晶瑞电材:晶瑞电子材料股份有限公司2024年度跟踪评级报告

晶瑞电子材料股份有限公司
2024 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2024]跟踪 0571 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2024 年 6 月 13 日

本次跟踪发行人及评级结果 晶瑞电子材料股份有限公司 A+/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “晶瑞转债”和“晶瑞转 2” A+
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟
踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于晶瑞电子材料股份有限公
司（以下简称“晶瑞电材”或“公司”）2023 年以来继续保持较强的产品和
评级观点 技术优势、多元化的业务结构、下游客户稳定且优质、资本实力增强、财务
杠杆处于较低水平等方面的优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时，
中诚信国际关注到经营性盈利能力及获现能力波动、债务规模持续增长、未
来资本支出规模较大以及控股股东持股比例很低且持续下滑等因素对公司经
营及整体信用状况的影响。
评级展望 中诚信国际认为，晶瑞电子材料股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月内
将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：公司资本实力显著增强，盈利大幅增长且具有可持
续性，资产质量、偿债能力显著提升。
可能触发评级下调因素：原材料价格超预期上行、产品价格持续下行、超预
期停产、技术重大变革、重大产品质量问题影响生产经营、财务杠杆大幅攀
升，流动性恶化，安全事故严重影响生产经营或其他导致信用水平显著下降
的因素。
正 面
 业务结构多元化，主要产品产能利用率保持较好水平，下游客户稳定且优质
 主要产品技术优势明显，行业技术壁垒较高
 控股子公司于全国中小企业股份转让系统挂牌完成公开转让，且多次增发令公司资本实力不断提升，财务杠杆处
于较低水平
关 注
 市场需求波动及竞争加剧对原材料和产品价格的影响较大，经营性盈利能力及获现能力波动大
 债务规模持续增长，未来资本支出规模较大
 控股股东持股比例很低且持续下滑
项目负责人：李雪玮 xwli@ccxi.com.cn
项目组成员：郝晓敏 xmhao@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
 财务概况
晶瑞电材（合并口径） 2021 2022 2023 2024.3/2024.1~3
资产总计（亿元） 29.25 32.16 50.39 54.70
所有者权益合计（亿元） 16.84 20.31 34.04 37.85
负债合计（亿元） 12.41 11.85 16.36 16.85
总债务（亿元） 7.93 8.64 12.26 13.30
营业总收入（亿元） 18.32 17.46 12.99 3.30
净利润（亿元） 2.07 1.67 0.10 -0.13
EBIT（亿元） 2.81 2.18 0.43 --
EBITDA（亿元） 3.66 3.26 1.76 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 1.67 3.80 1.44 0.32
营业毛利率(%) 21.12 22.42 23.61 21.39
总资产收益率(%) 11.23 7.10 1.04 --
EBIT 利润率(%) 15.35 12.49 3.30 --
资产负债率(%) 42.42 36.85 32.46 30.80
总资本化比率(%) 32.01 29.84 26.49 26.00
总债务/EBITDA(X) 2.16 2.65 6.97 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 12.30 9.22 3.62 --
FFO/总债务(X) 0.31 0.33 0.18 --
注：1、中诚信国际根据晶瑞电材提供的其经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2021~2023 年审计报告及未经审
计的 2024 年一季度财务报表整理。其中，2021 年、2022 年财务数据分别采用了 2022 年、2023 年审计报告期初数，2023 年财务数据采用了 2023
年审计报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中带“*”指标已经年化处理，“--”表示不适用或数据不可比；特此说明；3、中诚信国际债务统计口径包含公司长期应付款中的公司承担回购义务的应付款项。4、由于缺乏相关数据，2024 年一季度部分指标无法计算。
 同行业比较（2023 年数据）
公司名称 主营业务 主要产能 总资产 净资产 营业总收入 净利润 资产负债率 经营活动净现金流