晶科能源:2024年10月投资者关系活动表

晶科能源股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2024-10
□ 特定对象调研 □ 分析师会议
□ 媒体采访 √ 业绩说明会
投资者关系活动 □ 新闻发布会 √ 路演活动
类别 □ 现场参观
□ 其他（请文字说明）
广发基金、富国基金、易方达基金、嘉实基金、博时基金、南方基金、
华安基金、万家基金、施罗德基金、中信保城基金、景顺长城基金、
建信基金、银河基金、国泰基金、朱雀基金、长盛基金、新华基金、
浙商基金、东方阿尔法基金、宝盈基金、华宝基金、农银人寿保险、
参与单位 东方红资管、混沌投资、聚鸣投资、AEZ Capital、Bright Valley
Capital、Point72、Oxbow Capital 等，以及长江证券、东吴证券、
中信建投证券、天风证券、广发证券、中信证券、招商证券、国金证
券、财通证券、兴业证券、华泰证券、中泰证券、民生证券、浙商证
券、西部证券、海通证券、东方证券、国泰君安证券、国信证券、国
海证券、高盛(中国)证券、大和证券等 300 余人在线参与。
首席财务官：曹海云
公司接待人员姓 首席营销官：苗根
名及职务 首席技术官：金浩
董事会秘书：蒋瑞
时间 2024 年 10 月 30 日、31 日
地点 线上电话会议

【2024 年三季度经营情况】
今年前三季度，得益于产品技术和海外市场优势，公司的出货和
盈利保持同业领先的水平。1-9 月公司实现光伏产品出货 73.13GW，
同比增长 31.29%。其中组件出货 67.65GW，出货规模继续保持全球第
一，N 型组件出货占比已经超过了 85%。
财务方面，公司前三季度实现营业收入 717.7 亿元，归母净利润
12.15 亿元，扣非净利润 4.76 亿元。毛利率从二季度 8%左右提升到
了三季度 11.8%。面对行业的外部压力，公司坚持优化财务结构，三
季度公司资产负债率环比降低 1.28 个百分点，全年将继续保持财务
稳健。
研发方面，晶科保持高强度研发投入，前三季度研发投入合计
36.11 亿，占营业收入的 5.03%。公司发布 Tiger Neo 第三代最新产
品，涵盖多种创新技术，可实现最高功率 670W 和最高组件转换效率
24.8%，体现了晶科在技术创新上的持续引领能力。
展望后续，公司将继续积极应对行业变化，不断强化自身在技术、
全球化等方面的竞争优势，做好规模和利润的平衡，实现经营的可持
续和龙头地位的巩固。
投资者关系活动 【投资者问答环节】
主要内容介绍
1. 对行业反内卷及自律举措如何评价与参与？
光伏行业作为全球技术领先的行业，低于成本出售本身不可持
续。市场参与者在大方向上都有明确一致共识，具体政策落地有
利于落后产能退出，先进产能根据需求变化进行开工率管理。作
为头部企业，公司积极从供应链、市场报价与政策相关咨询意见
稿方面参与响应，希望通过以身作则带动行业走向更健康、更可
持续发展态势。
2. 三季度美国市场出货情况与后续展望？
三季度美国市场占比较高，预计四季度保持正常水平。公司长期
看好美国市场需求，总体保持 5-10%出货占比。展望明年，公司
在美国市场会持续利用产品和产能的优势，努力提升当地市场影
响力和供货能力。
3. 公司三季度毛利率提升原因？后续持续性如何？
行业下行过程中，公司合理调整部分环节生产开工率，采取自产
与外采结合的策略，改善综合成本。后续毛利率水平与海外高价
市场贡献相关度较高，整体毛利有信心领先于行业头部企业的平

