湖南海利(600731):业绩略弱于预期,股权激励推进顺利-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入14.79亿元，同比下降13.36%；归母净利润1.98亿元，同比微降1.24%；扣非归母净利润1.51亿元，同比下降18.4%。2、第三季度单季营业收入5.13亿元，同比下降22.99%；归母净利润同比下降45.02%；主要受贸易保护主义冲击，订单减少，毛利下降影响。3、公司首次股权激励推进顺利，累计回购约1676万股，占总股本3%，已于10月22日回购完毕。4、虫媒传染病防控需求增加，残杀威、甲嘧等重点大单品需求展望乐观；公司加快国内外农药登记证办理与布局。5、锂电正极材料现有产能5000吨，二期规划至1.6万吨；行业技术进步有望推动上游锰酸锂正极需求提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为27亿元、36亿元、43亿元；归母净利润分别为3.0亿元、3.9亿元、5.0亿元；同比增速分别为11.9%、32.2%、27.4%；EPS分别为0.53元、0.70元、0.89元。给予公司2026年PE目标值15倍，对应目标价格10.5元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：行业需求持续萎靡，部分产品被限制使用，市场竞争加剧，原材料价格大幅波动，创制农药对旧产品的替代，环保成本提升，安全生产风险。

  

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