康恩贝(600572):业绩拐点已现,"十五五"开门红可期-更新报告

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3营收同比增速分别为-7.64%、+3.04%、+10.42%，环比持续改善；肠炎宁等消化道及代谢用药2025H1同比增长16.51%。2、加权ROE逐年提升，2025年三季度末为8.05%，同比+0.52pct。3、应收账款和应收票据周转天数为69.26天，同比略有抬升，但仍居合理水平。4、核心产品“康恩贝”肠炎宁系列、“金笛”复方鱼腥草系列均为OTC产品，受集采降价影响较小。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润7.18/8.23/9.40亿元，同比增长15.39%/14.65%/14.20%，EPS为0.28/0.33/0.37元，对应PE16.32x/14.24x/12.47x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：政策调整风险、原材料价格上涨、市场竞争加剧

  

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