亚辉龙:深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司投资者关系活动记录表(2025年4月27-29日)

深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司
投资者关系活动记录表
（2025 年 4 月 27 日-29 日）
股票简称：亚辉龙 股票代码：688575
 特定对象调研  分析师会议
投资者关系活  媒体采访  业绩说明会
动类别  新闻发布会  路演活动
 现场参观  其他：券商电话会、策略会
参与单位名称 共 77 家机构合计 98 人（详见附件与会清单）
时间 2025 年 4 月 27 日、29 日
地点 线上会议、策略会
董事长：胡鹍辉
董事/财务总监：廖立生
全球市场技术中心总监：于秋萍
董事会秘书：王鸣阳
公司接待人员
全球学术总监：王茗
姓名
战略事业部总监：朱年
亚加达总经理：王贤乐
董办主任：周江海
证代：邵亚楠
一、经营情况介绍
（一）2024 年及 2025 年一季度业绩介绍
投资者关系活
（1）营收情况：2024 年，公司实现总营收 20.12 亿，同比-
动主要内容介
2.02%。
绍
其中：非新冠主营业务收入 19.74 亿元，同比（+17.75%）。
其中非新冠自产业务 16.72 亿元，同比（+26.13%）；代理业
务 3.02 亿元，同比（-13.95%）。
非新冠自产业务中：国内部分 14.22 亿，同比（+21.14%），占比约 85.06%；国际部分 2.50 亿，同比（+64.78%），占比约 14.94%。
2025 年 Q1，公司实现总营收 4.18 亿，同比-3.13%。
其中：非新冠相关收入 4.08 亿元，同比（-3.30%）。其中非新冠自产业务 3.45 亿元，同比（+1.09%）；代理业务0.62 亿元，同比（-21.99%）。
非新冠自产业务中：国内部分 2.89 亿，同比（-4.71%），占比约 83.59%；国际部分 0.57 亿，同比（+46.53%），占比约 16.41%。
（2）毛利情况：公司 2024 年，主营业务毛利率为 65.15%，较上年同期增加 8.58 个百分点，主要报告期内非新冠自产业务收入占比上涨所致。公司非新冠自产业务综合毛利率71.50%，同比去年增加 1.51 个百分点，其中化学发光试剂业务毛利率 81.75%，较上年同期降低 1.20 个百分点。
2025 年 Q1，公司主营业务毛利率为 58.87%，较上年同期下降 2.90 个百分点，主要因为发光呼吸道相关高毛利项目销售收入较去年同期大幅减少，叠加报告期内公司化学发光业务中设备收入占比提升。
（3）期间费用情况：2024 年，公司销售费用同比增加 9.94%，费用率为 21.61%。主要系仪器装机量增加相应折旧费增加所致。管理费用基本持平，同比下降 0.01%，费用率为 8.56%。研发费用端，因公司持续加码研发，形成研发费用 3.37 亿，同比（+6.16%），研发费用率为 16.74%。
2025 年 Q1，公司销售费用同比（+5.21%），管理费用同比（+1.76%）。研发费用端，Q1 研发费用 0.66 亿，同比（-20.78%），报告期内整体费用控制情况良好。
（4）发光业务情况：2024 年，发光业务（试剂/耗材/仪器，
不含新冠）收入 15.22 亿，同比（+30.27%）；其中国内地区化学发光业务收入 12.96 亿元，同比（+25.26%）；海外地区发光业务收入 2.26 亿元，同比（+69.10%）。公司术前八项、肿瘤标志物、甲状腺功能、心肌标志物等常规类检测项目试剂收入同比（+39.83%），自免类检测项目试剂收入同比（+34.32%）；生殖类检测项目试剂收入同比（+22.39%）；呼吸道感染检测项目试剂收入同比（-23.55%）。
2025 年 Q1，发光业务（试剂/耗材/仪器，不含新冠）收入 3.14 亿，同比（+2.35%）；其中国内地区化学发光业务收入 2.62 亿元，同比（-4.26%）；海外地区发光业务收入 0.52亿元，同比（+56.31%）。
（5）装机及市场拓展情况：
2024 年，公司自产化学发光仪器新增装机 2,662 台（出
库 2,911 台），其中国内新增装机 1,427 台(出库 1,768 台），
其中单机 600 速的化学发光仪器新增装机占比为 44.64%，海外新增装机 1,235 台，海外新增装机同比增长 80.56% 。其中海外单机 300 速的化学发光仪器新增装机 188 台，同比增
长 180.60%。截至 2024 年 12 月 31 日，公司自产化学发光仪
器累计装机超 10,800 台。
2025 年 Q1，公司自产化学发光仪器新增装机 552 台（出
库 591 台，其中国内出库 280 台），其中国内新增装机 269
台（其中单机 600 速的化学发光仪器新增装机占比为46.84%），海外新增装机 283 台，同比增长 92.52%（其中海外单机 300 速的化学发光仪器新增装机 23 台，同比增长
130%）。截至 2025 年 3 月 31 日，自产化学发光仪器累计装
机超 11,340 台。
流水线业务：2024 年，公司流水线新增装机 79 条（新增出库为 101 条），同比增长 54.90%；其中公司自研自产流水线
