鸿路钢构(002541):经营性业绩稳健,现金流同比改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入159.17亿元，同比增加0.19%；归母净利润4.96亿元，同比减少24.29%；扣非归母净利润3.59亿元，同比增加0.78%。2、Q3单季度营业收入53.67亿元，同比减少3.50%；归母净利润2.08亿元，同比减少8.51%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增加0.59%。3、前三季度毛利率10.42%，同比+0.24pcts；净利率3.12%，同比-1.01pcts；Q3单季毛利率11.17%，同比+1.97pcts；净利率3.88%，同比-0.21pcts。4、前三季度新签合同额222.67亿元，同比增长1.56%；钢结构产量361.02万吨，同比增长11.06%。5、前三季度单吨扣非净利100元，同比减少10元；Q3单季单吨扣非净利97元，同比减少8元。6、前三季度期间费用率6.78%，同比增加0.10pcts；经营性现金流净额3.78亿元，同比增加15.44%；收现比99.98%，同比增加1.72pcts；付现比89.59%，同比减少1.23pcts。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS为1.12/1.22/1.43元/股，对应PE为16x/15x/13x。给予公司2026年20x估值，目标价24.42元/股，下调至“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料钢材等价格波动，行业竞争加剧，智能化降本增效不及预期。

  

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