千红制药:千红制药：2025年4月21日投资者关系活动记录表

证券代码：002550 证券简称：千红制药
常州千红生化制药股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动
动类别
□现场参观
■其他（投资者电话交流会）
平安证券 韩盟盟/叶寅/臧文清/李峰；天风证券 张中
华；华福证券 张绍辉；光大证券 曹聪聪；进门财经 刘
常青；上海中广云证券 李曙光；申万菱信基金 杨扬；
明达资产 朱鹤；上海方御资管 王宇琛；深圳前海聚诺
资管 王跃程；杭贵投资 饶欣莹；中信建投 黄鹏；深圳
参与单位名称 中天汇富基金 古道和；Ally Capital 罗布什；上海名
及人员姓名 禹资管 王友红；鸿运私募基金 高波；齐熙投资 谢宁
宁；璞智投资 温灵军；东方睿石资管 谢晓芩；凯石基
金 许迟；中银国际证券 张岩松；招商证券 侯彪；上海
禧弘私募基金 杨莹；西部证券 邓琳茜；开源证券 阮
帅；东吴医药 俞昊岚。
时间 2025 年 4 月 21 日
地点 电话会议
上市公司接待 董事、副总经理蒋驰洲；总监韦利军；董事会秘书姚毅
人员姓名

董事副总经理蒋驰洲、总监韦利军、董事会秘书姚
毅与机构投资者针对公司 2024 年度及 2025 年第一季
度的经营业绩、新药研发进展、重大经营事项等投资者
感兴趣的方面进行互动交流，主要交流内容如下：
1、QHRD106 & QHRD107 项目目前临床进展的最新
情况如何？
目前，QHRD107 项目已完成Ⅱa 期全部患者入组，
初步试验结果数据显示疗效优于联合用药历史数据，计
划近期启动与CDE 的沟通交流并全力推进Ⅱb 期临床试
验。QHRD 106 项目已完成Ⅱ期全部受试者入组，计划
投资者关系活 在数据统计完成后与 CDE 沟通Ⅲ期临床方案，计划下半动主要内容介 年全面启动Ⅲ期临床试验，力争 2026 年完成上述两个
绍
核心在研新药品种的上市关键验证性临床试验。
2、除 QHRD 106 和 QHRD 107 外，公司在早期研发
管线中还有哪些潜力品种有望成为未来的重磅产品？
当前，公司在临床阶段的潜力品种包括：QHRD211
（儿童生长激素缺乏症，已进入Ⅱ期临床）和 QHRD114
（实体瘤，已获批临床）。此外，公司临床前研发管线
涵盖了小分子研究（如 CDK 系列 QHRD109）及大分子研
究（双抗/三抗、重组蛋白药物、多肽药物等），适应
症主要布局在肿瘤、内分泌、神经及脱敏等各领域。
3、研发费用投入体量？研发人员配备情况？
2024 年公司研发投入总额为 1.5 亿元， 两大核心
在研 QHRD106 和 QHRD107 项目采用研发资本化处理，随着 QHRD106Ⅲ期和 QHRD107Ⅱb/Ⅲ期临床试验的推进，后续研发投入将逐步增加。公司现拥有近 200 人的研发团队，主要分布在三大板块：众红大分子研究院、英诺升康小分子研究院以及临床转化与产业化团队。整体研发体系覆盖从药物发现到产业化的全链条，为大分子和小分子创新药布局提供支撑。
4、2025 年原料药业务展望如何，其中海外需求和价格趋势如何？毛利率趋势如何？
目前，原料药业务订单情况良好，海外需求整体呈现平稳趋势，但相较历史高峰期水平仍处于偏弱态势。基于当前国内外市场联动性强、供需稳定的外部生态环境，若无美国关税政策干扰，预计全年原料药价格将保持平稳趋势。然而，倘若美国对中国肝素加征关税导致出口受阻，可能引发不确定性的连锁反应，最终肝素价格走势需持续观察关税政策实际影响，目前尙无法精准预判。当前公司业务暂未受显著影响，但需警惕后续市场结构性波动。
肝素原料药业务的毛利率，预计 2025 年整体毛利
率较 2024 年将呈小幅下降趋势，主要原因为终端销售价格呈下行趋势，但成本端保持稳定。尽管如此，得益于规范市场的价格支撑，叠加上游成本端的平稳因素，单位毛利额得以保障，2025 年公司肝素原料药业务毛利率仍将处于历史较高水平。
5、公司收购方圆制药后硫酸依替米星的实际销售进展情况如何，2025 年该产品预计为公司贡献的业绩规模以及未来 1-2 年的销售展望？2025 年千牧项目投产后预计带来的业绩增量？
关于硫酸依替米星的销售进展，目前公司尚未完成对方圆制药的重整，作为方圆重整的意向投资人,公司尚未全面展开该品种的销售推广，更多处于前期铺垫和市场调研阶段。如进展顺利公司将在年内完成重整并将其纳入合并报表范围，公司大规模营销推广工作需待交易正式落地后推进。
河南千牧项目预计于 2025 年上半年实现投产，但受肝素粗品行业价格等因素影响，试生产阶段利润贡献有限，主要体现为收入端的增量。
6、公司除硫酸依替米星外，2025 年其他制剂品种中哪些有望成为销售亮点？

2025 年公司制剂业务将聚焦三大增长点：其一，复方消化酶产品，将通过与拜耳合作的 OTC 渠道持续放量，预计年内销量增幅可达 50%；其二，对传统品种实施更具市场竞争力的销售策略；其三，随着部分省份集采周期的告一段落，主力品种胰激肽原酶肠溶片将迎来重要市场复苏机遇，这将成为 2025 年制剂业务的重要增量来源。目前，公司制剂产品线虽暂无全新品种加入，但通过深化渠道合作、优化销售政策及把握集采周期轮换机遇，仍有望实现结构性增长。
7、产品结构优化、内部经营协调、管理能力提升等方面后续的发展情况如何？
公司战略层面明确以创新驱动转型升级，当前业绩仍由传统生化药（肝素及胰激肽原酶等药用酶）支撑，但公司管理层已明确“全力向创新药突围”的核心战略。公司董事会要求公司上下集中全公司资源聚焦创新药物研发进程，目标在未来两至三年内实现首个创新药上市申报，从根本上改变公司临床产品结构相对单一的现状。这一战略转型涵盖双重任务：既要维持传统业务基本盘的持续增长，又要加速推进 QHRD106/QHRD107 等重点临床项目的进展，同时通过研发体系改革构建可持续的创新管线。公司管理层正通过组织能力升级来适应生
物医药行业的高强度竞争环境。
8、2025 年第一季度收回的 5000 余万元建元信托
回款是否意味后续不再有其他补偿款项？公司大股东
后续是否有减持计划，是否与公司管理层沟通相关安
排？
公司已于 2024 年 10 月与建元信托就就锐赢 64 号
信托计划理财产品纠纷案达成和解并收回 8500 万元，
但仍保留该案剩余 8500 万元信托受益权。关于剩余案
件暨创赢 51 号信托计划理财产品纠纷案尚未完全解
决，一季度收回的 5000 万元仅为部分款项，随着项目
底层资产处置后续仍有回款可能，但具体金额尚无法精
准测算，公司将积极与建元信托进一步沟通，以期达成
较好的协商结果。
针对公司大股东减持问题，公司虽已披露副董事长
赵刚先生的预减持计划，但截至当前赵刚先生尚未实施
减持，后续如有相关进展公司将依法披露。
附件清单 无
（如有）
日期 2025 年 4 月 21 日