第一创业:第一创业证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)评级报告

报告名称 第一创业证券股份有限公司2025
年面向专业投资者公开发行公司
债券（第一期）信用评级报告
目录 评定等级及主要观点
发债概况
发债主体
偿债环境
财富创造能力
偿债来源与负债平衡
外部支持
评级结论
联系电话：+86-10-67413300 客服电话：+ 86-4008-84-4008 传真：+86-10-67413555 Email: dagongratings@dagongcredit.com
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信用等级公告
DGZX-R【2024】01750
大公国际资信评估有限公司通过对第一创业证券股份有限公司主体及其拟发行的 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的信用状况进行分析和评估，确定第一创业证券股份有限公司的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定，第一创业证券股份有限公司 2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）品种一的信用等级为AAA，品种二的信用等级为 AAA。
特此公告。
大公国际资信评估有限公司
评审委员会主任：
二〇二四年十二月三十日

评定等级 主要观点
发债主体： 第一创业证券股份有限公司 第一创业证券股份有限公司（以下简称“第
债项信用等级： 品种一：AAA 一创业证券”或“公司”）主要从事证券经纪、
品种二：AAA 固定收益、资产管理及基金管理、投资银行等证
主体信用等级： AAA 券业务。本次评级结果表明公司子公司创金合信
评级展望： 稳定 基金管理有限公司（以下简称“创金合信”）行
债项概况 业竞争力较强，公司固定收益业务转型持续推进，
注册总额： 不超过 60 亿元（含 60 亿元） 外部融资渠道畅通，同时第一大股东北京国有资
品种一、品种二总计不超过 15 亿 本运营管理有限公司（以下简称“北京国管”）
本期发行规模： 元（含 15 亿元），两个品种设置 在市场拓展与业务发展等方面给予公司较多支
品种间回拨选择权，回拨比例不 持；但受行业环境和市场行情等因素影响，公司
受限制
债券期限： 品种一为 5 年，品种二为 3 年 盈利的稳定性有待提升；2022～2023 年末，由于
每年付息一次，到期一次还本， 次级债计入附属净资本金额减少，公司净资本总
偿还方式： 最后一期利息随本金的兑付一起
支付 额有所下降。
发行目的： 偿还有息债务及补充流动资金 优势与风险关注
主要财务数据和指标（单位：亿元、%） 主要优势/机遇：
项目 2024.9 2023 2022 2021 公司子公司创金合信私募资产管理产品月均
总资产 471.26 452.81 478.07 431.47 规模排名居前，行业竞争力较强；
所有者权益 161.21 152.93 152.61 149.89
净资本* 99.15 89.44 91.43 98.75 公司固定收益业务向交易驱动转型持续推进，
营业总收入 24.01 24.89 26.11 32.55 债券交易量逐年增长；
净利润 6.93 3.88 4.65 8.24 公司外部融资渠道畅通，融资方式丰富，能够
总资产收益率 1.85 1.00 1.25 2.46 对业务开展及债务偿还形成良好保障；
加权平均净资产 4.20 2.25 2.76 5.26
收益率 公司第一大股东北京国管综合实力很强，能够
净资本/净资产* 64.79 61.60 64.12 70.62 积极调动各方优质资源，在市场拓展与业务发
净资本/负债* 50.57 42.95 42.88 58.79 展等方面给予公司较多支持；2024 年以来，公
风险覆盖率* 263.68 215.28 256.84 296.24
资本杠杆率* 26.21 23.11 23.25 28.47 司持续在业务开展方面获得北京国管的支持。
流动性覆盖率* 213.57 191.29 226.03 234.52 主要风险/挑战：
净稳定资金率* 168.29 171.58 196.40 178.61 受行业环境和市场行情等因素影响，公司盈利
注：公司提供了 2021～2023 年及 2024 年 1～9 月财务报表，立信会
计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2021～2023 年财务报表分别进 的稳定性有待提升；
行了审计，并均出具了标准无保留意见的审计报告。公司 2024 年 1～ 2022～2023 年末，由于次级债计入附属净资
9 月财务报表未经审计，且总资产收益率和加权平均净资产收益率未
经年化。*为公司本部口径数据。由于四舍五入原因，本报告表格中 本金额减少，公司净资本总额有所下降。
各细项加总数不一定等于合计数。
展望
评级小组负责人：甄 锐 预计未来，随着公司各项业务持续发展，并
评级小组成员：马时伊 继续获得第一大股东北京国管多方面的支持，公
电话：010-67413300 司的综合实力将保持稳固。综合考虑，大公国际
传真：010-67413555
客服：4008-84-4008 对未来 1～2 年第一创业证券的评级展望为稳定。
Email：dagongratings@dagongcredit.com
评级模型打分表结果
因《证券公司信用评级方法》（版本号：PF-ZQGS-2022-V.5.1）进行修订，本评级报告所依据的评级方法与模型变更为《证券公司信用评级方法与模型》，版本号为 PFM-ZQGS-2024-V.5.2，该方法与模型已在大公国际官网公开披露。本次评级模型及结果如下表所示：
评级要素 分数
要素一：财富创造能力 4.32
要素二：偿债来源与负债平衡 5.79
调整项 无
基础信用等级 aa
外部支持 2
模型结果 AAA
外部支持说明：公司第一大股东北京国管综合实力很强，能够积极调动各方优质资源，在市场拓展与业务发展等方面给予公司较多支持。
注：大公国际对上述每个指标都设置了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最佳情形。
评级模型所用的数据根据公开及公司提供资料整理。
最终评级结果由评审委员会确定，可能与上述模型结果存在差异。
评级历史关键信息
主体评级 债项评级 评级时间 项目组成员 评级方法和模型 评级报告
AAA/稳定 - 2024/07/18 甄锐、马时伊、赵子媛 证券公司信用评级方 点击阅读全文
法（V.5.1）
AAA/稳定 - 2020/06/15 李佳睿、李喆 证券公司信用评级方 点击阅读全文
法（V.3.1）

评级报告声明
为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：
一、本报告所载的主体信用等级仅作为第一创业证券股份有限公司发行第一创业证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）使用，未经大公国际书面同意，本报告及评级观点和评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
二、评级对象或其发行人与大公国际、大公国际子公司、大公国际控股股东及其控制的其他机构不存在任何影响本次评级客观性、独立性、公正性、审慎性的官方或非官方交易、服务、利益冲突或其他形式的关联关系。
大公国际评级人员与评级委托方、评级对象或其发行人之间，不存在影响评级客观性、独立性、公正性、审慎性的关联