用和其他联营合营的小产业板块，总共产生 11 亿的费用或亏损；
关 系 活 但同比去年，通过提效降费工作，还是带来 8.3亿减亏。
动 记 录 总体而言，2024 年是行业和公司的转折年，尤其是 24Q2 之后，经营上面有
（ 含 行
程 及 沟 非常明显的变化：饲料开始恢复增量，养猪也连续三个季度盈利，为25年经营打通 内 下好的基础
容）
（二）2025 年一季度概况及归母净利分拆
整体实现归母净利4.45亿，同比+123%，是自2021年后间隔三年再次实现一
季度单季盈利。
1、饲料：贡献 2.4 亿，同比增长 1.1 亿，总销量 661 万，外销量 539 万，同
比增加了 14%；
2、猪产业：出栏 419万头，利润 2500万，同比大幅扭亏 18.1亿
3、民生银行：投资收益 4亿
4、总部费用和其他小板块对净利润影响 2.1 亿，但之后每个季度该项费用大
体会稳定在 2亿左右。
（三）各产业主要经营管理工作
饲料业务：
1、根据环境变化及时调整，明晰战略。2023-24Q1出于内外部资金安全的考
虑，阶段性收缩规模，在整体环境恢复正常之后，公司及时做出调整。新阶段指
导思想是持续提升规模基础上的专业化经营。正视跟头部友商在一些专业料种上有差距，所以要充分发挥自身的优势和特长。比如在禽料方面，有行业领先规模和长期运营经验，会依托该方面尽量夯实在规模上的基础，有了规模才有效率优势，能够帮助降低完全费用，然后再通过猪料、水产料等提升盈利能力。最终核心是追求综合盈利最大化，而不是单纯看某一料种吨均盈利。
2、内部优化组织，加强队伍。23 年在国内饲料 BU 下面设立六个大区,从而
加强这个靠前响应能力。24 年对个别大区一把手做了调整和轮换，激发整个队伍的活力。还成立了上下贯穿的、从整体上对饲料品质和成本负责的产品委员会，促进产品体系建设，为一线单元赋能，提高一线单元能力。
3、为海外下一阶段发展谋篇布局。过去几年客观上受猪周期影响，对饲料业务，尤其是海外饲料的投入有一些不足。现在随着猪产业走向正轨，本身实现盈利，后续在国内无很大资本开支，可以逐渐在海外饲料加大投入。从去年下半年开始通过一系列规划，未来 3-5 年对海外有 300-400 万吨新增产能。这些产能会聚焦在公司在海外的核心市场，投入方式上也会比较灵活，包括新建、收购、合作等，另一方面也加强国内饲料向海外饲料在人才、技术方面的输出。
总结：尽管 24 年饲料业务遇到了一些挑战，但进入 25Q1 后，公司饲料业务
同比增加 1.1 亿的利润达到 2.4 亿。销量方面也跟同期相比有 17%的增长，相比
2022 年之前的几年看，基本上恢复到相对正常的位置，后续还会有很多继续改善和进步的空间。
猪产业：
1、去年投入大量精力在场线改造和防疫升级。一方面给 24 年一季度临时多造成亏损，包括关停场线的损失，淘汰部分母猪的损失。但 25Q1 数据反映，当时这些投入是非常有必要的。在 24 年冬季到 25 年春季的疫情高发期，发病率比同期降低 70%以上。在成本方面，以往从12月到 2月最冷的时候，成本往往会有反弹，导致一季度成本比上一年四季度成本环比增加。但是 25Q1 没有这个情
况，24Q4 运营场线成本是 13.6 元/公斤左右，25Q1 下降到 13.3 元/公斤，根据最
新预测值，4月成本应该可以到13元/公斤。今后在成本管理上，还是强调日益改善，每个月去降成本。
2、持续优化种猪体系。过去几年猪产业一直践行的发展路径是从“养好”猪向养“好猪”的升级，即从把猪养好向养好的猪。21 年猪产业从快速扩张期转入到稳定运营期开始算起，前面几年解决的是把猪养好的问题，在各个环节持续改善指标，提效降本。但是到一定阶段，单靠人的努力以及生产工艺的改善，会达到降本瓶颈期。所以从 23-24 年开始，逐步加大在种猪体系上的投入，23 年先
是建设了回交猪体系，从而搭建了金字塔繁育体系+回交的双种猪体系。24 年重点关注公猪品质改善，完成一大批优质公猪替换。所以现在逐步进入第二阶段，即养好的猪，从种源上改善。
3、灵活销售，提升盈利。这几年国内养猪行业持续发生很大变化，在产业里面上下游的协作方式、组织形式都有很大的变化。比如这个二次育肥的这个现象，一些专业育肥公司和放养公司等都出现，所以现在很难用一体化或公司+农户两种模式来简单的刻画整个行业，就算企业以这种两种模式作为基础进行运营，也可以在不同市场环境中灵活采用其他的模式进行补充。比如24年下半年，特别是 25Q1，仔猪价格相相比肥猪更坚挺，所以公司有意识地加强仔猪销售管理。这并非简单要求多卖一些仔猪就可以，公司在 3 月份专门出台了加强仔猪销售管理文件，指导一线单元对外高效询价以及对内流程沟通，整体上提高销售工作精准度与效率。
除此之外，在闲置场线方面公司一直有额外负担。对此，首先做好自身复产扩产提高负荷率。在2024年中，完成北方部分场线改造后，公司基于当时内外部环境研判，