慕思股份:2025年4月25日投资者关系活动记录表

慕思健康睡眠股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-001
特定对象调研 分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系活
□新闻发布会 □路演活动
动类别
现场参观
 其他 2024 年年报及 2025 年一季报解读交流会
奥凯投资、星石投资、东方财富、方正富邦基金、广发基金、广发自
营、国华兴益保险、国金基金、国金证券、国联基金、国联民生证券、
国信证券、杭银理财、泓德基金、华创证券、华福证券、华泰保兴基
金、华泰自营、交银国际证券、利檀投资、平安基金、沙钢投资、上
活动参与人员 海聚鸣投资、上海勤辰、上海睿源、申万宏源资管、申万轻工、泰康
资产、泰信基金、天弘基金、天治基金、同犇投资、西部利得基金、
信达澳亚基金、信达证券、信泰人寿、兴业自营、兴银理财、长江证
券、招商证券、浙商证券、中海基金、中金证券、中信证券、中信资
管等 45 家机构，共计 62 位机构投资者。
时间 2025 年 4 月 25 日
地点 广东省东莞市厚街镇厚街科技大道 1 号公司会议室
上市公司人员
姓名 证券事务代表：杨娜娜；IR 经理：赵静
形式 电话会议
一、证代介绍 24 年年度、25 年一季度经营业绩情况及 25 年经营规划
（一）2024 年经营业绩情况简述：
交流内容及具 【业绩解读】2024 年，外部环境变化带来的不利影响持续加深，预期偏弱等问 体问答记录 题交织叠加，面对国内外压力加大、困难增多的复杂严峻形势，公司持续聚焦
健康睡眠主业，通过产品创新、运营提效和品牌升级三大维度持续增强核心竞
争力。2024 年度实现营业收入 56.03 亿元，同比增长 0.43%，实现归属于母公
司股东的净利润 7.67 亿元，同比下降 4.36%。基本每股收益 1.95 元；经营活动
产生的现金流量净额 10.91 亿元；加权平均净资产收益率 16.68%。
【分品类】2024 年营业收入按产品分类，床垫、床架、沙发、床品、其他品类
分别为 26.79/16.65/4.32/3.04/4.43 亿元，同比分别变动 3.78%/-0.07/%/-0.42%/-
7.47%/-12.68%。
【分渠道】2024 年营业收入按渠道分类，经销、电商、直供、直营、其他分别
为 41.53/10.93/2.32/0.72/0.52 亿 元，同 比分 别变动 -0.26%/6.04%/27.40%/-
51.10%/-2.46%。电商渠道增长主要系跨境电商增长所致；直营渠道下降主要系
报告期内部分直营门店转为经销门店所致。
【分地区】2024 年营收按地区分，境内、境外分别为 54.47/1.55 亿元，同比分
别变动-0.63%/61.07%。
【毛利率】2024 年全年综合毛利率 50.08%，同比变动-0.21pct。其中床垫、床
架、沙发、床品毛利率分别为 61.42%/47.89%/30.26%/40.35%，同比分别变动-
0.91/1.25/-1.69/-0.8pct。
【期间费用】2024 年，公司销售、管理、研发费用分别为 14.03/3.10/2.05 亿元，
同比分别变动-0.18%/2.11%/10.51%，全年三费合计19.19亿元，同比增长1.23%。
销售、管理、研发、财务费率分别为 25.05%/5.53%/3.66%/-0.46%，同比分别变
动-0.15/0.09/0.33/0.64pct。
（二）25 年一季度经营业绩情况简述：
【经营业绩】2025 年一季度，公司实现营业收入 11.21 亿元，同比下降 6.66%；
实现归属于上市公司股东的净利润 1.18 亿元，同比下降 16.63%；实现归属于
上市公司股东扣非后净利润 1.19 亿元，同比下降 10.90%。
【分品类】2025 年一季度，营业收入按产品分类，床垫、床架、沙发、床品、
其他品类分别为 5.65/3.14/0.84/0.54/0.89 亿元，同比分别变动 1.80%/-16.02%/-
10.83%/-21.31%/-5.12%。
【毛利率】2025 年一季度综合毛利率为 51.84%，同比增长 1.69pct。其中，床
