新宙邦:2022年深圳新宙邦科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

2022 年深圳新宙邦科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
中鹏信评【2025】跟踪第【60】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司
2022年深圳新宙邦科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司
债券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：深圳新宙邦科技股份有限公司（以下简
称“新宙邦”或“公司”，股票代码：300037.SZ）持续巩固电解液
主体信用等级 AA AA 行业领先地位，2024 年电池化学品销量继续大幅增长，通过战略增
评级展望 稳定 稳定 资江西石磊氟材料有限责任公司（以下简称“石磊氟材料”）完成
宙邦转债 AA AA 了核心原材料布局优化，维持品牌认知度，继续与主要客户保持紧
密的合作关系；此外，公司持续推进氟化工产业链强链补链，产品
竞争力及盈利能力均较强，仍为公司盈利的重要来源。但中证鹏元
也关注到，电解液产品单吨毛利下降等，导致公司盈利水平持续承
压；公司全球产能扩张战略进入关键阶段，产能继续快速增长，部
分募投项目延期反映出公司产能建设节奏把控压力和在建及拟建产
能项目资金平衡压力，需持续关注电解液行业市场竞争加剧、国际
贸易摩擦及下游客户降本压力较大等带来的公司盈利风险及产能消
评级日期 化压力，以及海外产能陆续释放带来的跨区域管理挑战等风险因
素。
2025 年 4 月 28 日
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
合并口径 2024 年 2023 年 2022 年
总资产 176.23 176.24 153.95
归母所有者权益 97.51 91.74 83.64
总债务 48.70 55.63 45.49
营业收入 78.47 74.84 96.61
净利润 9.52 10.11 18.23
经营活动现金流净额 8.18 34.48 18.10
净债务/EBITDA -0.78 -1.01 -1.01
EBITDA利息保障倍数 15.51 15.68 42.78
总债务/总资本 32.27% 36.61% 34.22%
联系方式 FFO/净债务 -94.27% -71.75% -70.00%
EBITDA利润率 20.72% 19.84% 23.17%
项目负责人：邹火雄 总资产回报率 6.60% 7.39% 15.80%
zouhx@cspengyuan.com 速动比率 1.57 1.61 2.22
现金短期债务比 2.57 2.21 3.22
项目组成员：张蓉 销售毛利率 26.49% 28.94% 32.04%
资产负债率 41.99% 45.35% 43.19%
zhangr@cspengyuan.com 注：净债务/EBITDA、FFO/净债务指标为负，系净债务为负数。
资料来源：公司 2022-2024年审计报告，中证鹏元整理
评级总监：
联系电话：0755-82872897
正面
 2024 年公司电池化学品销量大增，电解液出货量居行业前三，并与下游知名客户维持紧密合作，同时延链补链，补齐
原料短板。2024 年全球动力电池及储能电池出货量均持续增长，带动公司电池化学品销量同比增长 66.83%，增速进一
步提升，EVTank 数据显示，2024 年公司电解液出货量仍居行业第三。2024 年 12 月公司增资石磊氟材料，补齐了对电
解液关键原材料六氟磷酸锂的布局短板，实现产业链垂直整合。公司下游客户主要为全球排名靠前的动力电池厂商，
并与主要客户保持紧密的合作关系。
 公司持续推进氟化工产业链强链补链，有机氟化学品竞争力较强且附加值高，仍为公司盈利的重要来源。2024 年公司
筹资建设的海德福项目进一步完善产业链及优化产品结构，与子公司三明市海斯福化工有限责任公司（以下简称“三
明海斯福”）形成良好的产业链协同互补。公司持续聚焦高端精细化学品和含氟聚合物应用开发，产品附加值高且应
用领域广泛，三明海斯福是国内六氟丙烯下游含氟精细化学品的主要企业之一，2024 年公司紧抓国际化工巨头退出机
遇，有机氟化学品出货量保持增长，且业务保持较高的盈利能力，对公司盈利贡献较大。
关注
 2024年公司盈利因主要产品电池化学品单吨毛利下降等而持续承压，需持续关注核心原材料价格波动等风险。2024年
公司原材料占营业成本的比重仍较高，主要为六氟磷酸锂采购成本。受锂电池行业产能释放较快加剧市场竞争、核心
材料六氟磷酸锂价格下跌及下游客户降本压力较大等因素的影响，2024 年公司主要产品电池化学品单吨毛利同比降幅
超过 50%，叠加交易性金融资产公允价值损失等，导致公司 2024 年净利润进一步下降。公司主要原材料六氟磷酸锂具
有周期性强的特征，需持续关注其价格波动以及国际贸易摩擦给公司带来的经营压力。
 公司产能继续快速增长，“宙邦转债”部分募投项目延期，需持续关注产能消化情况及在建、拟建产能项目催生融资
需求。公司持续推进产能全球化布局，2024年末公司已投产年产能合计 61.09万吨（含电池化学品 45.54万吨、有机氟
化学品 1.65 万吨、电容化学品 4.33 万吨、半导体化学品 9.57 万吨），同比增长 58.37%，但部分产品产能利用率有所
下降。截至 2024 年末，公司主要在建产能合计 28.24 万吨/年，其中“宙邦转债”募投项目瀚康电子材料“年产 59,600
吨锂电添加剂项目”的一期项目等预计可使用状态有所延期，部分项目建设尚需外部融资。
 海外项目的陆续投产或给公司带来一定的管理风险。公司处于海外战略发展的关键布局阶段，海外已投产的生产基地
为波兰基地（年产 4 万吨电解液），2024 年公司以境外子公司 Capchem Technology USA Inc