六国化工:2025年度向特定对象发行A股股票方案的论证分析报告

股票代码：600470 股票简称：六国化工
安徽六国化工股份有限公司
2025 年度向特定对象发行股票
方案论证分析报告
二零二五年一月

目 录

目 录......2
释 义......3
一、本次向特定对象发行的背景和目的......4
（一）本次发行的背景...... 4
（二）本次发行的目的...... 5
二、本次发行证券及其品种选择的必要性......6
（一）本次发行证券的品种......6
（二）本次发行证券品种选择的必要性......6
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性......7
（一）本次发行对象选择范围的适当性......7
（二）本次发行对象数量的适当性......8
（三）本次发行对象标准的适当性......8
四、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性......8
（一）本次发行定价的原则和依据......8
（二）本次发行定价的方法和程序......9
五、本次发行方式的可行性...... 10
（一）发行方式合法合规...... 10
（二）确定发行方式的程序合法合规...... 11
六、本次发行方案的公平性、合理性...... 11
七、本次发行股票摊薄即期回报分析及公司拟采取的填补措施...... 12
（一）本次发行摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响...... 12
（二）公司本次发行摊薄即期回报的填补措施......14
（三）公司董事、高级管理人员对公司填补回报措施的承诺...... 15
（四）公司控股股东、实际控制人对公司填补回报措施的承诺...... 16
八、结论...... 16
释 义
除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
发行人、公司、六国化工 指 安徽六国化工股份有限公司
本次发行、本次向特定对象发 指 安徽六国化工股份有限公司 2025 年度向特定对象发行股
行、本次向特定对象发行股票 票
本分析报告 指 安徽六国化工股份有限公司 2025 年度向特定对象发行股
票方案论证分析报告
公司法 指 中华人民共和国公司法
证券法 指 中华人民共和国证券法
上市规则 指 上海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修订）
注册管理办法 指 上市公司证券发行注册管理办法
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
上交所 指 上海证券交易所
元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元
注：本分析报告中若出现合计数与所列数值总和尾数不符，均为四舍五入原因所致。