均水平。
4. 如何看待未来市场组件价格走势，客户对涨价接受度如何？
目前从近期市场招投标和报价来看，价格明显呈现止跌反弹趋
势。现阶段组件在整个光伏系统成本占比较以往更低，涨价对于
电站投资影响有限。同时经历了过去两年的行业波动，国内签单
价格更多会是浮动定价机制，为产业链价格上涨和下跌过程中的
订单价格调节带来了可能性。
5. 公司年度出货目标 90-100GW 如何实现，以及明年出货目标和接
单策略如何？
公司会从可持续经营的角度出发，做好出货、价格、利润在不同
市场之间的平衡，努力实现 90-100GW 的组件出货。2025 年公司
接单策略和出货目标结合量、价、利以及公司长期发展战略决定，
后续会根据公司的管理目标和行业协会相关的会议精神进行综
合判断，制定明年经营策略。
6. 公司对全球各光伏市场未来整体需求的判断？
预计全球市场明年需求稳中有升，实现 10%-20%的增速。中国市
场持续稳定在今年的高位，预计维持 250GW 的组件需求。美国短
期有一定政策不确定性，看好未来 3-5 年长期的新能源装机的发
展，预计明年同比增长 20%左右。欧洲市场明年进入相对平稳的
态势，增速约 10%-15%，随着 2026-2027 年新一轮电站项目开发
和绿电政策的落地，欧洲将迎来新的增长周期。中东市场的大项
目需求可预见性强，明年增速有望达到 50%，未来 3-5 年有望持
续 20%左右的市场增速。预计明后年在新兴市场会有很多类似于
2024 年巴基斯坦市场的需求爆发，为整个全球光伏市场的增量
带来比较强的确定性。
7. 公司三季度现金流环比明显改善的主要原因？
公司二季度从供应链成本最优的角度加快了供应商付款，三季度
公司现金流恢复至正常水平，从而体现环比改善。
8. 公司 P 型的老产能的减值或折旧计划？
公司 P 型产能的总体规模体量占比在行业中较小，随着行业落后
产能加速淘汰，前三季度已经有一定规模的减值处置，未来会进
一步处置 P 型产能，总体体量可控。

9. 公司对 BC 技术的考量与储备，和 TOPCon 的对比情况如何？
从研发的角度公司持续加大投入，搭建了 BC 研发生产线。同时
TOPCon 在技术提效方面潜力仍比较大，公司维持较高投入规模。
公司对 BC 相关研发的领先性比较有信心，目前在评估未来产能
投入规模。从下游市场客户应用的角度出发，BC 比较适合分布式
的部分单面应用场景，全市场来看 TOPCon 在未来 3 年还是主力。
10. 对美国市场 2025 年组件价格展望？
美国针对东南亚的反倾销关税裁定尚待公布，目前仍有一定不确
定性，预期会对明年美国市场价格产生一定影响。由于受到新增
关税以及 UFLPA 追溯成本等因素对供需造成的影响，预计美国市
场组件价格将整体保持持续向上的趋势。
11. 如何看待光储平价后光伏市场中长期需求空间？
中期来看新能源+光储平价是电力新增装机的重要支撑，可以提
供经济性及可持续发展。长期来看由于化石能源、煤电核电等到
期退役后造成的电力供应缺口，叠加人工智能驱动的新增电力需
求，目前我们看到全球市场特别是美国市场对电力需求强劲。因
此，在光伏加储能平价的场景下需求增量空间依然可期，有可能
突破太瓦（TW）级别。
12. 公司在中东与美国等地的海外产能建设情况如何？
公司已于上个季度完成中东产能项目协议签署，目前项目在推动
执行阶段，计划明年上半年相关基础设施动工建设，预计 26 年
上半年达产。美国 2GW 组件产能有望今年底完成产能爬坡，预计
明年会有所放量，未来本土制造的品牌对美国市场拓展和市占率
提升有积极作用。
13. 如何展望后续 TOPCon 提效节奏与实现方式？
在实现今年年底接近 26.5%的电池量产效率基础上，未来 2-3 年
TOPCon 仍有望年均提效 0.5 个百分点左右。目前公司主要计划
从优化 LECO 技术、钝化与细栅金属优化等方向持续提效。后续
实现 27%的电池转换效率主要应用背面图形化、正面接触钝化优
化等技术工艺。
14. 公司 Tiger Neo 第三代产品相比之前产品成本竞争力如何？
Tiger Neo 第三代产品成本将基本与第二代产品持平。虽然新增
了设备工艺，但是效率、功率的提升将有效摊薄单瓦成本。过去

一年行业竞争激烈，材料降本幅度已经比较极致，公司后续更看
重运用新技术提效来降低单位成本。
附件清单 无
（如有）
日期 2024 年 11 月 1 日