垫、床架、沙发、床品毛利率分别为 63.77%/51.14%/26.94%/41.78%，同比分别
变动 2.31/4.39/-10.87/-2.96pct。
【期间费用】2025 年一季度，公司销售、管理、研发费用分别为 2.87/0.82/0.44
亿元，同比分别变动-10.13%/0.90%/-4.59%。2025 年一季度三费合计 4.12 亿元，
同比减少 7.55%。
二、交流环节
1、公司会员系统 2024 年新增注册人数快速扩张的原因以及 25 年的规划？
回复：公司持续优化金管家服务体系建设，推动慕思会员数字化运营，升级打
造“运营端、客户端、导购端”的三位一体会员服务体系，实现“慕思 1V1 数
字化管家全场景服务”，并借助超级会员日、创新活动、AI 推广活动承接公司
战略赋能业务发展。2024 年会员系统全年新增注册量 148.37 万人，累计达
314.27 万人，会员人数快速增长的原因主要是 2024 年公司优化了会员运营系
统并丰富完善了会员权益，有效提高了进店客户入会动力，同时在终端门店全
面上线慕思会员系统，客户进店扫码即可成为会员。2025 年公司将持续优化会
员生态，启动“金管家会员俱乐部”计划，通过会员权益分级体系与线下体验
空间的立体运营方式，打造高端家居生活圈。
2、公司 2025 年渠道布局规划？
回复：公司已建成 “以经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全
国的多元化、全渠道销售网络体系。截至 2024 年末，公司拥有线下专卖店 5,400
余家，专卖店有效覆盖境内主要 KA 卖场且占据卖场有利位置，并逐步进驻核
心购物中心；此外，公司积极开拓海外市场，在中国香港、澳大利亚、美国、
加拿大、新加坡等国家地区设有专卖店，初步形成国际销售网络布局。2025 年
境内市场，公司在传统的经销、电商、直供、直营渠道稳健发展的基础上，会
持续发力新零售渠道（家装渠道），AI 产品将布局购物中心专卖店和慢闪店；
境外跨境电商渠道，将持续深耕亚马逊、沃尔玛及 OTTO 渠道，并布局 tiktok、
shein 等新兴电商平台，境外线下零售渠道，将积极拓展东南亚及中东新市场布
局，有效赋能自主品牌出海战略。
3、2024 年公司客单价如何？2025 年对客单价的展望？
回复：2024Q4 受益于 AI 产品放量，对公司整体客单价提升有拉动作用，同时
公司在大型 IP 活动中，对床架、沙发、床品等配套产品给予较大的消费者让
利，客单价总体维持稳定。2025 年受益于传统产品的结构持续优化与 AI 产品
放量，客单价有望实现稳步增长。

4、2025 年传统产品的经营策略？
回复：公司拟聚焦于套系化开发、爆款开发、SPU 精减，以实现产品结构优化，
不断提升产品竞争力。通过套系化产品形成情景化卖点，提升连带率、提高客
单值；专注爆款产品开发，赋能终端，提升盈利能力；持续精减 SPU，提高运
营效率和客户体验。
5、2025 年 AI 床垫的研发规划？
回复：2025 年，公司拟通过跨学科领域深度合作，实现 AI 产品智能科技应用
创新，巩固公司技术领先地位，一方面推进新一代高精度、低功耗压电陶瓷传
感器的研发工作，积极探索远红外、毫米波雷达、光纤传感、织物传感等多元
传感器在智能寝具上的创新应用；另一方面优化动态支撑系统，持续升级 AI 算
法并探索强化学习技术在算法中的应用。
6、2024 年度，电商渠道各平台的收入及占比情况？以及 2025 年的经营规划？
回复：2024 年公司电商渠道实现营业收入 10.93 亿元，同比增长 6.04%，其中
天猫平台实现收入占比约 39%，京东占比约 18%，抖音等直播平台占比约 34%，
主要跨境电商平台（包括亚马逊、沃尔玛、OTTO 等）占比约 6%。2025 年，
境内电商拟推进全域覆盖，重点布局社交媒体内容营销及直播带货等新兴渠
道，持续扩大市场影响力；跨境电商将持续深耕亚马逊、沃尔玛及 OTTO 渠道，
并布局 tiktok、shein 等新兴电商平台，借助社交媒体广告精准触达海外目标客
群，扩大健康睡眠理念传播范围，全方位、深层次强化品牌国际影响力。
7、2025 年，公