招商轮船(601872):业绩迎来拐点,有望油散共振

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入193.1亿元，同比+0.1%；归母净利润33.0亿元，同比-2.1%。2、单三季度营业收入67.3亿元，同比+11.7%；归母净利润11.8亿元，同比+34.8%；扣非归母净利润9.9亿元，同比+17.9%。3、油运业务景气修复，三季度油轮业务营业收入22.9亿元，同比+13.4%；净利润6.0亿元，同比+54.8%。4、散运业务三季度营收23.8亿元，同比+12.8%；净利润2.9亿元，同比-21.1%。5、集运业务三季度营收14.1亿元，同比+5.7%；净利润4.1亿元，同比+76.3%。6、油运和散运景气迎来拐点，公司有望受益于油散共振行情。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年业绩分别为55.5、73.5、79.3亿元，对应PE为12.4、9.4、8.7倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：1、OPEC+增产不及预期；2、行业新订单大幅度增加。

  

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