中石科技(300684):外延拟收购液冷标的,加码数据中心业务

#核心观点：1、公司拟以自有资金3.57亿元增资收购中石讯冷散热科技（东莞）有限公司51%股权，以加码数据中心液冷散热业务。中石讯冷专注于液冷散热解决方案，具备设计、工程实施及加工能力，已与多领域头部客户建立深度合作。此次收购有望深化公司在散热模组的布局，并借助液冷专业能力延展至既有大客户渠道，提升产品价值量。2、端侧散热需求持续升级，公司作为国内头部热管理整体解决方案供应商，产品包括导热界面材料、热管、均热板、热模组等，有望深度受益于端侧AI功能应用拓宽带来的功耗及散热升级。3、公司在北美大客户相关业务稳健增长，在手机端不断提升模切组件市场份额，新品类VC吸液芯已应用于国内大客户新一代AIPC，并有望在北美大客户端完成验证及批量供货。非手机品类方面，热界面材料在智能家居产品中有望实现国产替代应用。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.20亿元、4.47亿元、5.83亿元。根据可比公司2026年34倍PE估值，对应目标价为50.66元，维持买入评级。

  

   #风险提示：智能手机销量不达预期；产品价格波动的风险；毛利率波动风险；光模块、服务器等新业务收入不及预期风险。

  

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