比亚迪(002594):出海销量同环比高增,总量超过44万辆-2025年10月销量点评

#核心观点：1、比亚迪2025年10月整体销量44.2万辆，同比下降12.1%，环比增长11.5%；乘用车销量43.7万辆，同比下降12.7%，环比增长11.1%。2、分品牌看，海洋王朝销量39.5万辆，同比下降18.3%，环比增长11.0%；方程豹销量3.1万辆，同比大幅增长415.3%，环比增长28.7%；腾势销量1.0万辆，同比下降6.0%，环比下降18.3%；仰望销量654辆，同比大幅提升。3、10月出口销量8.4万辆，同比增长167.8%，环比增长17.9%。4、2025年1-10月累计销量370.2万辆，同比增长13.9%；出海累计销量77.8万辆，同比增长136.4%。5、海外市场开拓加速，形成泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利四大海外工厂，新进入越南、巴基斯坦、突尼斯等国家。6、高端化方面，Z9GT、Z9、豹8、N9等车型密集投放。7、智能化转型坚定，高速NOA下探至10万级别。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年公司归母净利润350亿元，对应PE 26X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期；2、动力电池降本幅度不及预期。

  

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