巴比食品:投资者关系活动记录表-2025-0402

证券代码：605338 证券简称：巴比食品
中饮巴比食品股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-0402
投资者关系 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访
活动类别 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 其他 线上电话会议
中金公司、德邦证券、长江证券、国盛证券、华福证券、光大证券、
天风证券、民生证券、长城证券、国信证券、中信证券、慎知资产、
山西证券、国华兴益保险、信达证券、兴业证券、华泰证券、汇丰前
参与单位 海、天治基金、华西证券、健顺投资、沣沛投资、东财证券、绅徽投
名称 资、中天国富、银河证券、长信基金、国泰海通、上海牧毅投资、中
银证券、亚太财险、沃霖资产、君和资本、原点资产、长盛基金、惠
通基金、宝盈基金、羊角基金、东吴证券、浙商证券、财通证券、华
鑫证券、国金证券、申万宏源等
时间 2025 年 4 月 25 日 10:00 – 11:00
地点 线上方式
上市公司出 财务总监、董事会秘书 苏爽
席人员 证券事务代表 马晓琳
一、2025年第一季度经营业绩及成果介绍
2025年第一季度，公司实现营业收入3.7亿元，同比增长4.5%；
实现归属于上市公司股东的净利润3,719.5万元，同比减少6.1%；实
现归母扣非净利润3,896.1万元，同比增长3.3%。公司在经营方面继
续保持收入和扣非净利润双增长的良好趋势。
2025年第一季度以来，公司整体业务呈现以下特点：
在门店业务方面，受益于新品牌门店并表推动，公司门店数量大
幅增长，期末门店数已超 5600家。公司 2025 年一季度新增门店711
家，剔除其他品牌后新开巴比门店162家，开店节奏符合预期，通过
并购方式合并的门店也顺利实现了业务整合。
单店方面，受新品牌并表影响，表观单店同比缺口有所扩大，但
投资者关系 剔除其他品牌合并的影响，巴比品牌门店单店同比缺口收窄至低个位 活动主要内 数水平，修复趋势得到明确。公司将持续通过单店模型改善、产品品
容介绍 质提升、品牌营销发力等措施确保实现单店收入触底回升。
团餐业务方面，随着下游客户需求的稳步提升以及公司对各客户
渠道的精准发力，团餐业务一季度实现营业收入9,311万元，同比增
长12%，占收入的比重连续两个季度超过25%，后续公司将继续依据客
户各渠道需求的不同特点，通过定制化产品和全国经销商网络布局等
经营举措，推动团餐业务继续以较快速度增长。
在成本费用端，公司通过精益生产提升效率以及抓住原材料采购
价格同比整体下降的良好契机，基本克服了因武汉工厂投产带来的折
旧、低值易耗品一次性摊销额外增加的近四百万成本，使得公司一季
度毛利率保持同比稳定，后续随着季度收入规模的提高，毛利率有望
同比稳中有升。同时，公司运营效率继续提升，期间费用率小幅下
降，一季度扣非净利润率保持良好水平，达10.5%，与去年同期基本
证券代码：605338 证券简称：巴比食品
持平。
二、互动交流环节
1、4月份以来公司单店收入缺口情况如何？公司对于后续单店收入、
开店和闭店数量的预期有什么变化？
回复：从表观数据来看，单店收入呈现同比大个位数下滑的情况，但
剔除新品牌的并表，目前巴比单店收入缺口为3.7%。从公司观察到的
同店收入中位数同比变动来看，去年三季度至今年一季度的缺口持续
收窄，目前保持在极低个位数的水平，单店收入缺口正在持续收窄，
希望能在二季度观察到单店收入实现持平。
从开店计划来看，目前没有太大变化，维持1,000家，今年一季
度的开店节奏基本符合公司预期。
从闭店来看，今年一季度的闭店数量略高于去年同期，但整体闭
店并没有出现继续恶化或者区域集中闭店的情况，且我们观察到单3
