银轮股份(002126):2025Q3业绩表现符合预期,液冷+机器人双曲线助力公司高成长

#核心观点：1、2025Q3公司实现营业收入38.9亿元，同比增长27.4%，归母净利润2.3亿元，同比增长14.5%。2、营收增长主要受益于商用车行业景气回升及部分乘用车客户销量增长，2025Q3国内重卡批发销量同比+58.1%，核心客户吉利销量同比+42.5%，问界销量同比+8.3%。3、2025Q3毛利率为19.4%，同比-0.9pct，主要受下游客户降价影响；期间费用率合计约11.1%，同比-1.0pct，管理费用率同比优化。4、数字能源业务快速放量，2025年上半年数据能源收入为6.9亿元，同比增长58.9%，产品覆盖数据中心、储能、超充等领域。5、公司积极拓展人形机器人领域，产品包括热管理模组、旋转关节模组等，已完成第一代旋转关节模组、执行器模组开发。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.6亿元、14.8亿元、18.6亿元，对应PE分别为29.2x、19.0x、15.2x。

  

   #风险提示：1、下游景气不及预期；2、技术研发与产品开发风险。

  

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