山推股份(000680):山东重工集团新董事长上任;黄金内核+渠道协同赋能发展-点评报告

#核心观点：

   1、王志坚同志担任山东重工集团党委书记、董事长。

   2、公司已回购股份1191万股，成交总金额1.12亿元。

   3、公司依托推土机渠道及山东重工集团黄金内核与渠道协同，工程机械产品有望快速增长。

   4、公司2025年经营目标为营业收入157亿元，同比增长10%，其中海外收入90亿元，同比增长21%。

   5、挖掘机业务依托推土机渠道及集团平台和供应链优势有望快速崛起，公司已完成收购山重建机100%股权。

   6、推土机业务通过高毛利率大推出口与国产替代，有望提升盈利能力。

   7、公司积极推进矿山机械业务，拓展大挖、矿挖及矿卡业务，有望带动盈利能力提升。

   8、雅鲁藏布江下游水电工程项目有望拉动公司工程机械产品需求。

   9、公司2025年度降本总计划为5.2亿元。

   10、公司拟发行H股以深入推进全球化战略。

   11、山东重工集团承诺在5年内采取措施解决雷沃工程机械、潍柴青岛与山推股份在挖掘机业务上的同业竞争问题。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为12.5亿、14.5亿、16.8亿元，同比增长13%、16%、16%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   基建、地产投资不及预期；海外贸易摩擦风险；项目落地不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。