启明星辰:2025年1月20日投资者关系活动记录表

证券代码：002439 证券简称：启明星辰
启明星辰信息技术集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-001
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 ■业绩说明会
投资者关系活动
□新闻发布会 □路演活动
类别
□现场参观
□其他 （请文字说明其他活动内容）
刘树坤-南方基金管理股份有限公司;徐聪-信达澳亚基金管理有限公司;何鸣
晓-嘉实基金管理有限公司;杨飞-鹏华基金管理有限公司;霍达-英大基金管理
有限公司;张令泓-中银基金管理有限公司;章溢漫-上海和谐汇一资产管理有
限公司;潘儒琛-中信证券股份有限公司;苏仪-中泰证券股份有限公司;钟明翰
-国泰君安证券股份有限公司;韩蕊-中国国际金融股份有限公司;赵元挥-中国
国际金融股份有限公司;冯达-中国国际金融股份有限公司;杨思睿-中银国际
证券股份有限公司;李忠宇-国金证券股份有限公司;桂杨-兴业证券股份有限
公司;李楚涵-中信建投证券股份有限公司;鲍淑娴-招商证券股份有限公司;胡
昕安-华创证券有限责任公司;郑元昊-财通证券股份有限公司;戴晨-东吴证券
股份有限公司;浦俊懿-东方证券股份有限公司;徐平平-申万宏源证券有限公
司;刘逍遥-开源证券股份有限公司;魏宗-海通证券股份有限公司;库宏垚-国
信证券股份有限公司;陈昭旭-中邮证券有限责任公司;马宗铠-东北证券股份
有限公司;李峰-平安证券股份有限公司;刘勇-光大证券股份有限公司;耿军军
-国元证券股份有限公司;卢正羽-中航证券有限公司;方科-东方财富证券股份
活动参与人员 有限公司;吕海龙-深圳山石基金管理有限公司;郑旭-北京润泽财富投资管理
有限公司;胡亚男-深圳丞毅投资有限公司;黄东-深圳市富海中瑞私募股权投
资基金管理有限责任公司;舒殷-鸿运私募基金管理(海南)有限公司;黄龙-北
京金百镕投资管理有限公司;唐琪-百川财富(北京)投资管理有限公司;周殿祥
-北京龙悦之源资产管理有限公司;李声农-苏州龙远投资管理有限公司;刘春
胜-蓝海启程(北京)投资管理有限公司;李刚-北京本炎投资管理有限公司;古
道和-深圳中天汇富基金管理有限公司;王伟平-广东正圆私募基金管理有限公
司;贾碧胜-成都玉竹私募基金管理有限公司;周昊-东兴基金管理有限公司;韩
立-上海睿胜投资管理有限公司;罗采奕-珠海德若私募基金管理有限公司;李
其东-上海嘉世私募基金管理有限公司;王法-溪牛投资管理(北京)有限公司;
夏一-玄卜投资(上海)有限公司;魏鑫-北京橡果资产管理有限公司;蔡天夫-深
圳大道至诚投资管理合伙企业(有限合伙);黄向前-深圳市尚诚资产管理有限
责任公司;刘青林-上海呈瑞投资管理有限公司;岳鹏-宁波圆合金融控股有限
公司;王梓豫-北京龙悦之源资产管理有限公司
时间 2025 年 1 月 20 日 19：00—20：00
地点 公司会议室

形式 在线会议
上市公司接待人 张媛、潘柱廷
员姓名
2024 年业绩预告总结：
感谢线上的各位投资者、分析师朋友的宝贵时间，参加启明星辰 2024 年度业
绩预告交流会。我是启明星辰集团董秘张媛，同时出席的领导还有集团首席战
略官潘柱廷先生。首先由我来介绍 2024 年度公司经营情况。
2024 年公司预计将实现营业收入 33 亿至 39 亿元；归母净利润为亏损 2.46 亿
元至亏损 1.46 亿元；扣非净利润为亏损 1.56 亿元至亏损 8500 万元。
一、营业收入情况及变动原因：
1、2024 年，网络安全市场下游客户的需求变化给公司经营带来较大压力。营
收占比高的行业，独立的安全采购预算和项目数量均有减少，部分项目延期，
对公司收入有一定影响。
2、24 年是中国移动实控公司的首年，启明星辰以子公司的身份对接移动庞大
的内部体系，业务流程的推进需要一个过程。25 年 1 月 8 日，集团董事会审议
通过了和中国移动财务公司签署金融服务协议，此举将打通双方结算通道，逐
步推进关联交易项目的签单和确认收入速度。
3、24 年市场需求也在发生变化，一方面，传统合规类产品的需求在下滑，另
交流内容及具体 一方面数据类、AI 类、平台类项目、车路云、低空经济等新需求增多，但总体
问答记录 体量还不够大，需要一段培育时间实现动能转换。
二、利润情况及变动原因：
投资收益和公允价值变动收益显著减少。参股的非上市公司估值发生了变化。
