春风动力:春风动力向不特定对象发行可转换公司债券募集资金运用可行性分析报告

证券代码：603129 证券简称：春风动力
浙江春风动力股份有限公司
ZHEJIANG CFMOTO POWER CO.,LTD.
（浙江省杭州市临平区临平经济开发区五洲路 116 号）
关于公司向不特定对象发行可转换公司
债券募集资金使用可行性分析报告
二〇二五年四月
一、本次募集资金运用计划
本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币250,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额将用于投资以下项目：
单位：万元
序 项目名称 项目投资总额 拟使用募集资
号 金金额
1 年产 300 万台套摩托车、电动车及核心部件研产 350,000.00 178,000.00
配套新建项目
2 营销网络建设项目 90,000.00 45,000.00
3 信息化系统升级建设项目 12,000.00 12,000.00
4 补充流动资金项目 15,000.00 15,000.00
合计 467,000.00 250,000.00
在不改变本次募集资金拟投资项目的前提下，公司董事会或董事会授权人士可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整。
若扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入募集资金额，则不足部分由公司自筹解决。本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资金或其它方式筹集的资金先行投入，并在募集资金到位之后按照法律法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资项目的实施背景
（一）国家产业政策支持
1、国家产业政策支持行业规范、健康发展
国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，积极倡导以“推动制造业高端化、智能化、绿色化”为首要政策导向，以智能制造为主攻方向，推动产业技术变革和优化升级，加快推广应用智能制造新技术，推动制造业产业模式转变。其中，旅游装备设备以及休闲、登山、滑雪、潜水、探险等各类户外活动用品开发与营销服务等旅游相关产业，及体育竞赛表演活动、体育健身休闲活动均被国家列为鼓励类产业。

国家发展改革委等五部门联合发布的《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》（发改就业〔2024〕840 号）提出打造“商旅文体融合”消费空间，鼓励国货“潮品”消费，构建新消费品牌，打造中国消费名品方阵，重点品牌带头建设国际品牌，办好中国品牌日活动。该政策将有利于构建和培育新消费场景。
工信部等五部门发布的《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》（工信部联消费[2022]68 号）将“轻量化、网联化、智能化的电动自行车”列为“升级创新产品制造工程”，成为构建高质量供给体系的重要组成部分。
2、电动两轮新国标和以旧换新政策红利叠加，行业需求扩容空间广阔
为贯彻落实商务部等 14 部门《推动消费品以旧换新行动方案》等要求，2024年 8 月，商务部等五部门办公厅（室）印发《推动电动自行车以旧换新实施方案》的通知，在全国范围内推动电动自行车以旧换新，通过财政支持大力推动老旧车辆退出市场，提升电动自行车各环节安全水平，释放电动自行车行业巨大的更新换代需求。
2024 年 12 月，工业和信息化部等五部门联合修订的《电动自行车安全技术
规范》（GB17761—2024）正式发布，该标准将于 2025 年 9 月 1 日起正式实施。
新标准明确规定自 2025 年 12 月 1 日起，所有在售电动自行车产品必须完全符合
新标准要求。此次政策调整显著提高了行业准入门槛，将有力推动电动两轮车产业迈向高质量发展新阶段。
（二）电动两轮车需求持续高企，成为城市交通的重要支撑
电动两轮车作为新一代城市短途出行工具，正在快速改变中国城市交通的运行结构。凭借绿色环保、成本低廉、出行灵活等优势，电动两轮车早已突破基础代步工具的边界，成为连接居民生活、商业配送和城市末端物流的重要交通节点。根据中商产业研究院数据，截至 2023 年底，我国电动两轮车社会保有量已超过4.25 亿台，市场规模庞大，渗透率持续提升。2024 年，国内销量达到 4,950 万辆，城市居民对其依赖度持续增强，特别是在二线及以下城市和郊区，电动两轮车更成为不可或缺的生活基础设施。
同时，伴随新消费场景不断拓展，电动两轮车正在嵌入即时配送、同城电商、社区零售等新兴业态生态之中。此外，电动两轮车也成为城市绿色交通体系中的
关键一环，有效缓解城市拥堵、降低交通碳排放，为国家“双碳”战略目标提供了现实路径支撑。在政策引导和市场自发需求的双重推动下，电动两轮车已不再是“低端交通工具”的代名词，而是快速向城市出行基础设施角色转型。
（三）摩托车“娱乐化”消费驱动市场繁荣，两轮出行活力持续释放
从整体产业结构看，中国摩托车产业正沿着电动化、智能化、品牌化等方向转型升级，展现出强大的发展韧性和潜力。2024 年 1-12 月，全行业完成燃油摩
托车产销 1,656.45 万辆和 1,645.62 万辆，同比增长 13.86%和 12.99%。同时，我
国燃油摩托车行业正经历从“工具属性”向“娱乐属性”的深度转型，市场活力显著增强。以 250cc 以上为代表的中大排量燃油摩托车成为核心增长引擎，2024年销量突破 75 万辆，同比增长超 40%，远超行业平均水平，展现出强劲的市场增长潜力。
随着消费升级浪潮的推进，摩托车技术迭代的步伐不断加快，国内自主品牌依托自主研发能力，在发动机热效率、轻量化材料应用、智能电控系统等领域实现突破，逐步打破国际品牌在高端市场的垄断地位。与此同时，行业集中度持续提升，头部企业通过差异化产品矩阵、赛事文化营销及用户生态建设，抢占年轻消费者市场，形成“技术+品牌”双轮驱动的竞争壁垒。随着“娱乐化出行”理念深入人心，摩托车已不仅是交通工具，更成为生活方式符号，为行业长期高质量发展奠定坚实基础。
（四）现有业务行业领先，顺应行业发展趋势推进智能化改造、优化产能布局
春风动力通过全地形车全球化深耕、摩托车中大排量差异化竞争、电动车智能化破局，构建了多元化的产品矩阵与市场布局。其中，在全地形车领域，公司是国内全地形车（ATV/UTV/SSV）出口龙头，常年稳居中国品牌全地形车出口额第一；在摩托车领域，公司打造了以运动性能为核心、兼具竞技属性和休闲功能的高端产品矩阵，在 2024 年国内大于 200CC 的跨骑摩托车市场中，公司销量位居行业第一，龙头地位稳固；在电动两轮车领域，极核电动依托公司雄厚的研发实力和前瞻性产业布局，正快速崛起成为行业新锐力量，展现出显著的成长性与市场竞争力，2024 年极核电动销量首次突破 10 万辆，销售增速迅猛。

