蓝宇股份:国信证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书

国信证券股份有限公司关于
浙江蓝宇数码科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
的上市保荐书
保荐人（主承销商）
（住所：深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层）
保荐机构声明
本保荐机构及所指定的两名保荐代表人均是根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《首次公开发行股票注册管理办法》（以下简称《注册管理办法》）等法律法规和中国证券监督管理委员会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自律规范出具本上市保荐书，并保证所出具的文件真实、准确、完整。
深圳证券交易所：
浙江蓝宇数码科技股份有限公司（以下简称“蓝宇股份”、“发行人”、“公司”）拟申请首次公开发行股票并在贵所创业板上市。国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”、“保荐机构”）认为发行人符合《公司法》、《证券法》、《注册管理办法》、《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》（以下简称《审核规则》）以及《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024 年修订）》（以下简称《上市规则》）等规定的首次公开发行股票并在创业板上市的实质条件，同意向贵所保荐浙江蓝宇数码科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市。现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人简介
中文名称：浙江蓝宇数码科技股份有限公司
英文名称：Zhejiang Lanyu Digital Technology Co., Ltd.
注册地址：浙江省义乌市佛堂镇剡溪路 601 号
股份公司成立日期：2015 年 10 月 10 日
有限公司成立日期：2010 年 12 月 30 日
联系方式：0579-89905989
经营范围：数码喷印墨水、打印耗材（以上经营范围不含油墨、危险化学品、易制毒化学品及监控化学品）、纺织助剂（不含危险化学品、易制毒化学品及监控化学品）销售；数码喷印技术研发；水性纺织品数码打印墨水（不含危险化学品、易制毒化学品及监控化学品）生产；服装面料、数码印花设备销售；货物进出口、技术进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

（二）主营业务
公司主要从事符合国家节能环保战略方向的数码喷印墨水的研发、生产和销
售，为国家专精特新“小巨人”企业和国家高新技术企业。公司所处行业为新材
料行业，公司生产的数码喷印墨水作为数码喷印技术中的关键耗材，与数码喷头、
系统板卡等核心部件以及其他配件产品配套于数码喷印设备，主要应用于纺织领
域。公司通过持续技术研发及工艺创新，降低了客户对进口墨水的依赖度及采购
成本，促进纺织印染行业向节能环保、清洁生产方向转型。数码喷印墨水已被国
家统计局作为重点产品列入《战略性新兴产业分类（2018）》目录中的“新材料
产业”类别，属于《产业结构调整指导目录（2024 年本）》中优先鼓励的“数
码喷墨印花”及“水性油墨、能量固化油墨、植物油油墨等节能环保型油墨生产”
行业。
（三）核心技术
数码喷印墨水的配方及生产工艺的不同导致不同墨水企业生产的数码喷印
墨水产品在性能指标及生产成本上存在较大差异，公司在纺织领域数码喷印墨水
中的诸多关键要素如墨水稳定性、色彩饱和度、与喷头和供墨系统匹配性等，以
及研磨、过滤、分散等关键生产工艺均取得突破。经过多年的研发实践，公司建
立了配方数据库，具备行业内领先的配方技术，同时在生产工艺方面进行不断的
探索和技术创新，形成了成熟的生产工艺，并以此为基础形成多项核心技术，公
司核心技术涵盖了墨水产品生产的整个流程，包括原料精制及提纯、生产工艺的
开发改良、墨水配方的设计优化及分析检测品控等各个环节，具体情况如下：
核心技 核心技术名称 核心技术基本情况
术大类
纺织印花的颜色深度是行业的重点关注问题，由于传统印花无需
考虑墨水长期存放的稳定性、色料颗粒是否适应喷头喷嘴尺寸等，可
直接通过提升色浆的浓度进行饱和印花染色，将色密度提升到 1.6 及
以上。但是由于数码喷印的要求，染料在墨水中含量的提高会严重影
原料精 响墨水的喷印流畅性和储存稳定性，深色系印花中黑色墨水更是其中
制及提 分散染料的晶型控制 难点，其原因在于一方面从目前市场对分散墨水颜色的要求来看，黑
纯技术 技术 色墨水对浓度的要求比彩色墨水更高，另一方面黑色墨水由分散棕、
分散宝蓝等多种染料拼混而成，与其他单染料的墨水相比，黑色墨水
的稳定性更难实现。
在公司大量的实验验证中，染料的晶型对数码墨水稳定性起到关
键作用。单色染料的浓度相对较低且晶型较好控制，而黑色是由多种
染料拼混而成，若对组成染料的晶型控制不好，会导致液体染料粘度