参股的上市公司 24 年股价走弱。两方面叠加导致投资收益和公允价值变动收
益较去年同期下降约 3.52 亿元（税后）。
公司收入下降以及对应的毛利下降，同时 24 年加大了研发投入，三方面原因
共同作用影响了利润。
三、24 年公司经营质量持续改善，在对销售线的考核中，毛利、回款都是影响
KPI 的因素。对于回款周期长、毛利不理想的项目，秉持高质量稳健发展地目
标，公司在项目前期进行了战略性地控制。因此回款、净现金流、应收账款都
有所改善。
展望 2025 年，公司坚持双引擎发展，传统安全业务成熟稳定，与中国移动协
同通道建设持续深化，精益化布局新兴方向，保持稳健、高质量发展。
最后，我代表公司董事会和管理层对全体投资人、分析师和各位关注启明星辰
的朋友们一直以来给予公司的支持和帮助致以由衷的感谢！
Q：近期网安上市公司集中披露业绩预告，大部分公司收入和利润均有下滑，公司在预告中也提到网安行业正处于需求转换和变革重组，请公司领导展开介绍一下网安行业当前的形势，以及发展趋势？
A: 近两年网安厂商收入的季节性分布已经发生变化，下游需求总量的变动给网安产业带来很大压力，启明星辰观察到的行业需求转换包含以下 7 个方面：1、从合规安全为主向合规+实战对抗能力的变化，最大的变化因素是“如何评价实战对抗能力”。合规与能力的协同需求，是大趋势。
2、客户涌现很多高技术、新质化的需求。从赋能的角度，其代表就是 AI+；从领域的角度，就是低空经济、车路云一体化等。这些新质需求、高新科技需求，成为新项目的标配，但是极大地增加了乙方的研究成本、加快了研发节奏。这更凸显了乙方在当前经济大环境下面临的经营挑战。
3、从网络安全向三位一体（网络安全+数据安全+业务安全）的变化，其中最大的变化因素是“数据安全”、数据要素给整个产业带来的变化。客户不仅满足于网络基础环境的安全，应用安全、业务安全成为根本诉求。
4、从独立安全需求向安全与 DICT 需求融合的变化，挑战是如何在融合项目中体现安全的价值、关键作用以及主导地位。如何让客户认同集成类项目中安全的增值，进而获得整体项目较高的毛利率。
5、从产品和解决方案需求向产品工具和运营保障服务的协同需求变化，最大的挑战是客户对于定价和支付方式的变化、服务的定价如何从人天的成本定价法向保障效能的价值定价法转变、B 端企业如何能够从财会和采购模式的角度来接受更高比例的服务交付。SMB 类客户也开始倾向于运营模式，真正产生需求。
6、需求转换的主体，从大 B 客户，向大 B、SMB、ToC/ToH 等更广泛的客户群
延伸，挑战是对大 B 客户的销售触达和交付模式，不太适应 SMB 和 ToC/ToH 客
户群。
7、当前主流客户的主流需求，具有易变性、不确定性、复杂性和模糊性，造成了产业供给的效能压力、成本压力。主力厂商原有的高利润区面临挑战，新的高利润区还未形成，这也是产业整体困难的内部原因。
在当前行业变革重塑过程中，公司坚定地投入以下 7 个方向：
1、坚定地投入基础安全研发，保证公司能满足客户对于合规与效能的平衡需求。用“战建备”的资源调配原则，来保证全公司对于客户一线需求的倾向性和优先性。
2、坚定地投入前沿研发，如 AI、低空经济、车路云一体化，跟进中国移动的“BASIC6+X”科创战略和业务布局，确保公司对于前沿需求的满足。
3、坚定地投入数据安全，坚持从 2021 年发布的数据绿洲战略方向。
4、坚定地与中国移动的政企业务融合并协同发展，如专线卫士类的网融安全、移动云方面的云融安全等等。
5、坚定不移地走 2017 年确定的安全运营战略，坚持“交付运营化”的战略方针。
6、坚定地借助中国移动扩展 SMB 客户和 ToC/ToH 客户群。
7、坚定地按照 ToB 客户为主的安全规律、市场规律、经营规律发展，坚定地改革，减持公司多年的全预算机制。在“战建备”的指导原则下，调动全公司的能力，为客户的安全提供保障服务、为一线营销和交付的成功提供源泉。公司对我国的经济氛围和经济潜力充满信心；对启明星辰领导集体和中国移动党委确定的战略，具有高度自信；对启明星辰自身的核心技术能力和综合经营能力，具有强烈自信。启明星辰将用自身的确定性应对外部的不确定性。
Q: 请介绍公司和中国移动的新产品的布局进展。
A: 报告期内，公司的新产品布局主要围绕中国移动“BASIC6+X”的科创战略布局。
2024 年公司发布九天·泰合安全大模型和安星智能体，推进 AI 赋能公司现有的全系列安