中国交建:中国交建H股公告(关连交易)

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中国交通建设股份有限公司
CHINA COMMUNICATIONS CONSTRUCTION COMPANY LIMITED
（於中华人民共和国注册成立的股份有限公司）
（股份代号：1800）
公告
关连交易
完成出售中交服务股权
兹 提 述 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 公 司（「本 公 司」）日 期 为2024年11月1日 的 公 告「该
公告」），内容有关出售中交服务股权。除文义另有所指外，本公告所用词汇与该公告所界定者具有相同涵义。
截至本公告日期，中交地产已根据股权转让协议向一公局集团及中交投资支付
代 价 人 民 币16,798.7616万 元 及 人 民 币10,499.226万 元，且 中 交 服 务 已 办 理 完 毕 股
权转让相关的变更登记手续。
诚如该公告所披露，股权转让协议项下的代价乃由各订约方经参考评估师以收益法编制的资产评估报告所载的中交服务於2024年6月30日（「评估基准日」）的股东全部权益评估值（即人民币69,994.84万元）後公平磋商而厘定。本公司谨此就评估向股东及潜在投资者提供进一步资料。
收益法计算公式
股东全部权益价值=企业整体价值－付息债务价值
截至评估基准日，中交服务概无付息债务。
企 业 整 体 价 值=经 营 性 资 产 价 值+非 经 营 性 资 产 价 值－非 经 营 性 负 债 价 值+溢 余
资产价值+长期股权价值
经营性资产价值的计算公式如下：
其中，P为评估基准日的企业经营性资产价值，F 为未来第i年预期的企业自由现i金流，F 为详细预测期末年预期的企业自由现金流，r为折现率，n为详细预测期，ni为详细预测期第i年，g为永续增长率。
非 经 营 性 资 产、非 经 营 性 负 债 是 指 与 中 交 服 务 生 产 经 营 无 关 的，评 估 基 准 日 後
企 业 自 由 现 金 流 量 预 测 不 涉 及 的 资 产 与 负 债。於 评 估 基 准 日，中 交 服 务 的 非 经
营 性 资 产 价 值 为 其 他 应 收 款、其 他 流 动 资 产 及 递 延 所 得 税 资 产 的 账 面 价 值；非
经营性负债价值为其他应付款、其他流动负债及长期应付款的账面价值。
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日後企业自由现金
流 量 预 测 不 涉 及 的 资 产。於 评 估 基 准 日，中 交 服 务 的 溢 余 资 产 价 值 为 其 持 有 的
货币资金的账面价值。
长期股权价值为中交服务通过投资取得被投资单位的股份对应的评估价值。於
评 估 基 准 日，中 交 服 务 的 长 期 股 权 投 资 包 括 中 交 地 产 北 京 物 业 有 限 公 司、中 交
城市运营管理有限公司、重庆中交物业管理有限公司、中交物业广州有限公司、
中 交 物 业（海 南）有 限 公 司 及 重 庆 锦 颂 物 业 服 务 有 限 公 司。长 期 股 权 的 评 估 价 值
较 其 账 面 价 值 有 所 增 值，主 要 是 由 於 账 面 价 值 仅 按 照 成 本 计 量，而 截 至 评 估 基
准日，该等附属公司业务运营水平良好，因此，评估价值亦参考了前述附属公司历史年度盈利水平及未来年度的预期收益。
预测期
评估师经过综合分析，预测中交服务於2029年达到稳定经营状态，因此预测期截至到2029年底。
预测期的收益预测
营 业 收 入：中 交 服 务 的 主 要 收 入 为 物 业 服 务 费 收 入。鉴 於 物 业 管 理 业 务 经 营 稳
定，评估师经参考进行未来收入预测所使用的以前年度的经营情况、合同金额、合同周期、管理面积、类型、收缴率等资料後，合理审慎地预测中交服务及其附属公司的营业收入的复合增长率为2.63%到4.73%之间。
营业成本：中交服务的营业成本主要包括人工费、差旅交通费、保险费及其他成本等。评估师经计及计划员工人数、当地工资增长水平、历史年度相关成本占收入比重等因素後，合理审慎地预测中交服务及其附属公司的营业成本的复合增长率为2.00%到2.90%之间。
税金及附加：中交服务及分公司使用的增值税率包括9%、6%等，城市建设维护税、教育费附加税、地方教育费附加税分别按增值税的7%、3%、2%的比例缴纳。
其他费用：其他费用包括销售费用、管理费用及研发费用，其中主要部分为职工薪酬。评估师参考计划员工人数、当地工资增长水平、历史年度相关成本占收入比重等因素进行其他费用预测。
所得税：按照企业所得税为25%进行预测。
折旧与摊销：以企业现行折旧或摊销年限和残值率，采用平均年限法进行预测。资本性支出：资本性支出按照企业投资计划及资产的使用年限和折旧摊销年限进行测算。
营运资金增加额：营运资金增加额=本期需要的营运资本－上期需要的营运资本。折现率的确定
折现率选取加权平均资本成本（WACC），公式如下，本次评估折现率以11.32%作出预测。
WACC = Ke× E + Kd× (1-t) × D
D + E D + E
其 中，K 为 权 益 资 本 成 本，为11.32%；K 为 付 息 债 务 资 本 成 本，为3.45%； E
e d D + E
为股权比重，为100%； D 为债权比重，为0；t为所得税率，为25%。
D + E
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算，计算公式如下：
Ke= rf + MRP +βL + rc
其 中，r 为 无 风 险 收 益 率，采 用 距 评 估 基 准 日10年 期 国 债 到 期 收 益 率 确 定，为f
2.21%；MRP为市场风险溢价（市场投资报酬率（为9.37%）与无风险报酬率（为2.21%）之差），为 7.16%；β 乃基於A股上市公司的加权剔除财务杠杆调整β 值（为1.0630）
L U
确定；r 为企业特有风险调整系数，乃考虑中交物业服务业务规模、历史经营业c绩、行业地位、经营能力、竞争能力、内部控制等情况後确定，为1.50%。
承董事会命
中国交通建设股份有限公司
刘正昶 俞京京
董事会秘书 公司秘书
中国北京
2024年12月27日
於本公告日期，本公司董事为王彤宙、王海怀、刘翔、刘辉#、陈永德#、武广齐 #及周孝文#。
# 独立非执行董事