德力佳(603092):风电主齿轮箱领先企业,受益行业景气业绩高增-事件点评

#核心观点：1、公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，主营产品为风电主齿轮箱，市场份额保持行业领先，出货量达全球前三、中国前二。2、风电行业持续景气，有望拉动齿轮箱行业稳定增长，全球风电用主齿轮箱预计2030年市场规模将达到115.63亿美元，2024-2030期间年复合增长率为5.10%。3、公司积极拓展风电主机客户，丰富客户矩阵，已与金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等风电整机头部客户达成合作，并逐渐导入东方电气、运达股份等客户供应体系。4、公司拓展主齿轮箱产能，建设年产1000台8MW以上陆风齿轮箱项目以及年产800台海风齿轮箱汕头项目，新增产能陆续投放，份额有望进一步提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.27/10.66/13.28亿元，同比增长55.0%/28.9%/24.5%。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

  

   #风险提示：原材料大幅波动风险，新产能投建不及预期风险，风电行业装机不及预期风险。

  

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