京基智农:关于2024年度向特定对象发行A股股票发行方案的论证分析报告

证券代码：000048 证券简称：京基智农 上市地点：深圳证券交易所
深圳市京基智农时代股份有限公司
关于 2024 年度向特定对象发行 A 股股票方案
的论证分析报告
二〇二四年十一月

深圳市京基智农时代股份有限公司（以下简称“京基智农”或“公司”） 是
深圳证券交易所上市的公司。为满足公司业务发展的资金需求，扩大公司经营规模，进一步提升公司的核心竞争力，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等相关法律、法规和规范性文件的规定，结合自身实际情况，公司拟向特定对象发行 A 股股票不超过 159,170,775 股（含本数），募集资金不超过 193,000 万元，扣除发行费用后的净额拟全部用于京基智农云浮生猪养殖一体化项目、京基智农贺州生猪种苗繁育基地项目以及补充流动资金。
如无特别说明，本报告中相关用语与《深圳市京基智农时代股份有限公司2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案》释义相同。
一、本次向特定对象发行的背景和目的
（一）本次向特定对象发行股票的背景
1、我国是全球最大的猪肉生产、消费市场
我国是全球最大的猪肉生产、消费市场，人均猪肉消费量居全球第三。根据美国农业部在 2024 年 1 月发布的《牲畜和家禽的世界市场和贸易报告》的数据，
预测 2023 年全球生猪产量 12.79 亿头，其中我国的生猪产量约 7.27 亿头，占比
超过 56%。同时，2023 年全球猪肉产量总计约为 11,631 万吨，我国以 5,794 万
吨的猪肉产量位列榜首，占比近半，约为 49.8%。紧随其后的是欧盟和美国，分别位居第二和第三。
数据来源：美国农业部《牲畜和家禽的世界市场和贸易报告》、国家统计局
在消费方面，2023 年全球猪肉消费总量约为 11,448.50 万吨。中国、欧盟和
巴西作为全球前三大猪肉消费国或地区，其消费量分别为 5,873.30 万吨、1,785.50万吨和 306.3 万吨，占全球总量的比例分别为 51.3%、15.6%和 2.7%。
数据来源：美国农业部《牲畜和家禽的世界市场和贸易报告》
2018 年开始的非洲猪瘟疫情一度严重影响全国居民猪肉消费量。根据猪肉
产量和进出口数量综合测算，非洲猪瘟疫情导致生猪产能大幅下滑，使得全国居民人均猪肉表观消费量亦快速下降。直至 2021 年，随着生猪产能的快速恢复和猪肉产量的明显增加，再加上猪肉进口数量保持在较高水平，全国居民人均猪肉表观消费量重新回到非洲猪瘟疫情之前即 2017 年的水平。
数据来源：国家统计局、海关总署
2、标准化、规模化养殖是我国生猪养殖业未来的发展方向

