深振业Ａ:深圳市振业(集团)股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)2024年度跟踪评级报告

深圳市振业（集团）股份有限公司
2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）2024 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2024]跟踪 1165 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2024 年 6 月 24 日
本次跟踪发行人及评级结果 深圳市振业（集团）股份有限公司 AA/稳定
本次跟踪担保主体及评级结果 深圳市高新投融资担保有限公司 AAA/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “23 振业 02” AAA
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟
踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于深圳市振业（集团）股份有
限公司（以下简称“深振业”或“公司”）的实际控制人深圳市人民政府国有
资产监督管理委员会（以下简称“深圳市国资委”）综合实力雄厚，公司在项
目来源及资金等方面能够获得一定外部支持，部分项目具备较强的土地成本
评级观点 优势等因素对公司信用水平起到的支撑作用。同时，中诚信国际也关注到房地
产行业风险，公司项目开发速度较慢，且位于市场低迷地区的项目面积较大并
面临较大的去化压力，盈利能力明显下滑等因素对其经营和整体信用状况造
成的影响。本次债项信用等级充分考虑了深圳市高新投融资担保有限公司（以
下简称“深圳高新投融担”）提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保
对本次债项还本付息的保障作用。
评级展望 中诚信国际认为，深圳市振业（集团）股份有限公司信用水平在未来 12~18 个
月内将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：股东支持力度明显增强，行业地位及竞争力显着提
升，资产周转效率显着改善，盈利及获现规模大幅增长。
可能触发评级下调因素：行业地位持续下降，优势区域土地储备严重不足，再
融资能力显着下滑，现金流平衡能力大幅弱化。
正 面
实际控制人深圳市国资委综合实力雄厚，公司在项目来源及资金等方面能够获得一定外部支持
部分项目具备较强的土地成本优势
关 注
房地产行业供求关系发生重大变化，对公司经营提出更高挑战
项目开发速度较慢，且位于市场低迷地区的项目面积较大并面临较大的去化压力
盈利能力明显下滑
项目负责人：石 炻 sshi@ccxi.com.cn
项目组成员：刘旭冉 xrliu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
财务概况
深振业（合并口径） 2021 2022 2023 2024.3
资产总计（亿元） 236.01 263.99 259.19 257.65
所有者权益合计（亿元） 81.84 84.69 74.42 74.13
负债合计（亿元） 154.17 179.30 184.77 183.52
总债务（亿元） 83.27 87.15 81.78 82.44
营业总收入（亿元） 30.89 37.00 28.11 2.53
净利润（亿元） 5.53 4.48 -9.02 -0.29
EBITDA（亿元） 10.30 10.33 -2.16 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） -38.75 23.15 0.73 -3.19
营业毛利率（%） 43.43 38.63 39.11 29.18
净负债率（%） 69.81 50.04 61.97 66.89
EBIT 利润率（%） 31.40 26.10 -10.36 --
EBITDA 利息保障倍数（X） 3.69 2.47 -0.56 --
注：1、中诚信国际根据深振业提供的其经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2021~2022 年度审计报告、经
立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2023 年度审计报告及未经审计的 2024 年一季度报告整理，其中 2021 年和
2022 年数据分别为下年财务报表期初数，2023 年和 2024 年一季度数据均为该期财务报表期末数；2、债务统计口径包含长期应付款中的带息债务；3、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，特此说明。
担保主体财务概况
深圳高新投融担（合并口径） 2021 2022 2023
总资产（亿元） 88.35 95.43 109.88
担保损失准备金（亿元） 5.56 3.25 3.55
所有者权益（亿元） 77.77 85.13 82.85
在保余额（亿元） 731.17 620.99 544.19
担保业务收入（亿元）