华友钴业(603799):前三季度业绩同比高增,一体化持续推进

#核心观点:1、2025年前三季度实现营收589.41亿元,同比增长29.57％;归母净利润42.16亿元,同比增长39.59％;扣非归母净利润40.12亿元,同比增长31.92％。2、第三季度实现营收217.44亿元,同比增长40.85％;归母净利润15.05亿元,同比增长11.53％;扣非归母净利润14.25亿元,同比增长10.52％。3、年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设;年产6万吨镍金属量的Sorowako项目前期准备工作有序推进。4、Arcadia锂矿保有资源量提升至245万吨,品位提升至1.34％;年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段,预计年底建设完成。5、印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货;匈牙利正极一期2.5万吨项目顺利推进,预计年内建成。6、与LG新能源签署长单协议,2026-2030年期间预计供应三元前驱体产品合计约7.6万吨;销售电池三元正极材料合计约8.8万吨。

  

   #盈利预测与评级:2025-2027年预测每股盈利调整至3.08/4.04/4.78元,对应市盈率20.9/15.9/13.4倍;维持增持评级。

  

   #风险提示:新能源汽车与3C电池需求不达预期;全球钴矿与镍矿开采、投放进度超预期;价格竞争超预期;海外经营与汇率风险。

  

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