酒鬼酒(000799):业绩底部企稳,渠道开拓顺利-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025Q3公司毛利率同比下降3个百分点至61.22%，销售费用率同比下降31个百分点至34.98%，管理费用率同比下降3个百分点至15.86%，净利率同比增长23个百分点至-9.45%，亏损同比收窄。2、2025Q3公司合同负债1.17亿元，同比减少43%。3、三季度宴席场景表现亮眼，湖南区域升学宴场次同比攀升，推动终端动销和扫码数据向好，渠道库存延续去化。4、公司深化BC联动营销模式，通过宴席和消费者扫码联动促销，取得较好动销效果。5、公司积极进行渠道创新，开拓连锁KA、企业团购和国际渠道，与胖东来联名产品“酒鬼·自由爱”Q3上市后迅速成为爆品。6、后续公司将继续推进品销联动，强化渠道建设，促进终端动销，加强成本控制，优化经营业绩。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.04元、0.24元、0.49元，当前股价对应PE分别为1461倍、279倍、135倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、新品推广不及预期。

  

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