霍莱沃(688682):电磁领域国产标杆,商业航天订单放量打开成长空间

#核心观点：1、商业航天被提升至国家战略高度，党的二十届四中全会公报首次将“航天强国”与制造、质量、交通、网络等强国并列。2、公司商业航天领域订单高速增长，已与国内多家主流卫星制造客户建立深度合作关系，客户覆盖范围扩展，单客户价值量快速上升。3、2025年第三季度公司主营收入1.13亿元，同比上升76.23%，单季度归母净利润670.19万元，同比上升59.94%。4、截至2025年三季度末，公司存货1.79亿元，同比增幅达124.24%，合同负债6419万元，同比增长31.61%，释放复苏信号。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年营业收入分别为3.7、6.4、10.1亿元，归母净利润分别为0.3、0.8、1.5亿元。给予公司2026年50xPE，对应目标价41.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品研发不及预期、业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险。

  

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