怡合达(301029):盈利能力持续修复,效率提升进行时-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q1-3实现营收21.97亿元，同比增长18.30%，归母净利润4.17亿元，同比增长27.16%。2、25Q3实现营收7.36亿元，同比增长17.52%，归母净利润1.36亿元，同比增长28.59%，扣非归母净利润1.33亿元，同比增长28.44%。3、分行业看，锂电行业收入占比22%，同比增长52%；汽车行业占比12%，同比增长47%；半导体行业占比6%，同比增长22%；3C手机占比23%，同比下降7%；光伏行业占比3%，同比下降56%。4、Q3毛利率40.22%，同环比提升。5、服务客户约3.94万家，同比增加0.49万家；SKU约282万个，较2024年底增加52万个。6、前三季度订单处理量约133万单，同比增长9%；出货总项次约482万项次，同比增长15%。7、FB业务自动报价系统提升效率，自动编程新版本集成MES系统，柔性智能产线投用提升设备稼动率。8、海外业务覆盖全球30多个国家和地区，25年上半年海外营收518.18万元，同比增长126%，海外成交客户79家，同比增长72%。9、形成欧洲、东亚、东南亚三大海外战略布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润5.30、6.44、7.72亿元，对应PE为33、27、23倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游行业景气度不及预期的风险；2、市场竞争加剧的风险。

  

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