中远海能(600026):外贸油运拐点已至,LNG运力投放增厚利润

#核心观点：1、2025年三季度公司营业收入54.7亿元，同比-2.6%；归属净利润8.5亿元，同比+4.4%。2、外贸油运行业景气修复，三季度业绩降幅收窄；VLCC运价回升，中东-中国航线TCE为3.5万美元/天，同比+28.1%。3、内贸油运毛利率环比改善，三季度毛利率26.5%，环比+2.5个百分点。4、LNG业务多签长协显韧性，三季度毛利率同环比提升；船队规模达55艘，同比增加7艘。5、LNG运力持续投放保证利润增厚；LPG业务新收购扩大业务。6、外贸油运拐点已至，9-10月中东-中国航线TCE运价均值达7.7万美元/天，同比+141.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司业绩分别为48.4、61.7、64.5亿，对应PE为14.0、11.0、10.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、OPCE+增产不及预期；2、行业新订单大幅度增加。

  

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