拟与伟创电气设立合资公司，推进机器人关键零部件布局

一、事件概述

   浙江荣泰(603119.SH)与伟创电气签署《合资意向书》，拟在泰国共同出资设立合资公司，各持股50%。该合资公司将主要从事机电一体化组件及智能传动系统配套产品的研发和生产，旨在开发应用于智能机器人领域的市场。

   二、合作意义

   此次合作结合了伟创电气在电机领域的技术积累以及浙江荣泰的客户资源优势，双方将共同推进机器人关键零部件布局。伟创电气专注于电气传动和工业控制领域，其产品涵盖变频器、伺服系统及微型无框/空心杯电机等，全面布局具身智能全产业链。通过合作，浙江荣泰将进一步完善其在机器人领域的产品线，平台化逻辑逐步兑现。

   三、业务进展

   浙江荣泰在机器人赛道的战略布局清晰，丝杠交付稳步推进。公司此前收购狄兹精密、广州金力以卡位丝杠、齿轮箱等核心产品，并已与国内外多家头部机器人相关企业开展合作，业务推进顺利。此外，公司在泰国的工厂建设也在全力推进，预计投产在即，为机器人业务的快速增长提供支持。

   四、财务表现

   浙江荣泰的基本盘业务强劲，Q3主业收入增速显著恢复，海外贡献主要增量，出口占比超过50%。毛利率维持在38.5%，云母绝缘材料市场竞争格局稳固，且随着海外业务占比进一步提升，盈利水平有望持续高位。2025-2027年归母净利润预测分别为3.1亿、4.2亿和5.8亿元，同比增长率保持在34%-39%之间。

   五、投资建议

   基于公司在全球云母绝缘材料市场的龙头地位及其机器人业务的快速推进，国盛证券维持“买入”评级。尽管面临原材料价格波动、客户销量不及预期等风险，公司未来增长潜力依然被看好，估值方面对应2025-2027年的PE分别为122x、91x和65x。

   六、风险提示

   报告指出，浙江荣泰可能面临的主要风险包括原材料价格波动、客户销量不及预期以及新客户拓展不达目标等问题。投资者需关注这些潜在风险对业绩的影响。