核心技 核心技术名称 核心技术基本情况
术大类
和粒径变大，所配制的墨水储存稳定性变差。而且分散棕、分散宝蓝
的合成工艺路线较长，合成条件控制较复杂，导致晶型较多，因此公
司通过与外部科研机构合作研发，建立了分散棕和分散宝蓝的制备路
线及相应的提纯指标，指导上游供应商进行生产制备，保证采购的分
散棕和分散宝蓝的晶形适合公司的纳米研磨工艺，再通过改进研磨配
方和分散工艺，利用公司“分散染料及颜料的纳米研磨技术”，可以满
足稳定超高浓度黑色分散墨水的大规模生产。
国内大多数数码喷印墨水厂商对染料的晶形和指标没有控制，故
生产超高浓黑色分散墨水（染料浓度超过 7%）的稳定性一般。目前公
司已研发出染料浓度超过 10%的稳定性较高的超高浓分散黑色墨水，
在行业内处于领先地位。
该技术可使公司生产浓度更高的分散墨水，提高投入产出比，并
且让公司选择分散染料供应商的范围更广，采购分散染料的价格更具
优势
国内一般数码喷印墨水厂商直接使用高纯度活性染料、酸性染料
等水溶性染料，或采购传统结构的普通品质水溶性染料，通过盐析、
过滤处理等步骤提高染料浓度、改善溶解度后来生产水溶性墨水。但
由于高纯度水溶性染料的价格较高，而采购普通水溶性染料的杂质种
类较多，提纯至高浓度需具有较高的脱盐技术，且大幅增加墨水生产
厂商的生产成本。
公司通过与供应商合作对传统结构普通品质水溶性染料进行亲水
性基团（磺化基团）的接枝改性，定制出新结构的水溶性染料。新结
构染料提升了染料本身的溶解度，该技术可使得在染料在生产过程中
水溶性染料的结构改 无需进行盐析工艺，降低了公司的采购成本。同时，公司在充分了解
进及选择性提纯技术 水溶性染料化学成分的基础上，通过大量实验并通过分析检测数据，
发现并非所有杂质均会影响水溶性染料的溶解度和稳定性，可通过配
方工艺的改进，使得某些杂质无需去除或提纯至 ppm 级别，亦不会影
响水溶性墨水的品质。公司结合“水溶性染料的脱盐纳滤技术”，在脱
盐纳滤环节对影响水溶性墨水品质的杂质进行针对性的分离，用HPLC
（高效液相色谱）、离子色谱等检测手段，控制杂质离子的含量，从
而大幅减少了废水排放，降低了染料损耗，有效控制了生产成本。
该技术使得公司对活性染料容忍度更高，可采购含杂率高、价格
相对较低的活性染料，并可针对性的去除或分离活性染料的杂质，大
幅降低了公司的提纯和过滤成本
数码级分散剂指能辅助将染料或颜料研磨分散至纳米级别，并保
持染料或颜料储存稳定的用于数码喷印使用的高纯度、低杂质分散剂。
市场上的数码级分散剂以进口为主，国内一般数码喷印墨水厂商只能
在进口的数码级分散剂中进行筛选，其技术人员对分散剂的结构和产
数码级分散剂的精制 品控制了解不足，只能通过配方试错的方式开发墨水产品，最终导致
技术 墨水开发成本和墨水产品成本都相对较高。
公司通过使用 GPC（凝胶渗透色谱），TGA（热重分析法）等仪
器法对分散剂进行成分与结构分析，对国产低价的分散剂进行加工和
提纯，使之达到数码级的要求，发行人自主研发的数码级分散剂