禾盛新材(002290):主业行稳致远,布局AI拓展业务边界-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司是家电复合材料领域龙头企业，核心产品为PCM与VCM，广泛应用于白色家电，服务国内外知名品牌，占据较高市场份额。2、公司通过设立控股子公司海曦技术切入AI服务器及智算中心领域，聚焦国产化AI基础设施，相关产品已实现盈利并成为业绩贡献点。3、公司通过技术合作、产学研联动及商业化合作等多维度渠道，为AI业务拓展与技术迭代奠定基础。

  

   #盈利预测与评级：首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025-2027年营业收入分别为30.06亿元、35.22亿元、40.87亿元；归母净利润分别为2.07亿元、2.96亿元、4.17亿元；每股收益分别为0.83元、1.19元、1.68元。给予公司2026年50倍PE估值，合理估值为147.90亿元人民币，对应目标价为59.61元。

  

   #风险提示：家电行业景气度下行的风险，AI业务不及预期的风险。

  

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