安徽六国化工股份有限公司
2025 年度向特定对象发行股票方案论证分析报告
安徽六国化工股份有限公司（以下简称“公司”）2025 年度向特定对象发行 A股股票（以下简称“本次发行”）拟募集资金总额不超过 80,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于投资以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 总投资额 拟以募集资金投入金额
1 28 万吨/年电池级精制磷酸项目 119,417.68 80,000.00
合计 119,417.68 80,000.00
一、本次向特定对象发行的背景和目的
（一）本次发行的背景
近年来，全球生态环境问题日益突出，环境污染和气候变暖等问题亟待解决，积极推进能源革命，大力发展清洁能源，加快新能源推广应用，已成为各国培育新的经济增长点和建设环境友好型社会的重大战略选择，各国政府均提出碳达峰碳中和目标：2020 年 9 月，国家主席习近平在第七十五届联合国大会上表示“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和”；欧盟则发布了《欧洲气候法案》等新
能源发展措施，要求成员国 2030 年的温室气体排放量与 1990 年相比至少削减 55%，
并在 2050 年实现全欧盟范围内的碳中和；美国政府宣布重返《巴黎协议》，设定了2030 年零排放车销量占新车总销量 50%的目标，并承诺到 2050 年实现碳中和。
在此背景下，新能源汽车作为实现碳中和、碳达峰目标中十分重要的一环，受到各国产业政策大力支持，将迎来前所未有的发展机遇。以国内市场为例，根据 IDC数据，预计 2023 年至 2028 年，我国新能源汽车市场规模的年复合增长率（CAGR）将达到 22.8%。
从新能源汽车动力电池的主要材料来看，三元锂和磷酸铁锂是目前行业的主流选择，其中，2016 年-2019 年，受国家补贴对高续航、高能量密度车型偏好的影响，
性高、经济性好的优点不断突显，从 2020 年下半年起，磷酸铁锂电池呈现出明显的回暖趋势，装机占比反超三元材料。未来随着新能源汽车行业发展日渐成熟，相关产业将逐渐步入无补贴的市场化时代，磷酸铁锂电池的安全性、低成本、长循环寿命的特性进一步得到关注，预计磷酸铁锂正极材料的市场规模将继续保持快速增长。
本次向特定对象发行的募集资金扣除发行费用后将主要用于“28 万吨/年电池级精制磷酸项目”，精制磷酸是酸法生产磷酸铁锂前驱体磷酸铁的主要原料，能够为动力锂电池的正极材料磷酸铁锂提供基础原材料，助力我国新能源汽车行业的高速发展，具有良好的社会效益、经济效益和环境效益。
（二）本次发行的目的
1、抓住产业契机，提升公司发展质量
本次向特定对象发行前，公司及其控股子公司合计拥有近 60 万吨 P2O5（五氧化
二磷）产量，其中绝大部分转化为磷铵、复合肥等基础肥料产品，自 2012 年我国实行磷肥行业“去产能化”以来，国家加大了磷矿资源严控和资源节约的政策，多次要求磷化工企业加大磷矿资源的梯级利用和产业升级。同时，配合农业结构调整，我国化肥行业持续推动“精准施肥”和“水肥一体化”，基础化肥行业产能过剩和需求下降的现状日益突出。在此背景下，公司以基础化肥为主体的现状已落后于国家、行业对磷化工发展的规划和要求，公司需要打破目前以基础肥料为主体的局面，向更有生命力、更有前景的新能源新材料行业跨越，获得更广阔的空间和更大的发展。
本次向特定对象发行的募集资金扣除发行费用后将主要用于“28 万吨/年电池级精制磷酸项目”，通过募投项目的实施，公司能够快速拓展磷酸铁锂正极材料前驱体磷酸铁产业，打破公司目前以基础肥料为主的业务格局，将磷资源向高端磷化产品的深度开发倾斜，获得新的利润增长点，实现公司业务可持续发展、高质量发展。
2、提高公司盈利能力，为股东创造价值
公司始终积极探索新的盈利增长点，为股东创造更多的价值和更高的回报。此次公司通过本次向特定对象发行股票，投资建设“28 万吨/年电池级精制磷酸项目”，新增利润更高的精制磷酸业务，并与公司现有业务形成优势互补，释放协同效应，
实现优化上市公司业务发展现状，提升上市公司盈利能力和为股东创造价值的目标。二、本次发行证券及其品种选择的必要性
（一）本次发行证券的品种
本次向特定对象发行的股票种类为境内上市的人民币普通股（A 股）。每股股票面值为人民币 1.00 元。
（二）本次发行证券品种选择的必要性
1、满足本次募集资金投资项目的资金需求
为应对能源困局、实现双碳目标，各国政府纷纷开始布局新能源产业，新能源汽车和储能电池行业迎来健康高速发展。据中汽协统计，2023 年我国新能源汽车产
销量分别为 958.7 万辆和 949.5 万辆，同比分别高速增长 35.8%和 37.9%，新能源汽
车市场已经从政策驱动转向市场拉动。IDC 预测油价上涨、充电基础设施的完善、供给端厂商的投入、自动驾驶趋势的带动等因素将驱动中国新能源汽车市场实现高速增长，预计 2023 年至 2028 年新能源汽车市场规模的年复合增长率（CAGR）将达到 22.8%，电动化是汽车市场的大势所趋。储能市场方面，据 GGII 数据显示，2021年我国储能锂电池出货量为 37GWh，同比增长超 110%，预计至 2026 年，我国储能锂电池出货量将达 330GWh，近五年复合增长率为 55%。锂电池行业下游市场的持续增长带动锂电池原料行业蓬勃发展。磷酸铁是生产磷酸铁锂正极材料重要、核心的前驱体原料，而精制磷酸作为合成磷酸铁最重要的原材料，近年来市场需求高速增长。
在储能领域，2021 年是我国储能从商业化初期到规模化发展的第一年。未来五年在政策推动下，新型储能作为能源革命核心技术和战略的必争高点，有望形成一个技术含量高、增长潜力大的全新产业，成为新的经济增长点。根据中关村储能产业技术联盟预测，理想场景下预计 2026 年新型储能累计规模将达到 79.5GW，2022-2026 年复合增长率达 69.2%。根据国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022 年版）（征求意见稿）》，其中要求中大型化学储能电站不得选用三元锂电池、不宜选用梯次利用动力电池。因此，在整个储能市场规模不断扩大的背景下，磷酸铁锂安全优势被认可，磷酸铁锂配套的新型储能项目规模增加。电化
学储能市场将为磷酸铁锂正极材料带来长期、刚性的增长空间。
现行磷酸铁锂正极材料“磷酸铁”生产的主要工艺为“硫酸亚铁+磷酸一铵”和“铁块+净化磷酸”，因此精制磷酸（PPA）与工业级磷酸一铵正是磷酸铁锂正极材料生产过程中的关键核心原材料。随着新能源汽车行业市场化进程的加速以及储能行业的逐步成熟，在磷酸铁锂正极材料需求量日益增长的前提下，势必会迎来爆发式的增长需求，市场前景非常广阔。
公司本次募集资金投资项目投资金额较大，公司自有资金难以满足项目建设的资金需求。公司希望通过本次向特定对象发行获得必要的资金支持，进一步增强公司资本实力，优化资产负债结构，提升公司的盈利能力和抗风险能力，从而实现股东价值的最大化。
2、向特定对象发行股票是适合公司现阶段的融资方式
股权融资具有较好的规划及协调性，相比其他融资方式具有长期性的特点，可以避免因资金期限错配问题造成的偿付压力，更好地配合和支持公司长期战略目标的实现，保障投资项目顺利开展，并使公司保持稳定资本结构。通过向特定对象发行股票募集资金，公司的总资产及净资产规模相应增加，能够进一步增强资金实力，为后续发展提供有力保障。随着公司原有业务的快