厦门国贸(600755):经营货量企稳,期现毛利改善

#核心观点：1、2025年第三季度公司大宗商品经营货量企稳，部分核心经营品类货量同比、环比均提升。2、2025年第三季度公司实现营业收入886.94亿元，同比下降2.7%，较上季跌幅显著收窄，连续第三个季度环比增长。3、2025年第三季度公司实现估算期现毛利润13.6亿元，同比增长11.8%，环比增长7.3%，呈现改善趋势；估算期现毛利率实现1.54%，同比提升0.2个百分点，环比基本持平，盈利底部特征明显。4、2025年第三季度公司实现期间费用9.4亿元，同比下降12.3%，主要由于财务费用同比下降52.8%。5、2025年第三季度公司实现归母净利润0.5亿元，去年同期为-1.3亿元，同比增长1.8亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.0亿元、9.0亿元、13.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、大宗商品价格大幅波动；2、坏账损失增加风险；3、汇率波动风险。

  

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