中国中免(601888):催化剂多元化,11月免税数据增速强劲-中免投资日

#核心观点：1、离岛免税新政实施首周，海南离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数达7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37%。10-11月海南离岛免税销售数据均实现双位数增长。2、公司计划对海棠湾项目、市内免税店及机场免税店实施全方位渠道升级。海棠湾项目进行三期差异化布局；市内免税店将引入国内商品并强化会员服务；上海机场卫星厅将进行改造。3、精品稳步提升，3C产品权重提升。黄金产品引入多品牌形成规模效应；苹果产品2025年销售额目标接近25亿元；公司正积极申请特医食品、保健品及OTC资质。4、会员规模已达4600万，线上复购率超35%。针对高净值客群推出“S店计划”并开展私域营销，2025年客单价较2024年提升4-5倍。针对离境外国客群，俄罗斯客人消费已占离境客群约40%。5、公司严控资本开支，对重资产平台类项目控制投资总量，并持续研究投资并购机会。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容。

  

   #风险提示：宏观经济增长低于预期，免税政策变动，市场竞争加剧等。

  

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