松原股份:向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告

证券简称：松原股份 证券代码：300893
债券简称：松原转债 债券代码：123244
浙江松原汽车安全系统股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券
募集资金使用可行性分析报告
2024 年 12 月

为了进一步提升浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称“松原股份”或“公司”）的综合实力和核心竞争力，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）。公司对本次向不特定对象发行可转债（以下简称“本次发行”）募集资金使用的可行性分析如下：
一、本次募集资金使用计划
公司本次发行拟募集资金总额不超过 27,500.00 万元（含 27,500.00 万元），
扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：
单位：万元
项目 项目总投资 拟使用募集资金额
年产 1,520 万套汽车安全系统核心部件全产业链 113,285.00 27,500.00
配套项目（临山镇 3 号水库二期地块）
合计 113,285.00 27,500.00
如扣除发行费用后实际募集资金净额低于拟投入募集资金金额，则不足部分由公司自筹解决。在董事会审议通过本次发行方案后，募集资金到位前，公司将根据项目建设进度及经营资金需求的实际情况以自筹资金择机先行投入募投项目，待募集资金到位后予以置换。
二、本次募集资金投资项目的基本情况
（一）项目基本情况
项目名称：年产 1,520 万套汽车安全系统核心部件全产业链配套项目（临山镇 3 号水库二期地块）
实施主体：浙江星盾汽车科技有限公司
建设地点：余姚市临山镇 3 号水库 2 期地块
建设内容：本项目规划建设汽车安全系统核心部件生产车间、办公楼以及配套附属用房，并配套供配电、给排水、消防、道路、绿化等公用工程。
（二）项目必要性
1、扩大产品生产能力，满足不断增长的下游需求
近年来，随着我国汽车整车行业恢复增长，公司主要客户对公司产品需求进一步扩大，公司销售规模持续增长。2021-2023 年，公司营业收入和归属于母公
司净利润复合增长率分别为 31.09%和 33.33%。2024 年以来，公司经营业绩继续
保持高速增长，2024 年 1-9月，公司营业收入为 131,009.00 万元，同比增长 60.80%，
归属于母公司净利润为 19,071.27 万元，同比增长 62.87%。
公司今年获得了某欧洲知名汽车制造商 S 客户定点供货通知（详见公司于2024 年 7 月披露的《浙江松原汽车安全系统股份有限公司项目定点公告》（公告编号：2024-049）），该客户涉及的订单预计将于 2027 年开始批量供货，并
在 8 年生命周期内合计供货约 750 万套安全带、600 万套安全气囊。公司持续取
得新老客户的定点项目表明客户对公司在被动安全系统方面的项目研发、生产制造、质量管理等方面的认可。当前随着全球供应链格局变化，各大国际车厂积极寻求头部的自主品牌供应商已成为近年显著的趋势，逐步打破了安全系统领域固有的寡头垄断的格局，为我国自主品牌供应商参与国际大市场提供了有利契机，为公司长期发展带来积极影响。
根据近年公司的产销情况，同时结合汽车及零部件行业发展以及公司目前已获定点开发项目未来新增的生产需求，公司提出年产 1,520 万套汽车安全系统核心部件全产业链配套项目（临山镇 3 号水库二期地块）的建设，本次募投项目实施后将有效扩大公司生产能力，满足不断增长的下游市场需求，提高公司产品对整车厂生产配套的能力和快速响应能力，并占据更多汽车安全系统产品市场份额，保证公司供货能力。
2、行业进入“深度国产替代”新阶段，项目有利于公司提升自主品牌汽车被动安全系统产品占有率，抢占市场份额
近年来，我国汽车产业尤其是零部件产业已经进入“深度国产替代”的新阶段，由此前整车装配、内外饰基础零件、核心零件合资模式过渡到高壁垒核心零部件的深度国产化，但在核心零部件领域尤其是产业壁垒较高、具有整车动力性和安全性要求的零件上，仍然被外资厂商主导。根据华经产业研究院数据，2021年，在汽车安全领域方面，奥托立夫市场占有率约 40%；均胜电子在收购日本高田公司资产之后成为汽车安全领域第二大供应商，市场占有率约 30%；采埃孚市场占有率约 17%，前三大供应商合计占据 87%以上市场份额。国内本土安全系统厂商因为发展时间尚短，产品自主率较低，行业全球竞争力较弱，业务规模较小，国产替代的市场空间巨大。