在品牌矩阵上，CFMOTO 作为专业动力运动装备的国际化品牌，代表了春风动力在传统燃油动力领域的深厚积累与全球化影响力，强调技术可靠性和专业运动基因；极核 ZEEHO 作为电动化与智能化的潮流先锋代表，则承载了电动化转型的使命，以智能科技和潮流文化为核心，重新定义年轻用户的出行体验。两者共同覆盖了从经典机械到未来科技的多元需求和从运动玩乐到通勤出行的丰富场景。
得益于上述领先优势，近年来公司业务规模保持了快速发展，近三年营业收
入分别为 113.78 亿元、121.10 亿元和 150.38 亿元，复合增长率达 14.96%。
为深度契合全球客户需求并贯彻公司全球化发展战略，公司已在杭州、重庆、株洲、泰国、墨西哥等战略要地建设现代化制造基地，构建了“全球布局、区域联动”的产业链协同体系，各生产基地配备国际一流水准的生产设施，形成了完善的智能制造基础设施体系。但随着公司经营规模的持续扩张，公司产能利用率日趋饱和，尤其是极核电动业务呈指数级增长，现有生产能力已难以满足市场对高端、智能电动两轮车的旺盛需求。为顺应行业高端化、智能化发展趋势，公司亟需通过全面智能化改造、优化产能布局来提升生产效率。通过引入先进的数字化设备与智能制造系统，对生产流程进行重构，实现从零部件制造到整车装配的全流程智能化管理；同时，科学规划产能布局，整合生产资源，促进四轮车与两轮车业务协同发展，以更高的生产效率、更优的产品品质，在行业深度变革中抢占先机，全面提升智能制造水平，巩固市场竞争优势。
三、本次募集资金投资项目的具体情况
（一）年产 300 万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目
1、项目概述
在全球产业竞争格局加速重构的战略背景下，公司正以前瞻性布局构建“四轮+两轮”的双轮驱动产业体系。当前，依托杭州、重庆等核心两轮车生产基地，公司已形成覆盖燃油摩托车、新能源电动车的全品类产品矩阵，在研发创新、品牌建设及市场拓展方面构筑起显著的竞争优势，持续巩固国内外市场领先地位。
为顺应行业发展趋势，公司计划投资建设“年产 300 万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目”。项目选址浙江省桐乡市，将围绕电动两轮车和摩托车整车制造以及关键零部件的自主研发与配套生产，全力打造高标准智能化工厂。其中，本项目的主要产能将用于电动两轮车的产能扩张，同时部分产能用于中大排量摩托车的产能扩张。
面向未来，桐乡项目将作为公司两轮车产业战略升级的核心支点，逐步承接杭州基地的两轮车生产制造职能，与杭州、重庆等基地形成功能互补、协同发展的产业新格局。该项目作为公司未来两轮车产业发展的核心基地，承担着至关重要的战略使命。一方面，它是公司拓展电动两轮车业务版图的关键布局，公司将以此为依托，进一步加大在电动两轮车领域的产业布局和拓展力度，推出更多满足不同消费群体需求的产品，提升在电动两轮车领域的市场份额，强化品牌影响力。另一方面，在摩托车业务上，项目将助力公司巩固在中大排量、高性能摩托车市场的优势地位，丰富产品矩阵，提升产品附加值和竞争力。
通过多地联动的生产基地战略分工，公司将实现资源的优化配置与高效利用，进一步提升供应链韧性与产业竞争力，为两轮车业务的全球化战略实施与高端化转型升级注入强劲动力，助力公司在全球动力装备市场竞争中抢占战略制高点。
2、项目必要性分析
（1）满足快速增长的城市出行市场需求，提升产品供给能力
在城市生活节奏不断加快的当下，电动两轮车和摩托车凭借其灵活便捷的特点，广泛应用于日常通勤及休闲玩乐等多个领域，成为城市出行不可或缺的一部分。消费者对电动两轮车和摩托车的要求也越来越高，不仅关注基本出行功能，更对产品的性能、智能化体验、外观设计等方面提出了更高期望。
2024 年，公司在两轮车领域展现出了强劲的增长动能。燃油摩托车板块践
行“双循环”战略，全年销量 28.65 万辆，实现营收 60.37 亿元，同比增长 37.14%；