月份，巴比品牌门店已经实现了净新增，因此我们预计今年的闭店数
量不会超过去年同期。
2、其他非巴比品牌的单店收入情况如何？
回复：从单店收入趋势来看，非巴比门店和巴比门店类似，过去几年
呈现持续下降的趋势，但在去年下半年到今年呈现出缓慢回升的态
势，但改善趋势稍弱于巴比品牌。
3、公司加盟门店闭店的原因有哪些？
回复：从闭店原因来看，一方面，公司的单店收入缺口一直存在，所
以部分加盟门店因为单店业绩相对较差，低效门店主动出清，另一方
面，加盟商个人原因、商圈的变化等也是影响闭店的重要因素。但整
体来看，目前并不存在大规模的闭店，且其中部分闭店系加盟商经营
点位的变更。
4、2025年一季度加盟商的开店意愿较2024年四季度是否有所改善？
回复：今年一季度来看，公司同店收入缺口持续收窄，同时经济环境
也有所改善，因此加盟商的预期会有一定的调整，公司预计未来门店
业务拓展可以恢复到比去年同期更加积极的节奏。
5、从加盟商角度来看，目前单店利润率、回本周期是什么水平？
回复：单店利润率稳定在20%-25%，回本周期在6-12个月不等。
6、公司的新业态，比如扒包店和面食馆，拓展情况如何？
回复：公司目前在持续进行产品和单店模型的打磨，门店模型成熟后
会考虑开放市场加盟。
7、目前公司在针对团餐业务做经销商业务的规划，请进一步分析经
销商渠道的进展情况？
回复：2025年以来，公司将大客户业务明确划分为经销业务和直营业
务，从团队、产品、营销等方面更加精准聚焦不同渠道的客户需求。
比如从产品端来说，经销渠道未来发展方向是走通用产品模式，利用
全国产能布局拓展更广阔区域、更下沉的市场，从而实现收入增长；
直营渠道则是重点服务大客户，打造定制品、大单品，进而扩大重点
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客户的销售规模。从目前销售情况看，改革初见成效。
8、公司可否按照客户类型拆分团餐业务？
回复：在团餐业务方面，公司持续在传统渠道和新业务渠道上进行拓
展，传统渠道包括供应链公司和团餐企业两类，新业务渠道包括餐饮
连锁、便利连锁和零售渠道三类。新业务渠道业绩增速超30%，其业
绩高速增长推动新业务渠道的占比持续提升，目前占比约40%。其中
零售渠道的销售更是实现了超60%的同比增长，包括生鲜电商、天
猫、京东和抖音等的零售渠道占新业务渠道比例接近50%。
展望未来，公司将持续发力服务这些重点客户，比如更加深入的
和类似永辉超市调改店等高势能客户进行合作、扩大销售规模，创造
出更多成交案例。
9、随着团餐客户结构的变化，稳态来看，团餐毛利率会是什么水
平？
回复：公司预计2025年团餐毛利率基本维持在2024年年度的水平，新
类型客户会对公司原有毛利率水平造成不利影响，但公司会通过效率
的进一步提升来抵消这些不利因素。
10、根据公告，公司除了收购了青露品牌，还在三月份并表了江西九
江的浔味来、浔早品牌，上述品牌共有44家门店，请详细介绍一下这
个并购项目？以及青露的收入规模情况？
回复：浔味来、浔早品牌是九江市的品牌，从销售额来看，一季度公
司在该品牌上产生了大约40多万的供应链收入。公司希望通过收购上
述品牌来利用其在当地市场的基础和销售团队迅速打开江西市场局
面，实现更好的发展，同时助力公司尽快提升武汉中央厨房的产能利
用率。
从合作方式来看，针对浔味来等品牌，公司初期采取供应链合
作，后期会将合适的门店翻牌成巴比品牌，希望打开巴比品牌在江西
市场的知名度。
从收购价格来看，公司综合考虑收入规模、盈利能力、管理水平
等多重因素，以合理的估值完成了收购。
此外，这两个品牌门店的一季度供应链收入均已并入公司的特许
加盟销售收入，青露品牌门店在一季度的供应链收入规模约1,500万
元。
11、公司后续收并购的节奏如何？
回复：公司2024年成立了并购投资部门，公司希望后续有更多项目可
以尽快落地，但实际落地情况还取决于项目的具体情况。公