比亚迪(002594):出口销量环比+57.2％,看好出海带动盈利能力修复-2025年11月销量点评报告

#核心观点：1、2025年11月公司总销量48.02万辆，同比-5.3%，1-11月累计销量418.20万辆，同比+11.3%。2、销量结构优化，高端品牌表现突出。方程豹、腾势和仰望等高端品牌11月销量合计占比10.8%，同比+1.2个百分点，环比+5.8个百分点。3、2025年第四季度新品发布保持快节奏，覆盖中高端及主销家用车型，有望推动产品结构优化并推高全年销量。4、2025年11月出口销量13.19万辆，同比+325.9%，环比+57.2%，出口销量占比环比提升8.5个百分点至27.5%。海外市场有望成为后续销量增长重要引擎，并有助于盈利能力修复。

  

   #盈利预测与评级：下调公司盈利预测至2025-2027年归母净利润368.14亿元、507.26亿元、614.62亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；产品销量不及预期；地缘政治风险；海外生产基地建设不及预期；上游原材料涨价；海运货损风险；关税变动风险；测算存在误差，以实际为准。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。