随着我国自主品牌整车厂的发展以及汽车产业零部件的自主化，公司通过多年不断的自主研发以及与整车厂长期合作，突破了外资品牌的长期技术垄断，实现了汽车安全系统产品的自主化生产。公司也已经从自主汽车品牌向合资、外资品牌拓展，并取得了一定成效。公司凭借产品成本优势、先发优势及整体配套优势，沿着“自主品牌低端-自主品牌高端-合资品牌-外资品牌”战略方向，加速开拓新客户，进一步巩固、扩大和提升公司在汽车被动安全系统行业的知名度及行业地位。
汽车安全部件的发展主要受到汽车产销量增长与汽车安全配置渗透率提升的双重影响。近年来我国汽车市场跃居全球第一，为汽车安全产品的市场空间奠定了坚实的基础。公司相较于重庆光大产业有限公司、沈阳金杯锦恒汽车安全系统有限公司等国内同业公司，在质量认证、产能扩张等方面都具备较强竞争力，在未来汽车安全系统国产替代的潮流中具备先发优势，本项目的实施将有利于公司积极扩大业务规模，推动国产替代进程，更快的抢占市场份额。
3、升级产品结构，提升企业综合竞争力
公司汽车被动安全系统产品技术性能能够满足目前国内大部分汽车配套的要求，公司高端产品技术性能能够为车型提供较高汽车安全系统评分。随着我国汽车被动安全市场需求容量的快速增长，本次年产 1,520 万套汽车安全系统核心部件全产业链配套项目（临山镇 3 号水库二期地块）将在稳固现有产品的基础之上，升级产品结构，提高公司汽车被动安全系统产品的开发与生产能力，满足客户需求，以进一步扩大市场份额，提升公司综合竞争实力。
（三）项目可行性
1、募投项目符合国家产业政策导向
根据《产业结构调整指导目录（2024 年本）》内容，公司本项目未涉及限制类和淘汰类项目。国家发改委和工信部出台的《汽车产业发展政策（2009 年修订）》（中华人民共和国工业和信息化部、中华人民共和国国家发展改革委员会第10 号令）提出，汽车整车生产企业要在结构调整中提高专业化生产水平，将内部配套的零部件生产单位逐步调整为面向社会的、独立的专业化零部件生产企业；在关键汽车零部件领域要逐步形成系统开发能力，在一般汽车零部件领域要形成
先进的产品开发和制造能力，满足国内外市场的需要，努力进入国际汽车零部件采购体系；制定零部件专项发展规划，引导社会资金投向汽车零部件生产领域，促使有比较优势的零部件企业形成专业化、大批量生产和模块化供货能力；对能为多个独立的汽车整车生产企业配套和进入国际汽车零部件采购体系的零部件生产企业，国家在技术引进、技术改造、融资以及兼并重组等方面予以优先扶持。
近年来国家陆续出台了《中国制造 2025》《汽车产业中长期发展规划》《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》等诸多产业政策，引导和扶持我国汽车零部件企业加快产业升级、智能制造等战略布局。其中《汽车产业中长期发展规划》明确提出到 2020 年，形成若干家超过 1,000 亿规模的汽车零部件企业集团；到 2025 年，形成若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团。
综上，本项目主要产品为汽车被动安全系统产品，本项目紧紧围绕公司主营业务展开，符合国家产业政策导向。
2、项目具备良好的市场前景
（1）下游汽车市场的良好发展带动汽车零部件需求的持续增长
① 全球汽车行业发展概况
汽车行业产业链较长且涉及行业众多，带动经济增长能力较强，在全球主要经济大国的产业体系中一直占据重要地位。目前全球汽车产业仍以燃油车为主，已步入成熟期。汽车产业集中度较高，市场主要由丰田、大众、现代、通用、福特等数十家国际整车厂商主导。
2011-2017 年，全球汽车产销量呈现稳步增长态势；2018-2020 年，受全球芯片短缺影响，全球汽车产销量出现下滑；2021 年，芯片短缺问题相对有所缓解，全球汽车产销量恢复正增长；2022-2023 年，全球汽车产销量整体保持波动上涨态势。

12,000 15%
10,000 10%
5%
8,000
0%
6,000
-5%
4,000
-10%
2,000 -15%
0 -20%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
产量（万辆） 销量（万辆）
产量增长率（右轴） 销量增长率（右轴）
数据来源：OICA
② 我国汽车行业发展概况
我国的汽车工业经过多年发展，已经成为提升我国经济整体实力的支柱产业，在拉动经济增长、增加就业、增加财政税收等方面发挥着重要的作用，也是我国产业结构转型升级的关键因素。
2011-2017 年，我国汽车产销量呈现稳步增长态势；2018-2020 年，