iTLA Max 于 2024 年第四季度完成签约 15 条。截至 2024 年
12 月 31 日，流水线累计装机超 170 条。
2025 年 Q1，公司流水线新增装机 19 条流水线，同比增长
18.75%；截止 2025 年 3 月 31 日，累计装机已达到 189 条。
（6）终端覆盖情况：截止 2025 年 3 月 31 日，公司主要自
有产品覆盖境内终端医疗机构客户超过 6,090 家，其中三级医院超 1,690 家，三级甲等医院超 1,250 家，全国三级甲等
医院数量覆盖率 70%（依据 2024 年 8 月国家卫健委发布的
《2023 年我国卫生健康事业发展统计公报》数据计算）。根据复旦大学医院管理研究所发布的“2023 年度中国医院综合排行榜”，全国排名前 100 的医院中有 74 家为公司产品的用户；等级“A++++”的 20 家医院中，有 17 家为公司产品的用户。
（二）近期大事记
1、Q1 公司新增 6 项化学发光检测试剂项目获得境内外
注册证书,其中新增血栓产品 4 项，至此亚辉龙血栓六项检测产品注册证已齐备，进一步补充亚辉龙在血栓性疾病的风险预测、辅助诊断溶栓效果评价等应用场景的产品覆盖，提供更加完善的临床检验解决方案。另外，南京亚辉龙六项生化试剂新获得注册证，生化检测平台产品已注册达 88 项。
2、在自身免疫疾病检测领域，亚辉龙研发了基于transformer 架构的间接免疫荧光 ANA 智能判读系统，解决抗核抗体荧光染色手工操作及人工判读效率低、依赖医生专业能力等问题。该系统将识别准确率提升到 91.3%，最新升级的新版本借助 AI 提升模型训练效率，特别是在处理模糊荧光图像的时候，可以结合病例数据实现多模态决策。将假阴性率控制在 0.3%以下，有助于诊疗下沉基层。
3、糖尿病诊断领域：3 月 10 日，江苏省人民医院召开
的“胰岛功能标化评估数智平台合作开发应用成果研讨会”上，正式发布了由公司联合江苏省人民医院、南京医科大学，共同研发的一款胰岛功能标化评估数智平台，其基于大规模
临床数据和机器学习算法，创新性地让糖尿病人及医生使用现有临床检验结果，计算并动态监测患者的胰岛功能，大大提升临床诊断效率和准确性，让数智更好地为医患服务，成功打通诊疗“关键环节”。
二、互动交流内容如下：
（一）关税贸易战背景下，未来公司对海外业务如何展望，能否仍维持高增？目前公司的原料自产率达到哪个水平？原材料是否有涨价风险，如何应对？核心零部件国产化率如何？
答：从业务角度来说，亚辉龙海外业务经过 10 多年的耕耘和积累，已经覆盖超过 117 个国家和地区，而其中来自美国的业务收入占比不超过 1%。而且亚辉龙的海外业务主要发力点都在亚欧大陆，特别是在南亚、中亚、中东、非洲、欧洲等地区，公司的营销体系已经逐渐成熟，装机量也快速增长。重点区域的营收贡献能力也逐渐提高。2024 年海外业务的增长速度超过 60%，包括今年一季度依然维持了超过 45%的高增速，正是得益于在非美区域的厚积薄发。而贸易战如果持续下去，对于美国 IVD 企业的全球化布局肯定会造成不小的影响，这就是中国企业，也包括我们亚辉龙的机会。其次，从供应链安全角度，公司近年来一直大力推行原材料自主可控战略，通过自研以及和国内供应链伙伴合作的形式，已经基本摆脱了“卡脖子”的状态，核心产品和“主产粮”项目原料通过自产或国内战略合作上游伙伴供应比例达到70%。磁微粒方面，我们的主要进口渠道也来自欧洲和亚洲，受美国关税影响非常小。非核心项目备料方面，通过战略库存管理，提前储备了一批原材料，以应对关税调整带来的价格波动和供应中断风险。而从仪器设备这块，作为未来公司推向市场的主力机型，iTLA-MAX 流水线已经成功实现了核心
零部件全国产化。随着公司这几年在自主可控领域的前瞻性布局，公司有信心在当前全球贸易风险升高的当下守正出奇，不断寻找发展良机，让亚辉龙成为中国出海企业中一张闪亮的名片。
（二）今年院端 DRGs 执行、检验互认、反腐、医保压力
大等政策影响及观察情况如何？
答：从今年一季度情况来看，DRGs、检验结果互认带来的检测量减少的情况依然在持续。根据公司一线同事的不完全观察，行业一季度检测量同比应该是下滑的。而从公司整体终端测试量来看，一季度医院检测量整体增长大约为 9%。一季度增速放缓的主要原因是去年低风险感染类，特别是肺支肺衣项目基数较大，而剔除这一项目，公司 Q1 的化学发光测试数同比有 19%的增长。这也验证了一方面亚辉龙“特色+常规”的模式优势，同时公司的装机和上量工作也在同步发力。客观说整个行业在医改深化的背景下势必会经历一定的阵痛期，但我们相信公司走在正确的道路上。
（三）去年受 DRG 拆套餐影响，行业检验量受到影响，
今年行业检验量的恢复情况？未来行业的增长中枢在什么水平，行业的主要增长靠什么带动？
答：从长期看，行业的阵痛迟早会过去，中国体外诊断的临床需求依然旺盛，国产替代的大潮也势不可挡。从短期看，新旧产能切换还需要一定时间，但国产替代的确定性也随着关税战影响和国产 IVD 企业的崛起越来越高，而进度也会越来越快；而从长期看，无论是国内人口的老龄化，还是包括自身免疫、肿瘤、肝病、糖尿病等诸多领域在包括国内和海外都存在大量未被满足的临床诊疗需求，都决定了体外诊断