泽璟制药(688266):业绩符合预期,关注ZG006出海进展/数据验证

#核心观点：1、1-3Q25公司收入5.93亿元，同比增长54.49%；归母净亏损9342万元。2、3Q25收入2.18亿元，同比增长51.85%。3、收入增长主要由于重组人凝血酶纳入医保后快速放量，以及吉卡昔替尼片于2025年6月启动商业化。4、吉卡昔替尼销售额已超千万元，并将参加2025年医保目录谈判。5、ZG006和ZG005在ESMO会议上公布临床数据，ZG006单药治疗三线及以上SCLC的关键注册性临床已于2025年9月开始入组，ZG006 vs.化疗用于治疗二线SCLC的III期临床已获批准，预计2025年底前启动患者入组。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变，维持跑赢行业评级，目标价145.0元。

  

   #风险提示：产品出海进度不及预期，临床数据不及预期。

  

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