蓝思科技(300433):以技术创新为驱,持续走向平台化-事件点评

#核心观点：1、蓝思科技已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列。预计2025年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗10000台，2026年人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列。2、公司是全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务涉及智能手机与电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿戴、人形机器人等产品的结构件、功能模组、整机组装等，涵盖多种材料及配套设备。2025年前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%。3、公司拥有众多全球知名客户，包括苹果、三星、华为、小米、特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰等。智能手机与电脑类业务2025年上半年实现营业收入271.85亿元，同比增长13.19%。汽车业务方面，超薄夹胶汽车玻璃已获得多规认证，首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计2025年年底到2026年年初实现量产，满足数十万辆汽车需求。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年营收分别为914.79亿元、1169.64亿元、1429.85亿元，预计归母净利润分别为51.96亿元、69.02亿元、85.61亿元，对应PE分别为27.0倍、20.3倍、16.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险、同业竞争格局加剧风险、新品研发不及预期风险。

  

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