华海清科(688120):业绩持续增长,坚定推进"装备+服务"平台化发展战略-2025Q3点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入31.94亿元，同比增长30.28%；归母净利润7.91亿元，同比增长9.81%；扣非归母净利润7.23亿元，同比增长17.61%。2、2025年第三季度营业收入12.44亿元，同比增长30.28%，环比增长19.97%；归母净利润2.86亿元，同比下降0.71%，环比增长5.14%；扣非归母净利润2.63亿元，同比增长6.54%，环比增长5.77%。3、收入结构多元化，CMP装备为核心业务，磨划装备、晶圆再生及耗材维保等业务收入实现较大比例增长。4、在手订单充足，CMP装备订单持续增长，减薄装备、离子注入装备、湿法装备、晶圆再生及耗材维保等订单放量明显。5、2025Q3毛利率环比下降，主要因部分产品处于市场开拓阶段，毛利率较低；期间费用增加导致净利率阶段性下滑。6、公司持续加大研发投入，聚焦CMP装备迭代升级、新产品开发和离子注入技术突破。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年实现归母净利润13.0、16.9亿元，对应PE分别为37、29倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游晶圆厂扩产不及预期的风险；2、新产品研发进度不及预期的风险。

  

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