中国石油(601857):天然气销售大幅增利,凸显对冲油价能力

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入21,692.56亿元，同比下降3.9%；归母净利润1,262.94亿元，同比下降4.9%。2、单三季度营业收入7,191.57亿元，同比增长2.3%；归母净利润422.87亿元，同比下降3.9%。3、油气和新能源业务经营利润1,251.03亿元，同比下降13.28%，优于同期国际油价跌幅；油气当量产量1,377.2百万桶，同比上升2.6%；单位油气操作成本10.79美元/桶，同比下降6.1%。4、炼油和化工板块经营利润162.40亿元，同比增加6.28%；炼油业务经营利润144.53亿元，同比增加22.68%；化工业务经营利润17.87亿元，同比下降48.93%。5、天然气销售业务经营利润312.79亿元，同比增加23.79%；销售天然气2,185.41亿立方米，同比增长4.2%。6、2025年中期股息每股0.22元，总派息额约402.65亿元；控股股东拟增持金额不少于28亿元，不超过56亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.87元、0.91元和0.92元，对应PE分别为11.36X、10.83X和10.72X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国际油价大幅下跌；2、地缘政治风险。

  

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