2018-2023年我国生猪养殖规模化率变动趋势
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
2018 2019 2020 2021 2022 2023
数据来源：国家统计局农村社会经济调查司
根据国家统计局农村社会经济调查司的统计数据显示，2023 年全国生猪养
殖规模化（≥500 头）率达 68%以上，较 2022 年提升约 3%，较 2018 年提升约
19%，预计 2024 年国内生猪养殖规模化率将达 70%左右。《“十四五”全国畜牧兽医行业发展规划》提出，至 2025 年畜禽养殖规模化程度将达到 78%以上，生猪养殖规模化进程将继续加速。
TOP20养殖企业生猪出栏量市场占有率
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2018 2019 2020 2021 2022 2023
数据来源：国家统计局农村社会经济调查司
从出栏量全国排名前 20 位的养殖企业数据来看，2018-2023 年，前 20 家养
殖企业生猪出栏量及出栏占比呈现持续上升态势，自 2018 年的 9.8%上升至 2020
年的 14.8%，2021 年出栏占比提速加快，上升 5.5 个百分点至 20.3%，2023 年进
一步上升至 27.7%。随着规模化程度进一步加快，预计至 2024 年末，前 20 家养
从拥有能繁母猪存栏数据以及超过一万头的生猪规模养殖企业数据来看，2023 年整个行业经历了产能的普遍下滑。然而，对于这些大规模的养殖企业而言，上游产能的收缩幅度相对较小，根据农业农村部的官方数据，到 2023 年末，全国能繁母猪的产能同比下降了 5.6%。尽管如此，万头以上规模的生猪养殖企业在上游产能中所占的比重却提升了 1.5%。具体来看，拥有百万头以上能繁母猪的养殖企业产能同比增长了 11.51%，而 5-10 万头规模的企业产能同比增长了42.03%，2-3 万头规模的企业产能同比增长了 27.93%，大型养殖企业的产能增长仍然显著，行业头部企业的产能集中度正在加速提升。
3、行业产能逐渐恢复，生猪价格波动较大
我国生猪养殖业的周期性特征明显，生猪价格呈现周期性变动，周期一般为3-4 年。根据观察，2000 年以来，全国生猪养殖业共经历了 5 个大周期，具体包
括：2002 年至 2006 年、2006 年至 2010 年、2010 年至 2014 年、2014 年至 2018
年、2019 年至 2022 年。其中，大周期中存在若干个小周期。
2021 年-2024 年 10 月末生猪价格走势
数据来源：同花顺金融终端、猪易通
2021 年，由于行业产能逐渐从猪周期、非洲猪瘟疫情等因素影响中恢复，市
场供应回升明显，生猪价格自年初的最高点 36.3 元/kg持续下跌，最低跌至 11.2元/kg；2022 年 4 月开始，受生猪产能部分去化影响，生猪价格逐步回升，至 10
月下旬达到 28.5 元/kg；2022 年 11 月至 2024 年初，因生猪市场供应持续处于高
位，同时需求整体偏弱，生猪价格保持在 14 元/kg 左右的低位运行，仅在 2023
年 7-8 月受假期消费增加影响而略有回升；随着产能加速去化，自 2024 年 3 月
开始，生猪价格出现恢复性上涨，至 8 月中旬达到 21.25 元/kg 后有所回落，截
至 2024 年 10 月末，全国外三元生猪价格在 17-18 元/kg之间。
（二）本次向特定对象发行股票的目的
1、提前布局产能，平滑猪周期价格波动风险
从我国生猪行业发展历史来看，生猪养殖行业是一个参与者数量众多、行业壁垒相对不高的完全竞争行业，具有需求相对稳定、供给不稳定的行业特征。生猪养殖行是一个周期性行业，大约三至四年一个周期。“猪周期”的循环轨迹一般是：“猪价高→母猪存栏量大增→生猪供应增加→猪价下跌→大量淘汰母猪→生猪供应减少→猪价上涨，即盈利周期→产能周期→价格周期”，这个过程周而复始，其本质上是猪价处于底部时的亏钱效应造成产能快速去化，猪价处于顶部时的赚钱效应造成产能快速恢复。
由于生猪养殖的行业特性，生猪繁育生产链条从猪场建设到引种投产，再到首批商品肉猪出栏大约需要 1.5 到 2 年时间。目前猪肉价格正处于回暖阶段，正处于“生猪供应增加→猪价下跌”的阶段，公司在目前时点建设猪场，布局未来的生猪产能，能够积极应对下一轮“生猪供应下降→猪价上涨”的“猪周期”阶段，在增强公司竞争力的同时，也为平滑“猪周期”，稳定猪肉价格，保障生猪供应奠定坚实的基础。
2、提升公司规模效益和行业竞争力
通过非洲猪瘟对生猪养殖企业的影响及对国内外现代化生猪养殖行业的发展趋势分析，可以明显看出规模化、标准化、精细化养殖已成为大势所趋。经过多年发展，公司已成为区域内产能规模较大的自育自繁自养楼房一体化的生猪养殖企业。公司致力于发展成为行业颇具影响力的国家农业现代化企业，通过不断扩大生产规模，进一步发挥大规模一体化经营模式的优越性。但是相较于行业内主要上市公司，公司整体产能规模不具备竞争优势，规模效益不明显，一方面是因为“自育自繁自养”模式前期投入成本大、培育周期较长，扩张速度慢；另一方面是越发严格的环保要求和土地资源的稀缺，导致猪场选址难度加大。
项目的楼房猪舍建设结合现代化生产工艺、生产设施、自动化养殖生产技术、
循环农业技术、污废环保处理等多学科的最新成果，能极大提升喂养效率和生物安全保障，配合公司其他已建成猪场项目，形成产能规模效益，增强在粤港澳大湾区的市场竞争力。公司通过主动把握行业发展趋势并基于生猪养殖效率优势、先进设备下的防疫优势以及集中大批量采购的成本优势等，将获得更加广阔的成长空间。
3、项目建设是促进生态农业现代化发展的需要
2021 年 12 月，农业农村部印发《“十四五”全国畜牧兽医行业发展规划》，
提出“资源环境约束更加趋紧。养殖设施建设……用地难问题突出，制约了畜牧业规模化、集约化发展；部分地区生态环境容量饱和，保护与发展的矛盾进一步凸显”等重大挑战，明确到 2025 年“现代养殖体系基本建立……标准化规模养殖持续发展，畜禽养殖规模化率达到 78%以上……养殖、屠宰、加工、冷链物流全产业链生产经营集约化、标准化、自动化、智能化水平迈上新台阶”的现代化建设目标。
受养殖设施用地难及环保政策趋严等因素影响，集约化、标准化、自动化、智能化规模养殖及绿色无污染养殖是国家国民对生猪产业的新时代要求，用地和环保问题是全行业共同面临、亟需解决的制约生猪产业发展的关键因素。公司本次项目建设采用“立体聚落式”楼房养殖模式，楼房猪舍土地集约利用率较传统单层猪舍提高 5 倍，实现土地节约型养殖，可解决养殖设施建设用地难的问题。另外，通过采用自动喂料系统、自动饮水系统、自动清粪系统、自动环控系统、过滤除臭系统、粪污无害化处理系统、远程监控信息化系统等八大智能化养殖管理系统，可高度整合生猪养殖各流程工艺，实现标准化、智能化、自动化养殖，解决生产效率低、环保排放、动物疫症等问题。公司从土地节约、环保低排、安全高效、种养循环等维度出发，结合先进的楼房立体化养殖理念、养殖地自然资源，构建出符合国家畜牧业现代化建设发展要求的养殖体系，推动我国生猪产业的现代化建设进程。
二、本次发行证券及其品种选择的必要性
（一）发行股票的种类和面值
公司本次发行证券选择的品种系向特定对象发行股票。本次向特定对象发行
股票的种类为中国境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民币 1.00 元。
（二）本次发行证券品种选择的必要性
1、满足本次募集资金投资项目的资金需求
公司本次募集资金投资项目拟投资金额较大，公司自有资金难以满足项目建设的资金需求。此外，近年来公司加快业务转型，专注于农业养殖方向，目前正处于快速扩产阶段，随着经营规模的扩大，资本性支出较大，资金需求持续增长。为满足日益增加的资金需求，同时保证上述